O índice de Xangai caiu 1,54% esta semana, como será a participação A na próxima semana? Resumimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia Xingzhi: nova energia perto da base da avaliação de uma nova rodada de subida ou abertura no final de outubro
O momento atual, o estágio de mercado em uma janela “sem linha principal”, “estilo fraco”, a importância de encontrar alfa é mais forte do que o estilo beta, o atual “novo meio exército” no grau de digestão apinhado A direção do novo meio exército, a direção da certeza do desempenho já pode se concentrar em: mineração de lítio, novos veículos de energia (baterias de lítio, componentes), fotovoltaicos (inversores, equipamentos fotovoltaicos, componentes de baterias), militares (novos materiais) e outras direções. A médio e longo prazo, continuar a se concentrar na “especialização em novas” seis grandes direções: 1) energia nova (veículos de energia nova, fotovoltaicos, eólicos, extra-alta tensão, etc.), 2) uma nova geração de tecnologia de informação e comunicação (inteligência artificial, grandes dados, computação em nuvem, 5G, etc.), 3) fabricação de alta tecnologia (máquinas-ferramentas CNC inteligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , equipamentos ferroviários avançados, etc.) 4) biofarmacêuticos (medicamentos inovadores, CXO, dispositivos médicos e equipamentos de diagnóstico, etc.), 5) indústria militar (equipamentos de mísseis, componentes eletrônicos militares, estação espacial, ônibus espacial, etc.), e 6) segurança alimentar (indústria de sementes, biotecnologia, fertilizantes, etc.).
Estratégia de fonte aberta: As ações ainda estão na fase de “recuperação” do “rebote” para “reversão”, ainda há oportunidades
“Atravesse um obstáculo”, o mar está bem aberto. Julgamos que as ações A atuais ainda estão na fase de “recuperação”, da “recuperação” à “inversão” ainda há oportunidades, aguardando a recuperação da eletricidade industrial. Principalmente com base nas seguintes opiniões: (1) o futuro da recuperação econômica da China ou mostrar características estruturais, tortuosas e de recuperação em dois níveis. (2) Estamos no estágio inicial da recuperação da liquidez do mercado de ações A, a probabilidade de uma tendência ascendente é ainda maior. Se a “reversão” da ação A, “dupla greve Davis” pode ser esperada, o lado positivo é esperado para abrir, é recomendado “atacar”; antes disso, a taxa de crescimento dos fundamentos econômicos da China de três trimestres também é provável que se recupere Mesmo que a inclinação da recuperação seja fraca, espera-se que a valorização das ações A também volte a um nível razoável em um ambiente de facilidade de liquidez, de modo que a alocação possa ser aumentada pelo ajuste, mas não é recomendável se aventurar após a alta.
Estratégia ocidental: tempo para o valor e espaço para o crescimento
Ainda é preciso manter a paciência, alocação com um alto rendimento de dividendos das principais ações. A contradição central do mercado atual ainda é um cabo de guerra entre a inflação e a economia, embora o lado positivo do IPC em julho seja menor do que o esperado, mas a tendência não mudou, e ainda há solavancos no reparo econômico no segundo semestre do ano. Ao mesmo tempo, como se espera que os aumentos das taxas de juros no exterior aqueçam novamente, o índice do dólar se fortaleceu ainda mais, e a taxa de câmbio do RMB está novamente sob pressão e precisa ser cautelosa quanto à ampliação da volatilidade a curto prazo. Do ponto de vista da alocação de ativos, o valor de alocação de ações de grande porte está gradualmente se aproximando, o estilo geral do mercado voltará ao líder. A curto prazo, com a aproximação de reuniões importantes, os recursos e a segurança da informação continuarão a ser o centro das atenções do mercado, concentrando-se na energia térmica, na agricultura e na carta de criação da indústria; por outro lado, os riscos econômicos europeus aumentam, concentrando-se em beneficiar das vitaminas, fertilizantes e pesticidas “alternativos europeus”, dióxido de titânio e outros subsetores de oportunidades de investimento; e espera-se que se beneficiem de No médio prazo, a inflação ainda é uma grande preocupação. De uma perspectiva de médio prazo, a inflação continua sendo o fio de investimento mais importante ao longo do ano, com foco contínuo na agricultura, alimentos e bebidas, eletrodomésticos e produtos farmacêuticos, e outros líderes da indústria de consumo com sólido desempenho, assim como a realidade virtual, jogos e outros conceitos pan-consumidores que se beneficiam da tendência ascendente da inflação.
Estratégia de Guangfa: Como equilibrar crescimento e estilos de valor?
