No contexto da continuação da “escassez de ativos”, após um longo período de ajustamento, os títulos imobiliários podem ser distribuídos?
Na opinião da maioria dos insiders do setor, dado que o status de crédito do setor imobiliário ainda se repete de baixo para baixo, ainda é recomendável ser cauteloso a curto prazo, concentrando-se na seleção de títulos no setor imobiliário, e aumentar a intervenção após a inversão da confiança do mercado.
entidades nacionais e estrangeiras frequentemente violam o contrato
As estatísticas do Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) institute mostram que desde 2022, 59 títulos estão em incumprimento e 11 novas entidades em incumprimento foram adicionadas. Em termos da natureza das empresas, as entidades em situação de incumprimento continuam a ser principalmente empresas privadas.Das 11 entidades em situação de incumprimento recentemente adicionadas em 2022, 10 são empresas privadas. Do ponto de vista da distribuição do setor, a “maré de default” imobiliária não diminuiu. Em 2022, os sujeitos inadimplentes ainda estão concentrados no setor imobiliário. Embora o fundo da política tenha sido revelado, tendo em vista o ambiente de refinanciamento do setor e a cobrança de vendas ainda enfrentam dificuldades, o risco de crédito é evidente.
De acordo com as estatísticas de China International Capital Corporation Limited(601995) obrigações imobiliárias domésticas estão em incumprimento desde 2016. Até agora, existem 34. De 2018 a 2020, o risco será gradualmente acumulado, e a entidade falente irá gradualmente espalhar-se de empresas imobiliárias regionais e de pequena escala para empresas imobiliárias nacionais e top 100 empresas imobiliárias. Desde 2021, a exposição de eventos de inadimplência imobiliária acelerou. No primeiro semestre de 2022, 8 novas entidades em inadimplência com um valor de inadimplência de 78,7 bilhões de yuans foram adicionadas. Em termos de obrigações no exterior, em maio de 2022, o valor inadimplente de obrigações em dólares dos imóveis chineses totalizou US$ 69,296 bilhões, 94% dos quais ocorreram em mais de um ano desde 2021, e o ritmo inadimplente foi altamente consistente com o dos títulos domésticos.
confiança do mercado levará tempo para reverter
Do ponto de vista dos fundamentos, devido ao aperto do ambiente de refinanciamento imobiliário, a cobrança de vendas e outros fundos são mais importantes para a liquidez das empresas imobiliárias.
No entanto, segundo dados da Secretaria Nacional de Estatística, de janeiro a maio de 2022, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 23,6% em relação ao ano anterior; Em maio, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 31,8% em relação ao ano anterior. De janeiro a maio de 2022, o volume de vendas de habitação comercial diminuiu 31,5% em termos homólogos; Em maio, as vendas de habitação comercial diminuíram 37,7% face ao ano anterior.
“De janeiro a maio, o declínio homólogo na área de vendas e vendas de habitação comercial continuou a expandir-se, somando-se ao padrão desigual de reparo do mercado imobiliário – o que exacerbou ainda mais a pressão sobre as empresas imobiliárias com foco no layout abaixo do segundo nível. Acreditamos que ainda leva tempo para que as empresas imobiliárias melhorem seu fluxo de caixa, o que também é uma importante razão pela qual os eventos de risco ainda estão expostos nesta fase.” Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) analista chefe de renda fixa sunbinbin disse.
Actualmente, a maioria das empresas de valores mobiliários julga que a inversão e estabilização da confiança do mercado pode ocorrer no segundo semestre do ano. A curto prazo, a implementação do “pacote 33 de políticas de estabilização da economia” a nível central no final de maio é propício para estabilizar as expectativas de todas as partes e fornecer forte apoio para a subsequente recuperação do mercado. Claro, para formar verdadeiramente um boom de vendas industrial e universal, não se baseia simplesmente nos dados fracos do segundo semestre de 2021, estima-se que seja pelo menos no final do ano ou no próximo ano.
De acordo com os dados de monitoramento do Instituto de Pesquisa do Índice da China, desde junho, a área semanal de transação de habitação comercial em cidades-chave como Suzhou e Chengdu mostrou uma tendência ascendente geral.Com o aparecimento contínuo do efeito da política, esta parte do mercado urbano é esperada para ser a primeira a entrar no canal de recuperação e trazer um efeito positivo no reparo do sentimento do mercado nacional.
