[O índice de Xangai caiu 0,51% esta semana, como as ações A vão funcionar na próxima semana? Resumimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
O índice de Xangai caiu 0,51% esta semana, como funcionarão as ações A na próxima semana? Resumimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia CITIC: Em agosto, a volatilidade do mercado continuará alta em cinco áreas
Em agosto, com a correção das expectativas de políticas, expectativas de ganhos, recessão gradual no exterior e ajuste de posição institucional, as ações A continuarão a alta volatilidade desde julho e gradualmente formarão um novo equilíbrio em cinco áreas; em termos de configuração, é recomendado focar em segmentos de manufatura de crescimento, temas catalisados por políticas e reparos de avaliação de produtos farmacêuticos. Em primeiro lugar, a política de crescimento econômico deste ano foi muito racional, forte determinação, as expectativas de flexibilização das políticas de mercado serão corrigidas e a determinação central da política para formar um novo equilíbrio. Em segundo lugar, a inclinação da recuperação econômica desacelerou, o crescimento econômico real pode atingir as expectativas alvo também será revisto novamente, e “esforçar-se para alcançar os melhores resultados” das metas econômicas para formar um novo equilíbrio. Mais uma vez, quando a divulgação dos relatórios intermediários entrar no segundo semestre do ano, as expectativas de ganhos do setor de ações A serão ajustadas para corresponder às avaliações para formar um novo equilíbrio. Em quarto lugar, com a divulgação do IPC e dos dados de crescimento, as expectativas mais rigorosas do Fed também formarão um novo equilíbrio entre as pressões inflacionárias e os riscos recessivos. Finalmente, o ajuste de várias expectativas afetará o comportamento dos investidores e um novo equilíbrio será alcançado entre as posições institucionais chinesas e as alocações globais de capital estrangeiro. O processo de formação de um novo equilíbrio nas cinco áreas acima é também um processo de reconsolidação do consenso no mercado, durante o qual os jogos de capital se intensificam e a volatilidade do mercado permanece alta.
A nova metade do exército pode ser semelhante ao terceiro trimestre do ano passado, e a tendência ascendente ainda não terminou.
O atual “novo meio exército” tem caído de um alto nível, acreditamos que o “novo meio exército” ou similar ao terceiro trimestre do ano passado, a pressão de curto prazo da digestão de choque, a tendência ascendente não terminou: 1) micro liquidez, o mercado atual é de O “jogo das ações” voltará gradualmente ao “influxo incremental”, o “novo meio exército” dará início a um apoio incremental ao capital. Com o fundo do mercado subindo desde maio, o novo fundo de emissão está em alta, a posição das instituições de retorno absoluto ainda é baixa, o mercado ainda tem espaço incremental. 2) as taxas de choque das obrigações americanas no exterior caem, o ambiente monetário da China não parou, a macro liquidez também no “novo meio exército” para formar apoio. Recentemente, espera-se que a recessão americana continue a aquecer, espera-se que a alta das taxas Fed enfraqueça, fazendo com que as taxas dos títulos americanos baixem significativamente, a tecnologia das ações americanas se recuperou acentuadamente, o “novo meio exército” também tem apoio; ao mesmo tempo, a macro liquidez da China continua a se manter solta, o índice das condições monetárias está atualmente em quase três anos de alta. “3) Mais importante, em um mundo turbulento, o boom continua sendo a solução ideal. Metade da água do mar, metade do fogo”, “novo meio exército” forte, ainda é a direção da alta prosperidade. De acordo com nossa divisão de cadeia industrial emergente, a previsão de desempenho a meio do ano mostra que o “novo meio exército” ainda é a direção da alta prosperidade, 2022H1 cada taxa de crescimento de desempenho da cadeia industrial (método geral) é fotovoltaica (167,4%) / veículos de energia nova (144,3%) / alta tensão especial (122,2%) / armazenamento de energia (109,3%) / militar ( 84,7%)/semicondutor (81,6%)/ potência eólica (56,6%), com vantagens significativas de rentabilidade. Portanto, acreditamos que a tendência do “novo meio exército” ou similar aos três trimestres do ano passado, no choque de curto prazo para digerir a pressão do grau de aglomeração é esperado que continue aumentando. E, de acordo com a estrutura de tempo do “novo meio exército” na macro liquidez e os analistas esperavam corrigir a força dos indicadores, a tendência de crescimento do “novo meio exército” também ainda não terminou.
Estratégia Haitong: Com o que o mercado está preocupado?