A-share “isto e aquilo, água para água”, previsão de mudança de valor + estoques de crescimento moderado proliferação. O portfólio atual é semelhante a uma versão enfraquecida de abril, mas a possibilidade de as ações A caírem bruscamente novamente, semelhante a abril, é muito pequena, o estilo ou a inclinação “valor dominante” de abril, a ser lançada no quarto trimestre da Assembléia Geral para restaurar a vitalidade econômica mais sinais positivos, a mudança de estilo também será água para água. É recomendável entender a previsão de troca de valor + estoques de crescimento moderada proliferação de oportunidades de investimento, concentrando-se em duas linhas principais de reavaliação de ativos e na vantagem da China: (1) o valor de melhores chances e melhor taxa de ganho (líder imobiliário / carvão); (2) as expectativas de crescimento, quebra de lucro líquido e boom de relatório de médio prazo apontam para o crescimento da proliferação (componentes de energia eólica / equipamentos fotovoltaicos / mídia (jogos e mídia Internet)); (3) após a reparação da epidemia e PPI- Benefício de transmissão CPI (eletrodomésticos / alimentos e bebidas).
Estratégia de Guosheng: o estilo na convergência de alguns pode ser pobre
De acordo com o relatório mensal de setembro “na visão de convergência”, embora o atual estilo de convergência, em vez de mudar, mas após o estilo de convergência de sustentabilidade do mercado ainda pode exceder as expectativas do mercado: 1, após o colapso do crédito em baixa, a necessidade de estabilizar o crescimento e a implementação de políticas para fortalecer o necessário, nos próximos 1-2 meses, a determinação política esperada é gradualmente substituída pelo pensamento de fundo; 2, discurso de Powell Jackson Hole A ênfase nas “lições da história” e na gestão das “expectativas inflacionárias”, por trás do desespero anti-inflação, a propagação EUA-China se ampliou novamente, obviamente aumentando a pressão da depreciação da taxa de câmbio do RMB, bem como facilitando ainda mais; 3, olhando para trás. O próximo modo principal de operação da política monetária é provavelmente “contração de volume + redução de preços”, o que significa que a liquidez residual continua a retornar à normalização.
Estratégia Haitong: Progresso e reviravolta do ajuste
Em comparação com a história, a atual rodada de ajuste chegou a um estágio tardio em termos de retração do índice e contração do volume. Pela natureza deste ajuste, analisamos que julho-agosto é um ajuste de mola invertida, ou seja, após a primeira onda de revezamento nos dois retiros. Então, como você avalia o progresso deste ajuste? Com base na história, a primeira onda de crescimento do mercado após a queda do mercado de baixa anterior, o mercado tende a lucrar, neste processo o índice SSE caiu em média 46 dias, o índice SSE, CSI 300, Wande all A, índice GEM retracement médio de cerca de 13%, de volta ao mercado anterior de alta 0,5-0,7 sobre o aumento. Atualmente, o ajuste desde 7/5 durou 59 dias, dos quais o índice composto de Xangai caiu no máximo 8% (devolvendo 0,48 do aumento anterior), o CSI 300 caiu 12% (devolvendo 0,68 do aumento anterior), o Vande All A caiu 7% (devolvendo 0,34 do aumento anterior), o índice GEM caiu 13% (devolvendo 0,50 do aumento anterior). Além disso, o volume histórico de Todos A contraiu em média 62% (52% em uma base alisada de 5 dias) durante o período de retração de lucros, conforme detalhado na Tabela 1. Todo o volume A contraiu 44% em 22/09/02 em comparação com a alta anterior e 27% em uma base alisada de 5 dias. Portanto, a retração do índice abrangente e a magnitude de contração do volume, a atual rodada de ajuste da mola invertida chegou ao estágio tardio.
Estratégia Minsheng: fazer um reparo mais econômico torna-se um ponto de resistência do mercado para converter o pensamento
Os investidores têm sido “enamorados” com o alto boom do lado da demanda, que está mostrando sua vulnerabilidade em um ambiente global onde o aperto financeiro e a demanda estão sendo usados para conter a inflação. A recomendação imediata é abraçar os ventos finais da inflação onde os rendimentos não foram suficientemente “espremidos”, com três linhas principais de recomendação: (1) a carteira “energia velha +”: petróleo e carvão de energia como fontes de energia tradicionais por direito próprio, e ambas as necessidades de infra-estrutura da rede de energia e propriedades portadoras de “energia” dos metais industriais (alumínio, cobre), para resolver a conversão energética das empresas de energia, para resolver o antigo desajuste do espaço energético do transporte de petróleo, além da contradição energética provocada pelo impacto do ouro em alta da moeda. (2) continuar em alta no SSE 50 para superar o CSI 1000, o reparo esperado da demanda chinesa pode ser preocupada com: imóveis, licor, cinzas de refrigerantes. (3) áreas de crescimento preocupadas com o caminho da solução sob inflação: indústria de defesa, meta-universo.