\u3000\u3000 “Também vemos que, embora o declínio homólogo das vendas de imóveis em cidades de todos os níveis em maio ainda seja significativo, a situação das vendas em cidades de segundo e terceiro escalões melhorou em certa medida em relação ao mês anterior. Isso pode ser porque o tom básico do afrouxamento das políticas de mercado imobiliário em cidades de segundo e terceiro escalões foi claro este ano. Em maio, o banco central cortou as taxas de juros além do esperado e outras políticas efetivamente reduziram o custo da compra de imóveis. Em algumas cidades, o afrouxamento das restrições de compra e venda diminuiu ainda mais o limiar de entrada, trazendo mais demanda de habitação.” Tangxiaolin, analista da Dongfang Jincheng, também acredita que, “Olhando para o futuro, com a força política inalterada, esperamos que o setor imobiliário possa chegar a um fundo em torno de meados do ano e recuperar gradualmente no segundo semestre do ano. A partir dos dados de alta frequência, de 1 de junho a 25 de junho, o número médio de transações comerciais de habitação em 30 cidades grandes e médias em um único dia foi de 4427, 2616 em maio e 5365 no mesmo período do ano passado. Embora a situação de vendas em junho não tenha sido tão boa quanto a do mesmo período do ano passado, recuperou significativamente em relação à do mês anterior.”
recomendações de investimento no mercado obrigacionista permanecem prudentes
“Acreditamos que a taxa de juros hipotecários ainda é o principal fator que lidera a tendência do mercado imobiliário.” Tangxiaolin acrescentou que, “Do ponto de vista da faixa descendente das taxas de juros hipotecárias, ainda há espaço para mais apoio no mercado imobiliário atual. Julgamos que, do ponto de vista de levar em conta o equilíbrio interno e externo, a política monetária no segundo semestre do ano será principalmente estável. No entanto, embora as taxas de juros MLF sejam basicamente estáveis, ainda há espaço para um ajuste descendente na LPR de cinco anos. Espera-se que as autoridades reguladoras orientem o ajuste descendente da cotação LPR de cinco anos, aproveitando o potencial do mecanismo de ajuste orientado para o mercado das taxas de juros de depósitos e reduzindo o custo dos bancos E promover o mercado imobiliário para recuperar o mais rápido possível. “
Voltando ao nível de investimento de títulos imobiliários, para instituições mais conservadoras, a corrente ainda não é um bom momento para intervenção; Quanto às instituições com certa tolerância ao risco, sugere-se que se refiram a dois aspectos das ideias de investimento: primeiro, selecionar empresas de margem de risco, ou empresas que não tenham sido ampliadas até agora e que tenham menos pressão temporária; O segundo é a melhoria após o período de exibição de jogos de azar, que é um investimento complexo de alto rendimento. Além disso, deve recordar-se que as instituições não devem ser cegamente optimistas em relação às empresas estatais e às empresas centrais na selecção de títulos e, ao mesmo tempo, não devem subestimar a força real das empresas estatais e das empresas centrais.
“Pessoalmente, acredito que a indústria imobiliária será inevitavelmente dominada por empresas estatais e empresas centrais. Ao mesmo tempo, algumas empresas privadas sobreviverão dentro de seu próprio raio competitivo.” Um corretor disse aos repórteres.
De acordo com o repórter, o pico de maturidade dos títulos de crédito das empresas imobiliárias no terceiro trimestre está chegando. Nessa época, o risco de reembolso da dívida do corpo principal de cauda também é digno de vigilância.
Especificamente, o principal período de vencimento dos títulos imobiliários domésticos é no terceiro trimestre, e o pico do ano é de julho a agosto, com uma maturidade total de cerca de 70 bilhões de yuans; Além de fevereiro, maio e dezembro, os títulos em dólares americanos têm basicamente um vencimento de cerca de US $ 5 bilhões por mês. Em um futuro próximo, junho a julho é o pico do vencimento dos títulos imobiliários em dólares americanos, e o vencimento mensal é próximo de US $ 7 bilhões.
