Hoje marca o terceiro aniversário da abertura do Science and Technology Innovation Board, com um total de 439 empresas listadas e um valor total de mercado de 6,06 trilhões de RMB. O primeiro lote de 25 empresas listadas com ações restritas por três anos iniciou uma onda de desagregação e, devido às suas perspectivas otimistas de crescimento, muitos acionistas das empresas disseram que prorrogariam o período de bloqueio de suas ações ou não reduziriam suas participações após a desagregação. 22 de julho de 2019, o mercado estava auge quando o primeiro lote de 25 empresas listadas desembarcou no conselho. O tempo passou e o STB se tornou uma importante edição das ações A. O Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia está funcionando sem problemas como um todo e tem se empenhado para aprofundar as reformas, por isso o futuro é promissor.
Hoje, o terceiro aniversário da abertura do conselho de inovação científica e tecnológica, um total de 439 empresas listadas, o valor total de mercado de 6,06 trilhões de yuan. O primeiro lote de 25 empresas cotadas em bolsa com ações restritas por três anos iniciou uma onda de desagregação, devido às perspectivas otimistas de crescimento, muitos acionistas corporativos disseram que estenderiam o período de bloqueio de ações ou não reduziriam suas participações após a desagregação. O mercado estava auge em 22 de julho de 2019, quando o primeiro lote de 25 empresas listadas na Bolsa de Inovação Científica e Tecnológica desembarcou no Conselho de Inovação Científica e Tecnológica. O tempo passou e o STB se tornou uma importante edição do A-share. O Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia como um todo está funcionando sem problemas e tem se empenhado para aprofundar suas reformas, de modo que o futuro é promissor.
Hoje, no terceiro aniversário da abertura do conselho, um total de 439 empresas foram listadas, com um valor total de mercado de 6,06 trilhões de RMB. O primeiro lote de 25 empresas listadas com ações restritas por três anos iniciou uma onda de desbloqueio e, devido às promissoras perspectivas de crescimento, muitos acionistas das empresas disseram que prorrogariam o período de bloqueio ou não reduziriam suas participações após o desbloqueio.
O repórter descobriu que a comercialização, o Estado de Direito e a internacionalização, o preço das ações das empresas está dividido, algumas dobraram e outras cortaram; o IPO subscreveu patrocínio de mais de 30 bilhões de yuan, banco de investimento de corretagem para agarrar o padrão de diferenciação, mas também sob os requisitos regulamentares para melhorar a responsabilidade do “guardião”; o conselho de ciência e inovação para acompanhar desde cedo o crescimento das empresas instituições de VC/PE para fornecer canais de saída Entretanto, a incerteza da saída do mercado secundário é ainda maior.
Como explorar as oportunidades de investimento no conselho diante da fragmentação da empresa?
O repórter do FIP entrevistou várias corretoras, CRs e empresas de private equity para buscar respostas. Na opinião deles, o conselho oferece aos investidores a oportunidade de compartilhar os frutos de seu desenvolvimento e obter rendimentos de investimento. As empresas estão na fase de crescimento, com características de alto risco e ciclo longo, e riscos de investimento relativamente altos, mas valores de crescimento atraentes. O Conselho de Ciência e Inovação ampliou significativamente os canais de saída do setor de capital de risco e fortaleceu a determinação dos fundos de capital de risco de investir em fundos iniciais, pequenos, longos, novos e duros, formando um bom efeito circular endógeno.
Como aproveitar o valor do investimento em ciência e inovação Em três anos, o Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia expandiu-se para 439 empresas listadas em bolsa, e não faltam empresas que são adoradas pelos fundos para “exagerar”, com a emissão inicial real levantando um total de mais de 630,7 bilhões de yuans.
Em 22 de julho, as primeiras 25 empresas a pousar no quadro viram uma onda de desbloqueio inicial das ações, mas muitas empresas anunciaram que seus acionistas prorrogariam o período de bloqueio ou não reduziriam suas participações após o desbloqueio.