Estratégia Guohai: quais segmentos de valor podem ser dispostos?
Estilo de valor a curto prazo reequilibrando relativamente alta de materiais de construção relacionados à infra-estrutura, eletrodomésticos pós-ciclo imobiliários e financiamento não-bancário, as recomendações a médio prazo se concentram no crescimento de pequenas e médias oportunidades de layout após o recuo. A partir da dimensão de curto prazo, 1) 24 de agosto, reunião regular do Estado emitiu claramente um adicional de 300 bilhões de ferramentas de capital de infra-estrutura de política e 500 bilhões de limite de saldo de dívida especial, espaço de política fiscal para abrir ainda mais, sobrepondo-se à implementação da dívida especial anterior, setembro, outubro crescimento do investimento em infra-estrutura deverá aumentar novamente, o boom da indústria de materiais de construção deverá aumentar; 2) juntamente com o preço dos custos a montante, cair e as taxas de juros de empréstimos para consumo pessoal 3) a avaliação atual é baixa e espera-se que haja uma reforma abrangente do sistema de registro para catalisar o setor não bancário, como corretagem, seguros, multi-financiamento e outros custos de configuração do setor gradualmente destacados. A partir da dimensão de médio e longo prazo, na reestruturação econômica, “quebrar o velho e o novo” no contexto do pivô de crescimento econômico total para baixo relativamente boa interpretação do mercado de crescimento, o crescimento pequeno e médio no retracement é a oportunidade de layout.
A estratégia ocidental chinesa: trabalho lento é bom trabalho “pan-energético” ainda é o foco da configuração
O atual nível de risco de distúrbio do apetite de ações A no exterior ainda existe. Por um lado, a probabilidade de o Federal Reserve aumentar acentuadamente as taxas de juros novamente em setembro é elevada, enquanto há maior incerteza sobre o caminho dos cortes das taxas de juros no exterior sob a atitude de “não relaxar prematuramente a política”; por outro lado, a divergência nas perspectivas econômicas dos EUA e da Europa pode apoiar o índice do dólar americano a permanecer forte, e é preciso prestar atenção ao impacto das flutuações das taxas de câmbio sobre os fluxos globais de capital estrangeiro sob a divergência das políticas monetárias dos EUA e da China. Por outro lado, a fraca recuperação econômica da China sob a política continua a alimentar, ambiente de liquidez para manter uma valorização relativamente frouxa de ações A para formar um suporte. “Apoio para baixo, teto para cima”, operação “não perseguir alto, não entrar em pânico matar” se tornará a característica mais importante. Configuração da indústria, a linha principal “pan-energia” ainda é o foco: 1) beneficiar-se do foco da política nacional no apoio a novas energias relacionadas, tais como “fotovoltaica, eólica, ultra-alta tensão, armazenamento de energia”; 2) energia tradicional relacionada, tais como “carvão, petróleo e gás equipamentos”, etc. Em termos de temas, estamos preocupados com “Xinchuang, controlável independente”, etc.
Estratégia Cinda: As mudanças de estilo são pelo menos trimestrais, se não anuais.
Recentemente, fomos convidados a “iniciar a mudança de estilo cedo” e tivemos conversas profundas com um grande número de investidores. A confiança dos investidores no novo desempenho energético ainda está lá, mas muito mais fraca do que no quarto trimestre do ano passado. A maior questão para os investidores na mudança de estilo é que se a economia continua a ter uma pressão descendente, os estoques de valor não são muito atraentes, e a mudança de estilo deve estar dentro do crescimento, não para o valor do consumo imobiliário financeiro. Nossa visão é: uma vez que a confiança dos investidores na sustentabilidade do novo desempenho energético é muito mais fraca do que no quarto trimestre do ano passado, as condições para uma mudança de estilo também podem ser muito mais relaxadas. Se existem novas oportunidades de crescimento nos setores de crescimento, certamente é a melhor escolha, mas por enquanto, a maturidade e a capacidade de capital das novas pistas de crescimento ainda são limitadas, de modo que a probabilidade de uma mudança de estilo limitada aos segmentos de crescimento não é alta. Além disso, historicamente, os estoques de valor também podem ter retornos em excesso durante a fase descendente da economia, como o 4º trimestre 2011-Q1 2013 e o 3º trimestre 2014. A mudança de estilo atual é pelo menos trimestral, e mesmo anual não pode ser descartada.
