A avaliação atual do novo setor de energia está no alto side】Today, a conhecida empresa de private equity Chongyang Investment divulgou sua última carta aos investidores em seu número público. Na carta, o veterano “10 bilhões de private equity” fundado por Qiu Guogen, investidor veterano de private equity, salientou claramente que, para o setor de energia nova e quente, ele acredita: “a avaliação atual é alta, e o curto prazo deve ser cauteloso quanto ao risco de superlotação no comércio”. Mas, por outro lado, “de uma perspectiva de longo prazo, reconhecemos muito bem que a nova energia e os novos veículos de energia estas duas faixas têm um espaço de crescimento muito grande, por isso, vamos nos concentrar e dispor no futuro, após mais participantes, as barreiras ainda são fortes, excelente gestão, o futuro continuará a desfrutar do alto crescimento da indústria de novas empresas de energia de alta qualidade”. (Agência de Notícias Cai Lian)
Na carta, o veterano “10 bilhões de private equity” fundado pelo veterano investidor de private equity Qiu Guogen apontou claramente que, para a indústria de energia nova e quente que continua, o
Argumenta que “as avaliações atuais são altas e devemos estar atentos ao risco de negociação superlotada no curto prazo”.Mas, por outro lado, “de uma perspectiva de longo prazo, reconhecemos muito bem que tanto a energia nova quanto os veículos de energia nova estas duas faixas têm um espaço de crescimento muito grande, portanto, vamos nos concentrar e projetar no futuro após a entrada de mais, as barreiras ainda são fortes, excelente gestão, o futuro continuará a desfrutar de alto crescimento na indústria de empresas de energia nova de alta qualidade”.
Para o mercado de ações A, a visão da Chongyang Investment é que em condições de mercado altamente diferenciadas, enquanto o mercado beta geral pode ter chegado ao fim, ainda há muitas oportunidades alfa.
Especificamente, Chongyang falou sobre três direções possíveis para buscar retornos em excesso no ambiente atual do mercado.
Uma delas éestoques de crescimento em sub-setores que não receberam atenção suficiente do mercado.
dois sãoativos principais com valorização de volta a uma faixa razoável, como as principais empresas de Hong Kong na Internet, afetadas por mudanças políticas de curto prazo, mas com excelentes qualificações intrínsecas.
TerceiroAlgumas empresas líderes em indústrias tradicionais.
Texto original como segueEm maio e junho deste ano, o mercado geralmente recuperou, o índice composto de Xangai, o índice CSI 300 e CSI 500 recuperaram mais de 10%, o índice CSI 1000 tendencioso de crescimento e o índice GEM recuperou mais de 20%, alguns dos novos subsetores de energia recuperaram mais de 40%, duplicando os novos marcadores de energia líderes também não são poucos.
Ao entrarmos em julho, o mercado entra em um novo período de choque e ajuste, e há opiniões divergentes sobre a tendência subseqüente. Esta edição da carta pretende rever as mudanças estruturais inerentes ao mercado ao longo do ano passado, mais ou menos, na esperança de resolver o problema e melhorar o pensamento dos investidores e amigos.
(i)Desde o início de 2021, o mercado tem experimentado um declínio significativo. Da ordem de declínio da multa, para Maotai, Haitiana, Yili como representante dos principais ativos de consumo para assumir a liderança em pullback, mais representativo do índice “CSI 800 consumo” do ponto alto no início do ano passado para o ponto baixo em março deste ano, pullback faixa de 35%; seguido pelo setor farmacêutico “CITIC Pharmaceutical Index O setor farmacêutico “CITIC Pharmaceutical Index” retrocedeu em 40% de sua alta em julho do ano passado para sua baixa em abril deste ano, enquanto os subsetores farmacêuticos, como CXO, beleza médica e medicamentos inovadores, retrocederam em cerca de 40% no mesmo período. O novo setor de energia atingiu um pico em dezembro do ano passado e depois retrocedeu, com o “Wande New Energy Index”, representado pela energia eólica fotovoltaica, e o “Wande New Energy Auto Index” retrocedendo em mais de 40% de sua alta para sua baixa em abril deste ano.