A diretoria também está vivenciando a dura realidade da “grande onda” à medida que se aproxima do objetivo de mercantilização, internacionalização e Estado de Direito, com as ações das empresas de ciência e tecnologia mostrando uma clara divergência, com algumas dobrando seu valor de mercado e outras se quebrando e flutuando com prejuízo. Mas há também 112 empresas cujos últimos preços de fechamento caíram abaixo de seus preços de estréia, e os preços das ações da Foxit foram reduzidos.
”Desde a abertura da diretoria da KCI, o desempenho do mercado tem se mantido estável em geral, com mais de 1/3 das empresas duplicando seu valor de mercado após a listagem e a diretoria mantendo uma boa atividade comercial a longo prazo”. Li Qiusuo, analista estratégico e diretor administrativo do Departamento de Pesquisa China International Capital Corporation Limited(601995) , disse ao IFPI que, como “campo de teste” para a reforma do mercado de capitais chinês, o STB fez uma série de inovações institucionais nas áreas de emissão, listagem, negociação, governança corporativa e exclusão, e agora alcançou resultados mais importantes e expandiu para Ela já alcançou uma série de resultados importantes e foi estendida a outros setores. Espera-se que a diretoria aumente ainda mais a internacionalização, encoraje os investidores de longo prazo a entrar no mercado e oriente as empresas da diretoria para alcançar um desenvolvimento de alta qualidade, ajudando o mercado de capitais a servir a economia real de forma mais eficiente.
A abertura do Science and Technology Innovation Board proporciona uma plataforma de financiamento para indústrias de alta tecnologia e um alvo de investimento para os investidores, mas o risco não deve ser negligenciado. A pessoa responsável pelo Haitong Securities Company Limited(600837) disse aos repórteres que, para os investidores, a implementação do sistema de registro do Science and Technology Innovation Board reduz o limite de acesso ao mercado para as empresas de inovação científica e tecnológica, motiva os investidores a participar das empresas de inovação científica e tecnológica e lhes proporciona boas metas de investimento. Ao mesmo tempo, é propício ao cultivo da filosofia de investimento dos investidores chineses para encontrar empresas verdadeiramente promissoras entre essas empresas orientadas para a ciência e a inovação, compartilhar os frutos de seu desenvolvimento e obter retornos de investimento.
Por que a divergência nos preços das ações? Liu Youhua, Diretor Adjunto do Departamento de Pesquisa da Riqueza do Platoon.com, analisou para o repórter do IFPI que o alto risco e o longo ciclo das empresas STB, que geralmente estão em fase de formação, com alto investimento em P&D e até mesmo em perda contínua, predestinam as empresas STB a serem muito diferentes, e a tendência do preço das ações individuais está destinada a ser divergente, com riscos de investimento relativamente altos, e a onda de unban também é um teste para STB. Entretanto, o risco e a recompensa são a mesma fonte, o conselho também contém uma grande oportunidade de investimento em crescimento.
”A avaliação atual do conselho está em seu nível mais baixo dos últimos três anos, e absorveu em grande parte a alta avaliação da lista inicial. O conselho de ciência e tecnologia ‘tecnologia dura’ está crescendo rapidamente e há mais oportunidades em geral”. Wang Lei, diretor de investimentos da Vantage Capital Real Estate, recomenda que se aprofunde mais nos estoques individuais e evite estoques supervalorizados. Em termos de avaliação e adequação de desempenho, a primeira opção é a farmacêutica, seguida de nova energia, além de alguns novos estoques de materiais serem mais econômicos. A avaliação dos semicondutores é atualmente alta, e a capacidade de produção futura continuará a se expandir, houve um fenômeno de excedente localizado, é preciso prestar atenção para evitar.
Patrocínio de IPO mais de 30 bilhões de yuan Os dados de escolha mostram que, até o momento, o conselho de inovação científica e tecnológica listou as empresas que primeiro número subscreveram patrocínio custa mais de 33,4 bilhões de yuan.