A partir da inversão histórica do período de ajuste da mola, a queda média do índice SSE no processo de retração 46 dias (excluindo 2019), o índice SSE, CSI 300, WAND All A, índice GEM média máxima de retração de cerca de 13%, retração do mercado anterior de alta 0,5-0,7 sobre o aumento. Além disso, os períodos históricos de tomada de lucros tiveram uma retração média de 62% no volume all-A (52% para alisamento de 5 dias), conforme detalhado na Tabela 2. A partir de 22/07/29, a retração máxima do índice SSE foi de 6%, devolvendo 0,4 do ganho anterior de mercado ascendente, e a retração horária mínima no volume all-A para 70,4 bilhões de ações, uma contração de 38% da alta de junho e uma contração de 24% sob alisamento de 5 dias. Do ponto de vista do tempo de ajuste, este resfriamento por mola invertida pode não estar terminado. Com as políticas entrando gradualmente em vigor, o pior momento para a economia passou e os macro e microfundamentos estão melhorando lentamente, com o valor agregado industrial subindo para 3,9% mês a mês em junho, uma melhora de 0,7% em maio; os lucros das empresas industriais também subiram de -6,5% mês a mês em maio para 0,8% em junho. Acreditamos, portanto, que o atual frio da primavera invertida não mudará a tendência de inversão desde o final de abril, e que é importante permanecer paciente e estrategicamente otimista.
Estratégia de Guosheng: as condições para uma fuga ainda não estão criadas
Em resumo, as condições para quebrar o padrão existente são principalmente: empréstimos de médio e longo prazo para confirmar a tendência de recuperação (resposta da política de cadeia de propriedade), flexibilização substancial da política epidêmica e recessão substancial no exterior (quebra de linha para baixo). Olhando para agosto, as condições para quebrar o padrão existente ainda não parecem estar criadas, com uma fraca recuperação econômica e liquidez abundante ainda em andamento. Portanto, temos razões para acreditar que há um topo e um fundo, e o “tempo de lixo” de ações individuais e índices leves continuará; no entanto, deve ser enfatizado que as expectativas macro quase unânimes e posições institucionais polarizadas também elevaram a vulnerabilidade do mercado. 1, “recuperação fraca 1, a “fraca recuperação” das expectativas econômicas pode enfrentar uma quebra para cima ou para baixo; 2, a pressão inflacionária aumenta gradualmente, a evolução monetária precisa prestar atenção ao banco central para definir o tom; 3, a estrutura de posição extrema aumentou ainda mais a vulnerabilidade do mercado. De fato, as ações da posição longa institucional de julho diminuíram significativamente, o pequeno valor líquido do fundo de mercado de bilhetes também não foi beneficiado. Quanto ao longo prazo, se o ponto de inflexão do crédito vier, a medicina de consumo relacionada à demanda doméstica ainda é a melhor escolha para um layout baixo, enquanto se espera pela oportunidade estratégica da Sci-Tech 50 em torno do ponto de inflexão descendente do ciclo semicondutor.
Estratégia de Guogun: apetite de risco para os dois lados
Oscilação da faixa de índice, crescimento melhor que o valor. O índice CSI 300 caiu 1,61% esta semana, enquanto o índice CSI 1000 subiu 1,18%. O mercado de ações A divergiu ainda mais e as duas pontas do espectro se tornaram mais pronunciadas. Temos enfatizado um ponto desde junho é que a atual rodada de aumento do apetite de risco do mercado não é elevada por todos os investidores, diferentes tipos de investidores tratam o atual ambiente macro é muito diferente, o baixo apetite de risco dos investidores devido ao medo do risco, o medo da sustentabilidade da recuperação econômica irá deprimir ainda mais o setor de valor; e o alto apetite de risco dos investidores claramente preferem ter um boom maior e um melhor desenvolvimento O setor de crescimento da nova economia com maior crescimento e melhor dinâmica. Com as expectativas dos investidores da reunião de julho do Politburo sobre políticas econômicas incrementais e estímulo imobiliário ficando aquém do esperado, e a desaceleração na taxa de melhoria da economia real (por exemplo, PMI) e da cadeia de crédito, o mercado entrará em uma correção de curto prazo de várias expectativas, uma correção das expectativas de política, uma correção das expectativas de ganhos, uma correção das expectativas de liquidez, etc. É difícil para os setores de valor relacionados ao ciclo econômico melhorar sistematicamente durante o período de correção esperado. O mercado avançará para uma maior diferenciação, com o crescimento superando o valor de desempenho. A próxima fase, para o mercado em geral, acreditamos que o índice SSE para oscilação de gama, oportunidades de investimento serão mais ricas, a chave está em encontrar uma boa estrutura de investimento.
