1 O comércio inflacionário volta a oscilar, tendência da direita confirmadaEsta semana (2022082220220826) os setores de energia tradicional (carvão, petróleo e petroquímica), transporte, não-ferrosos, financeiro e alguns setores de consumo (serviços ao consumidor, alimentos e bebidas) tiveram um melhor desempenho, com todos os três principais comércios que indicamos há 3 semanas no lado esquerdo entrando na zona do lado direito: SSE 50 superando CSI 1000, rali global de commodities e retorno de energia antiga. Curiosamente, o mercado está entrando no período de divulgação em meados do ano, o mercado é para a alocação institucional de uma alta proporção do desempenho de desempenho sem corte, mas buscando ativamente novos desempenhos que excedam as expectativas. O desempenho atual do setor de recursos a montante excede as expectativas em grande parte, enquanto que com a inflação o comércio volta ao pêndulo, está formando uma ressonância de perspectiva de macro e microinvestimento.
2 Ainda não superaquecido: o comércio inflacionário liderará o mercadoO mercado atual compartilha algumas semelhanças com setembro de 2021: os comerciantes de tendências são ambos forças dominantes no mercado. No entanto, existem diferenças claras na estrutura específica dos participantes (os traders de tendências domésticas representados pelas duas finanças estavam relativamente ativos em setembro de 2021, a atual ordem de negociação no sentido norte é mais ativa), os traders de tendências atuais estão em um período de mudança (estão mudando do caminho popular anterior) e ainda não existem traders de tendências claramente mais agressivos do que as duas finanças, o que significa
O setor de recursos tradicionais pode não estar tão lotado no momento como estava em setembro de 2021, em vez disso, os comerciantes de tendências estão cortando o crescimento para o setor de recursos tradicionais.Além disso, o mercado tem visto recentemente uma fase de baixo estoque (baixo PE, baixo PB) superar o desempenho. Historicamente, o
Nas fases posteriores, quando prevalece o estilo de crescimento, há frequentemente uma fase de baixos estoques que superam o estilo de crescimento(valor não necessariamente), e mais tarde é muitas vezes o início de uma mudança de estilo (que pode ser repetida brevemente). A rodada atual de verdadeiros cíclicos pode ter apenas começado agora.
3 O caminho da estabilização e reparo da demanda está gradualmente se tornando claro, criando espaço para a oferta de preçosDesde a reunião do Bureau Político Central em 28 de julho, a primeira menção de “garantir a entrega de edifícios” e pressionar pela responsabilidade local, o mercado imobiliário tem visto recentemente mudanças positivas, com algumas cidades introduzindo diferentes programas de alívio imobiliário, um após o outro, e olhando para o futuro, mais programas de “alívio” podem Olhando para o futuro, é provável que mais programas de “alívio” estejam a caminho, e aqueles que forem mais eficazes poderão ser estendidos a todo o país no futuro. A partir desta dimensão, pode haver espaço para uma revisão ascendente das expectativas pessimistas do mercado para a cadeia imobiliária. Voltando à perspectiva das commodities, a China fora do início do declínio rápido da demanda por seu preço total, no momento, a escassez de energia chinesa e estrangeira levou a metais industriais, produtos químicos, um grande número de capacidade de produção para sair, algumas variedades de estoque, mas também mantida em níveis historicamente baixos, depois que as preocupações com a demanda são totalmente precificadas e alguns reparos (como o caminho de “alívio” imobiliário gradualmente Claro), os fatores de abastecimento se tornarão mais uma vez a principal linha de lógica, o ciclo de reprecificação da estrada foi aberto.
4 Excedendo as expectativas discurso “falcatrua”: adeus à correria da recessão, o preço dos ativos entrará na “longa noite de estagflação”.Na reunião de Jackson Hole, o presidente do Fed Powell proferiu um discurso “bélico” que excedeu as expectativas do mercado, mas de uma maneira “bélica” diferente. O desempenho do preço dos ativos após a reunião foi.
Os preços das commodities ainda estão mostrando uma forte resistência.O mercado está começando a fixar os preços com uma probabilidade de 75bp de um aumento da taxa em setembro, mas a probabilidade de que o aumento continue para além de meados de 2023 está aumentando. Observamos, em Waiting to Repricing, que o mercado estava antecipando um rápido aumento das taxas para amortecer a inflação e entrar em recessão, reentrando assim no ciclo de flexibilização, o que foi contabilizado em maior medida no desempenho antecipado dos estoques de crescimento global, enquanto as commodities anteciparam um rápido declínio da demanda.
A realidade do dia é que a inflação é pegajosa e a contenção passou de um problema de curto prazo para um problema de longo prazo. Este cenário verá os estoques de valores de curta duração recuperarem a vantagem, enquanto os cíclicos cujos ganhos se beneficiam da rigidez da inflação serão mais resilientes.
5 Não hesite em abraçar o “Old Energy PlusSugerimos que ainda há uma escassez de recursos, mão de obra e alguns bens manufaturados em torno do excesso de demanda global apoiada por ativos financeiros, e que o caminho para uma solução é simples: austeridade para conter os ativos financeiros e a demanda, inflação que leva a um choque no sistema monetário e de crédito, conflitos regionais para equilibrar recursos e consumo e demanda virtual para amenizar conflitos de recursos. Sob a principal linha de inflação, recomendamos a
“Old Energy Plus”Pense em layout ativo. Recomendamos (1) o portfólio “Old Energy+”: como a própria energia tradicional
Energia Carvão, Óleo e Gásnecessidades de infra-estrutura da rede de energia e propriedades de “energia” de
Metais industriais (alumínio, cobre)está demonstrando a resiliência que apontamos no início do ano, com a conversão de energia
Eletricidadeempresas, não devem ser negligenciadas, otimistas para resolver o velho descompasso do espaço energético
(Transporte de Petróleo)e o impacto monetário dos conflitos energéticos
Ouro. (2) O reparo das expectativas de demanda para a China pode ser vigiado.
Bens imóveis, licores, carbonato de sódio. (3) Áreas de crescimento para focar no caminho da resolução sob inflação.
Defesa, Metaverse.
Aviso de risco: Impacto limitado da queda da propriedade na economia, recessão no exterior além das expectativas, erro de medição.