Dez bilhões de yuan de competição de “bolo incremental” apresenta a tendência mais forte, o chefe da corretora ganha muito dinheiro, mas há muitas partículas de corretagem que não foram recebidas. O repórter foi informado de que, como patrocinador da primeira edição, Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) projetos de serviço são 62, 44, 40, China International Capital Corporation Limited(601995) , Haitong Securities Company Limited(600837) são 39, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) patrocínio de empresas de ciência e tecnologia 28, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Everbright Securities Company Limited(601788) O número de pequenos e médios corretores de “cavalos escuros” Minsheng Securities, Anxin Securities, Sinolink Securities Co.Ltd(600109) e os projetos de serviços patrocinados pelo Rio Yangtze foram 25, 12, 10 e 8, respectivamente.
Além disso, os “grandes projetos” favoreciam as corretoras chefes para “escoltá-los”. Entre as 14 empresas listadas no Science and Technology Innovation Board com um montante de captação de mais de RMB 5 bilhões, os patrocinadores iniciais são principalmente “Sanzhong Yihua” e ” Haitong Securities Company Limited(600837) “. Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) levantou quase 46,3 bilhões de yuans na lista inicial do conselho de inovação científica e tecnológica, Baiji Shenzhou levantou quase 22,2 bilhões de yuans em sua oferta inicial, China Railway Signal & Communication Corporation Limited(688009) levantou mais de 10,5 bilhões de yuans em sua oferta inicial, e os patrocinadores da emissão inicial por trás desses “gigantes” apareceram todos China International Capital Corporation Limited(601995) .
”Vamos agarrar a oportunidade trazida pela reforma completa do sistema de registro, aumentar a amplitude e a profundidade da cobertura dos clientes e aumentar continuamente o número de reservas do projeto”. China International Capital Corporation Limited(601995) Por sua vez, China International Capital Corporation Limited(601995) apresentou a este repórter que desde a abertura do conselho de inovação em ciência e tecnologia, China International Capital Corporation Limited(601995) patrocinou um total de 37 empresas listadas no conselho, com uma escala de financiamento de mais de 150 bilhões de yuan. A partir do fechamento dos negócios em 18 de julho de 2022, China International Capital Corporation Limited(601995) patrocinou 6 das 10 maiores empresas do mercado de capitalização do conselho de inovação científica e tecnológica.
Nos últimos três anos, a reforma do sistema de registro tem se aprofundado, as medidas de apoio têm melhorado e as autoridades reguladoras têm enfatizado a responsabilidade dos bancos de investimento como “porteiros” das empresas de corretagem. Sob a pressão do aperto da regulamentação e da concorrência no mercado, as instituições também estão revendo sua experiência.
”Sob a KCI e o sistema de registro, o modelo de negócios e a filosofia comercial dos bancos de investimento mudaram significativamente em relação ao sistema aprovado. As corretoras-chefe ocuparão mais espaço no mercado com suas capacidades abrangentes de serviços financeiros, o que acelerará ainda mais a diferenciação do mercado de corretagem e dará origem a bancos de investimento em nível de porta-aviões”. Haitong Securities Company Limited(600837) a pessoa relevante encarregada do jornal “International Finance News” disse sem rodeios, os clientes de serviços bancários de investimento não são mais os únicos indicadores de receita empresarial, lucro e outros indicadores financeiros, mas mais no foco nacional no apoio às áreas industriais para se aprofundar no estágio inicial das empresas de alta qualidade, para fornecer às empresas todo o ciclo de vida dos serviços financeiros. Contra o pano de fundo da promoção contínua da reforma do sistema de registro, a direção futura do sistema de negócios de bancos de investimento precisa ser melhorada, inclusive.
Primeiro, para promover ainda mais a transformação da “especialização industrial”, os banqueiros de investimento precisam aprofundar seus conhecimentos sobre novas indústrias e melhorar suas capacidades profissionais.
Em segundo lugar, desenvolver ainda mais a “integração” e promover uma sinergia efetiva entre os recursos de pesquisa, os recursos de vendas e o sistema bancário de investimentos com base na conformidade, de modo a adaptar-se ao método de preços e emissão orientado para o mercado no âmbito do sistema de registro.