No final de abril, o sentimento geral das ações A, incluindo as avaliações, estava em seu nível mais baixo em mais de um ano. O que acontece, e esta pode ser uma razão importante pela qual as ações A como um todo se recuperaram 10% contra a tendência desde maio.
Novamente
Analisando de perto a estrutura interna desta rodada de rally, pode-se dizer que a divergência é muito clara, com o setor de crescimento se recuperando significativamente mais do que o setor de valor.A recuperação foi particularmente pronunciada no Índice de Energia Eólica e no Índice de Veículos de Nova Energia, que foram representados pela energia eólica fotovoltaica, com retornos excessivos de mais de 40% em relação ao mercado mais amplo. A fim de melhor medir o grau de divergência nesta onda de recuperação, nós “Ning Carteira” em nome do setor de alto crescimento do boom, imóveis financeiros em nome do boom no setor de valor, a partir do desempenho relativo do volume comercial e preços de ações para fazer algumas análises.
Em primeiro lugar, do ponto de vista do volume comercial, o volume comercial do índice “Ning Portfolio” representou 7% do mercado mais amplo no ponto alto desta rodada de rally, e a relação do volume comercial entre “Ning Portfolio” e os imóveis financeiros atingiu 1,53, ambos os indicadores estão basicamente próximos do ponto alto de divergência de crescimento em agosto do ano passado. Em termos de preço das ações, o índice de preço relativo das ações do “CSI New Energy Index” para imóveis financeiros atingiu 370, o que também está próximo do ponto alto em novembro do ano passado, utilizando o benchmark de 100 no início de 2020. Considerando que, além da nova energia, há uma proporção significativa de CXO e semicondutores no índice “Ning Portfolio”, e que o rally nestes dois setores nos últimos dois meses foi significativamente mais fraco do que seus ganhos anteriores a agosto do ano passado, o
Excluindo CXO e semicondutores, esta divergência de sentimento (crescimento vs valor) entre os novos setores relacionados à energia e os setores financeiro e imobiliário na carteira da Ning ultrapassou os máximos de agosto e novembro do ano passado (com extremos de preços relativos de ações semelhantes, mas com uma maior concentração do volume comercial no novo setor de energia) a partir de uma dimensão de volume relativo.A razão para isto, o mercado acredita que no pessimismo das expectativas econômicas não foram completamente revertidas, o nível de decisão política é obrigado a continuar a manter uma política monetária e fiscal relativamente frouxa, de modo que o declínio anterior, o boom ainda está na verificação contínua da nova energia e os novos veículos de energia naturalmente se tornam a direção de menor resistência.
Tabela 1: Prosperidade dividida
(ii)Em um cenário tão divergente, olhando para o futuro, como o mercado deve ser apreendido? Em nossa opinião, a supressão da epidemia na economia, especialmente no setor de serviços off-line, e a difícil situação no setor imobiliário continuam sendo dois aspectos importantes que afetam as expectativas econômicas.Se olharmos para a participação econômica, a cadeia imobiliária representa atualmente mais de 20% do PIB da China, enquanto o setor de serviços terciários representa mais de 50%, com o setor de alimentos e bebidas representando cerca de 10% do PIB terciário, considerando que outros setores de serviços do setor terciário, tais como transporte e varejo, também foram impactados pela epidemia em graus variados.
Somando o cálculo total, as indústrias que representam cerca de 30% do PIB da China ainda estão em um período relativamente difícil.O outro lado da moeda, desde a reunião do Comitê de Finanças em meados de março, os formuladores de políticas liberaram claramente sinais para estabilizar a economia e as finanças, e uma série de iniciativas políticas subseqüentes se desdobraram gradualmente, revertendo em grande parte as expectativas extremamente pessimistas para a economia no segundo semestre do ano.