Estratégia Guohai: não pessimista para encontrar oportunidades
O mercado viu um certo grau de recuo em julho, com o estilo de valor sofrendo o impacto do setor imobiliário e as expectativas de recessão no exterior, com ajustes relativamente grandes, e o apetite de risco também sofrendo o impacto de eventos geopolíticos. Mas olhando para o mês de agosto, não estamos pessimistas quanto ao mercado, o núcleo está nos distúrbios de curto prazo não mudam a tendência geral de recuperação econômica, o ambiente de liquidez fora da China está mostrando sinais de melhoria, o mercado de ações ainda está procurando oportunidades no padrão. A economia está entrando na entressafra e o estado geral é tépido. A economia chinesa como um todo ainda estará em alta no terceiro trimestre, com foco estrutural na implementação de projetos de infra-estrutura e na melhoria das cadeias relacionadas ao setor imobiliário, e ainda se espera um aumento do impulso do consumo impulsionado por políticas. O atual ponto de inflexão para baixo das exportações ainda não foi confirmado, e o impacto esperado da recessão no exterior sobre a demanda externa da China é relativamente retardado e mais controlável. Em termos de configuração, o mercado de ações A de agosto no período de divulgação intensiva, “recuperação econômica fraca + liquidez abundante” combinação de crescimento do que de valor. Sugestões sobre o desempenho de médio prazo dos setores em crescimento, tais como energia nova, cadeia da indústria militar, bem como o impulso de reparos do terceiro trimestre do layout opcional do setor de consumo, as indústrias preferidas em agosto para o setor automotivo, equipamentos de energia, serviços públicos.
Estratégia de fonte aberta: aderir ao caminho com a tendência
No julgamento dos fatores centrais ou lógica não muda antes, deve fazer para aderir à tendência: captar os ganhos desde o ponto de partida até o final do período. No momento, julgamos que há cinco tendências que não devem ser ignoradas em 2022H2: (i) a economia da China pode mostrar uma recuperação estrutural; (ii) os lucros líquidos das empresas de médio e longo prazo podem tender a crescer; (iii) a liquidez residual da China tende a se expandir; (iv) o impacto do aperto monetário ultramarino sobre as restrições de liquidez da China pode ter uma tendência de queda significativa; (v) ainda se espera que as valorizações tendam a se expandir. O foco no “novo meio exército” como representante do crescimento da indústria manufatureira, do macro ao micro, dos fundamentos, do capital ao sentimento, tem um forte apoio. As recomendações de configuração de agosto: estar no início da recuperação da liquidez, agarrar a estrutura econômica ou a primeira recuperação das oportunidades de manufatura, ainda firmemente em alta no “novo meio exército O “novo meio exército” como o representante do estilo de crescimento. Especial atenção à capitalização do mercado de 30 ~ 60 bilhões de capitalização do crescimento médio da capitalização e da direção de crescimento das ações de Hong Kong. A indústria específica se concentra na alocação de duas direções principais: uma está se beneficiando da liquidez incremental, o boom para cima da nova energia, semicondutores e indústria militar, com ênfase especial na “margem bruta + receita” dobrando a indústria, incluindo: baterias, motores elétricos, controle elétrico, armazenamento de energia, fotovoltaicos, energia eólica, máquinas e equipamentos e indústria militar, etc.; a segunda é altamente dependente dos fundamentos da corretagem de liquidez.
Estratégia Ocidental: Como ver os caminhos quentes mudando até agora este ano
Encontrar o crescimento com certeza. As faixas de crescimento do consumo em geral são caracterizadas por baixa penetração e grande espaço industrial. Comparando as quatro faixas de Cultivate Diamond, Virtual Reality, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e Medical Beauty, VR/AR está em um ponto de inflexão da indústria e na véspera de uma explosão da indústria, e Cultivate Diamond está atualmente na fase de promoção rápida de baixa penetração. Perspectiva de desempenho, realidade virtual e alimentar as expectativas de consenso do diamante 2022 continuam a ser revistas para cima, confirmando o atual alto boom. Do ponto de vista da natureza do preço, o atual setor de crescimento pan-consumidor, embora em rápido crescimento a curto prazo, mas o atual quartil de avaliação é geralmente menor do que a nova energia, ainda na faixa econômica. Com maior paciência para esperar por um tempo melhor. A principal contradição do mercado no segundo semestre do ano está no cabo de guerra entre o reparo econômico e a inflação ascendente, e com a entrada de novas macrovariáveis, as escalas do mercado estão inclinando-se. Para os investidores compreenderem o estilo de certeza no segundo semestre do ano, será mais importante. Espera-se que o foco de curto prazo no setor de consumo exceda as expectativas no relatório de médio prazo da indústria agrícola, cultivando diamantes, beleza médica e outros subsetores, bem como a cadeia de infra-estrutura (proteção ambiental, eletricidade, renovação da rede elétrica, etc.) que deverá se beneficiar da política de estabilização do crescimento. De uma perspectiva de médio prazo, a inflação ainda é a linha de investimento mais importante ao longo do ano, continuar a se concentrar em se beneficiar da inflação para cima na agricultura, no desempenho sólido de alimentos e bebidas, eletrodomésticos e farmacêuticos e outros líderes da indústria de consumo, bem como a realidade virtual, jogos, cadeia de viagens e outros conceitos pan-consumidores.