Terceiro, fortalecer ainda mais a construção do sistema de controle interno, aderir à linha de fundo da prática de conformidade e desempenhar efetivamente o papel de “guardião” do mercado de capitais.
Saída favorável para os fundos VC/PE Até agora, as instituições de investimento VC/PE se beneficiaram muito com o funcionamento do Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia, e os canais de saída foram ampliados.
Tomemos como exemplo o primeiro lote de Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) listado no Science and Technology Innovation Board em 22 de julho de 2019, 287 milhões de ações restritas dos acionistas originais da primeira emissão foram liberadas hoje, e o valor de mercado do lançamento foi de cerca de 35,1 bilhões de yuans. Os acionistas desbloqueados incluem fundos de capital de risco como a Shanghai Venture Capital Co Ltd (100% de propriedade do Shanghai Science and Technology Group), Sundsin (Shanghai) Investment Co Ltd (membro do National Integrated Circuit Industry Investment Fund), e acionistas individuais. Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) último preço de fechamento de 121,99 yuan por ação, comparado com o preço de custo de 29,01 yuan por ação há três anos, os investidores flutuam 321% por ação.
De 2004 a 2014, a indústria de IC da China entrou numa década de retração. A indústria de semicondutores e os fundos de investimento em semicondutores estavam lutando para sobreviver, mas a empresa de capital de risco estatal “Ciência e Tecnologia” de Xangai ficou ao seu lado e forneceu apoio filantrópico aos empresários de semicondutores em fase inicial. Até agora, o sistema “Ciência e Tecnologia” de Xangai investiu em 188 projetos de semicondutores, formando um layout industrial completo a partir dos equipamentos upstream, EDA e IP, materiais semicondutores, projeto e fabricação de midstream, embalagem e testes downstream, toda a cadeia industrial e todo o ciclo de vida.
A Ida Capital também se concentra em investimentos em “tecnologia dura”. O conselho também promoveu significativamente as empresas de ciência e tecnologia para se tornarem melhores e mais fortes através do mercado de capitais, e também ampliou significativamente os canais de saída da indústria de capital de risco, formando um bom efeito de ciclo endógeno. É relatado que desde que o primeiro lote de Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) chegou ao conselho de ciência e tecnologia em 22 de julho de 2019, a Ida Capital já colheu 20 empresas listadas no conselho de ciência e tecnologia, e mais 4 empresas foram revisadas para registro e emissão, e todas essas 24 empresas mostraram fortes atributos científicos e tecnológicos e propriedades de crescimento.
Alguns capitalistas de risco disseram aos repórteres que entrar no mercado secundário, um é a exigência do período restrito de venda, e o outro é que as ações detidas enfrentam muitas incertezas como macro, o que significa que para as instituições de VC/PE, enquanto o Science and Technology Venture Board oferece oportunidades de canal de saída, ele também está pedindo por melhores capacidades de saída, mas além disso, melhora a liquidez do capital e promove o desenvolvimento da indústria.
A reforma do mercado de capitais continua a se aprofundar, especialmente a criação do Conselho de Ciência e Tecnologia e do sistema de registro piloto, a reforma do Mercado Empresarial em Crescimento e do sistema de registro piloto, e o estabelecimento de um mecanismo de “ligação reversa” para acionistas de fundos VC listados para reduzir suas participações acionárias. Recentemente, a Securities Regulatory Commission lançou um esquema piloto para fundos de capital de risco de private equity para distribuir ações em espécie aos investidores, para melhorar o mecanismo de distribuição sem dinheiro dos fundos de capital de risco de private equity e para promover um ciclo virtuoso de investimento – saída – reinvestimento. Os analistas disseram aos repórteres que este movimento aumenta a flexibilidade do investimento, tanto para optar por reduzir a participação em dinheiro quanto para continuar a manter ações. A relação entre os investidores do mercado primário e secundário pode interagir melhor e se desenvolver de forma saudável.