Em primeiro lugar, a prevenção e controle da epidemia é mais científica e racional. A nona edição do programa de prevenção e controle de epidemias viu um relaxamento gradual das medidas de controle de epidemias, o que equilibrou melhor a relação entre prevenção e controle de epidemias e desenvolvimento econômico. Ao mesmo tempo, foi estabelecido nas principais cidades um sistema de triagem de ácido nucléico de freqüência muito alta e extensa, o que evitará a recorrência de encerramentos extremos de cidades. Portanto, o impacto da epidemia na economia no segundo semestre do ano será significativamente menor do que no primeiro semestre.
Em segundo lugar, espera-se que a situação imobiliária melhore no segundo semestre do ano. A partir de meados a fins de maio, o banco central baixou o limite inferior para a primeira taxa de hipoteca, seguido por uma redução na taxa de referência LPR. A taxa de juros média nacional atual para empréstimos para a primeira casa caiu para um mínimo de cerca de 4,3%. Historicamente, tais condições de taxas hipotecárias baixas criarão um estímulo relativamente forte à demanda do mercado.
Mais uma vez, no nível de avaliação, a avaliação global atual da participação A está próxima do nível da mediana histórica, o índice composto de Xangai está ligeiramente abaixo da mediana histórica, a avaliação da placa local é mais alta, mas ainda há uma parte considerável da indústria é atualmente avaliada no nível histórico 30% abaixo do nível quartil.
Finalmente, olhando para os preços das ações, das mais de 4.000 ações no universo de ações A como um todo, quase 3.000 recuaram mais de 30% em comparação com seus máximos de 2021, com 1.000 recuando em 50%.
Considerando a inércia da política, antes que a economia se recupere significativamente, acreditamos que tanto a política monetária quanto a fiscal para a economia provavelmente permanecerá relativamente mimada.
Em suma, em condições de mercado altamente diferenciadas, enquanto o mercado beta geral pode ter chegado ao fim, ainda há muitas oportunidades alfa.Especificamente, estamos em alta nos três seguintes tipos de oportunidades de investimento no segundo semestre do ano.
Primeiro, os estoques de crescimento em subsetores que não têm sido suficientemente focalizados pelo mercado.Na taxa de crescimento econômico sob pressão no contexto do crescimento é mais escasso, especialmente muitos em linha com as características de “especialização e novas características especiais”, renda operacional e flutuações macroeconômicas pouco correlacionadas, mas podem se beneficiar de menores custos de matéria-prima de estoques de crescimento de alta qualidade têm oportunidades de investimento.
O segundo são os principais ativos cuja avaliação está de volta a uma faixa razoável, como as principais empresas de Internet de Hong Kong que são afetadas por mudanças políticas de curto prazo, mas que possuem excelentes qualificações inerentes.As principais empresas biofarmacêuticas atingidas pelo aperto da liquidez global e outros líderes individuais da indústria têm claras oportunidades de reparos de avaliação após fatores negativos a curto prazo serem levantados.
Em terceiro lugar, algumas empresas líderes em indústrias tradicionais.Como tais empresas são relativamente estáveis em suas operações, são mais capazes de suportar a incerteza do ambiente macro e são adições efetivas à carteira contra o risco. Além disso, tais empresas têm, elas próprias, dividendos relativamente altos e têm espaço limitado para cair em um ambiente incerto, como recursos de petróleo e gás, financeiros, imobiliários, siderúrgicos e outros líderes da indústria.
Quanto a
Atualmente, o setor de energia nova e quente, acreditamos que as avaliações atuais são altas e devemos estar atentos ao risco de comércio superlotado no curto prazo. Mas, de uma perspectiva de longo prazo, reconhecemos muito bem que a nova energia e os novos veículos de energia, estas duas faixas têm um espaço de crescimento muito grande, portanto, vamos nos concentrar e layout no futuro após a entrada de mais, as barreiras ainda são fortes, excelente gestão, o futuro continuará a desfrutar do alto crescimento da indústria de novas empresas de energia de qualidade.
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