Estratégia GF: Como continuar a traçar a nova direção da difusão do boom?
Explorar as oportunidades de difusão de “vantagem de fabricação” e “vantagem de consumo”. (1) Procuramos novas direções de tendências de difusão do boom em três dimensões: desempenho de meio ano, tendências de boom da indústria e calor comercial (médio e curto prazo), com foco em previsões de desempenho de meio ano, forte suporte para padrões de oferta e demanda e micro alavancagem ainda há espaço para melhorias, tais como equipamentos fotovoltaicos, componentes de baterias fotovoltaicas, armazenamento de energia, energia eólica, etc. (2) consumo após a epidemia – apoio ao fundo da demanda doméstica β, motor de otimização da oferta α da maré nacional cosméticos / farmacêuticos / alimentos e bebidas; PPI – convergência de tesouras CPI – “alívio de custos “(eletrodomésticos/peças/ móveis) & “aumento do preço final” (alimentos/retalho); ponto de inflexão do boom no setor imobiliário – eletrodomésticos (bens brancos/pequenos eletrodomésticos). “Este é o fim do caminho” para continuar a explorar a nova direção da difusão do boom. Espera-se que as incertezas de curto prazo da China levem o capital do norte a retornar aos influxos quando melhorarem, e continuamos em alta no desempenho dos estoques de crescimento, como a parte da “China manufacturing advantage” que atende à alta previsão de desempenho em meados do ano, e a parte do padrão de oferta e demanda da indústria que tem suporte, bem como a parte do relatório de meados do ano com uma alta taxa de adiantamento e uma tendência de melhora nos ganhos de ringgit “A vantagem de consumo da China: (1) restauração pós-epidêmica e transmissão PPI-CPI beneficiou o consumo (alimentos e bebidas / eletrodomésticos / serviços sociais de atacado e varejo); (2) a verificação do desempenho do relatório de médio prazo, tendência de boom para o bem (automotivo incluindo novos veículos de energia / módulos fotovoltaicos / equipamentos fotovoltaicos / armazenamento de energia); (3) políticas restritivas para facilidade marginal (mídia na Internet / inovadoras drogas / líderes imobiliários).
Estratégia Cinda: Uma repetição do roteiro do H2’21?
O desempenho recente do mercado, em termos de mudanças marginais, é um pouco semelhante ao da segunda metade de 2021, com o rali geral seguido por um declínio nas expectativas econômicas, com o SSE50 enfraquecendo cedo e o crescimento mais forte. Seguindo a experiência da segunda metade de 2021, uma economia em declínio levaria a uma correção nos estoques de valor como o SSE 50, mas o índice como um todo ainda permaneceria alto. As razões pelas quais isto acontecerá são importantes: (1) 20192021 é um mercado de touro para estoques de crescimento, sendo os caminhos mais fortes os semicondutores e as novas energias. Durante um mercado de touro para estoques de crescimento, as mudanças macro marginais tendem a ter um impacto fraco no índice, e a menos que haja flutuações econômicas extremas (semelhantes a uma epidemia), haverá apenas um impacto local. (2) a segunda metade de 2021 embora os dados econômicos tenham diminuído, mas as taxas de juros começaram a diminuir gradualmente, o ambiente de financiamento macro é melhor. o ajuste em julho, a probabilidade está perto do fim, agosto-setembro, o mercado ainda tem um impulso ascendente (as posições privadas não foram preenchidas, antes do 20º trimestre é esperado que a política seja otimista, as taxas de juros da China estão baixas). após o 4º trimestre, com o efeito de estabilização do crescimento e o efeito da recuperação após a epidemia é completamente claro. mercado pode entrar em uma correção real.
