O índice de Xangai caiu 4,16% esta semana, como será a participação A na próxima semana? Resumimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia Huaxi: a etapa de “queda rápida” já passou, paciência esperando silenciosamente pela estabilização
A fase de declínio rápido já passou, esperando pacientemente pela estabilização do mercado. O recente aumento dos fundos no mercado é insuficiente, as características do jogo de ações são óbvias. Diante de eventos geopolíticos, flutuações da taxa de câmbio RMB, preocupações com o aperto da liquidez no exterior e outros fatores, sentimento de mercado diante de informações negativas sensíveis à reação de informação. Após um curto período de ajuste rápido, o valor de mercado do dinheiro reaparece, a partir da avaliação, do prêmio de risco e outros indicadores, a margem de segurança atual da ação A é suficiente. Não é preciso ser muito pessimista após a queda rápida, os fundamentos econômicos da China e o ambiente de política monetária para formar um suporte favorável para as ações A. Espera-se que o índice de ações A subseqüente “lá em cima há um teto, lá embaixo há apoio” como principal característica, recomenda-se esperar pacientemente para que o mercado se estabilize gradualmente. O foco principal da configuração é equilibrado, concentrando-se na linha principal da configuração “3” + tema “1”. 1) o benefício da política “política da cidade” continua a relaxar: bens imóveis, etc.; 2) alta prosperidade de: nova energia, nova cadeia industrial de veículos de energia a jusante. 3) a prevenção e controle de epidemias subseqüentes serão ainda mais otimizados, a avaliação existe para reparar a chapa, tais como: licor, etc.
Estratégia Yue Kai: o espaço para baixo é limitado, com foco no crescimento estável e no grande consumo
Olhando para o futuro, acreditamos que sob o ambiente de fraca recuperação econômica + facilidade de liquidez, o mercado continua a ter espaço limitado para desvantagens significativas, e o curto prazo será dominado por um padrão de choques e acabamentos. De acordo com dados históricos, há uma demanda de estabilização do mercado antes da realização de reuniões importantes, a probabilidade de uma valorização do mercado acionário é maior. É recomendável que os investidores compreendam o período de janela política, uma alocação equilibrada de certeza de assuntos de qualidade, concentrando-se na linha principal de crescimento estável da força política e se beneficiem da reparação econômica da linha principal de consumo. Em primeiro lugar, focar na linha principal de crescimento estável da força política. As grandes reuniões estão se aproximando, espera-se que a política de estabilização do crescimento se incline para frente, especialmente na implementação do nível de força que se espera que se fortaleça ainda mais. A longo prazo, o crescimento estável ainda será a principal linha de mercado, recomenda-se focar no benefício direto da regulamentação anticíclica da nova e antiga infra-estrutura e do setor imobiliário no desempenho excepcional, baixa valorização do assunto. Além disso, atenção apropriada para ter a vantagem da baixa valorização de grandes oportunidades de recuperação do setor financeiro. Em segundo lugar, concentrar-se em se beneficiar da reparação econômica da principal linha de consumo. Espera-se que a grande placa de consumo pelo reparo econômico influencie, na melhoria marginal da demanda e da política de consumo para estimular a tração nas duas rodas, espera-se que a indústria de consumo abrace oportunidades de investimento. De acordo com os dados do “Relatório de Previsão do Dia Nacional de 2022” divulgados pela Ctrip, as recentes viagens do Dia Nacional entraram numa fase de crescimento sequencial constante, com uma taxa média de crescimento diário de mais de 30%; o número de pedidos reservados para viagens do Dia Nacional na última semana aumentou 64% YoY.
Estratégia de Guangfa: Como equilibrar valor e crescimento após o recuo?
O índice é mantido, “a forma é como um pensamento cauteloso, mas não como o julgamento dos deuses”, o quarto trimestre do mercado “água para a vala” pode ser esperado. (1) A “parte inferior dos ganhos” aparente da ação A foi confirmada, a previsão anual de ganhos da ação A sob o relatório de médio prazo excedeu as expectativas do que a primeira metade das expectativas pessimistas foi revisada para cima, formando o fim molecular do apoio; (2) no exterior é difícil continuar a interpretar o “acordo de aperto”, nas leituras econômicas e nas leituras de inflação (3) A China ainda se encontra em um padrão de “moeda larga + escassez de ativos”, e o risco de uma queda sustentada no mercado de ações não é significativo. Manter as recomendações de estilo desde o final de agosto, continuar a equilibrar o valor e os estilos de crescimento. (1) “Dinheiro amplo + crédito fraco” é favorável a pequenos limites, enquanto os tradicionais sinais de crescimento estável e política de crédito ampla caracterizados por imóveis e infra-estrutura aumentaram recentemente; (2) spreads de crédito e desempenho de pequenos limites estão negativamente correlacionados, enquanto os spreads de crédito recentes oscilaram para cima desde os mínimos históricos de 2010; (3) indicadores de probabilidade para setores de valor e grandes limites estão ambos no limite superior (3) os indicadores de probabilidade para os setores de valor e os estoques de grandes capas estão ambos em uma posição mais extrema, e a mudança esperada nas probabilidades combinada com a taxa de ganho acima mencionada contribuiu para um estilo equilibrado; (4) a alocação do fundo mudou. Recomenda-se continuar a equilibrar as alocações de valor e estilo de crescimento, pois as avaliações de alguns setores são menores do que antes do surto da COVID-19 em 20 de março, e podemos nos concentrar nas mudanças positivas nas expectativas de crescimento dos setores relevantes.
A nova metade do exército” ou abrir uma nova rodada de vantagem no final de outubro
De um ponto de vista espacial, a atual valorização do “novo meio exército” e o número de pessoas que se aglomeram caiu de volta a um nível historicamente baixo. No nível de avaliação, a maioria dos sub-setores do “novo meio exército” está com pontuações historicamente baixas. No nível de aglomeração, o aumento significativo em maio e junho fez com que o nível de aglomeração do “novo meio exército” uma vez se aproximasse dos máximos históricos. Entretanto, após os choques e divergências em julho e agosto, a aglomeração geral do “novo meio exército” caiu para um nível moderadamente baixo, e alguns sub-setores atingiram mínimos históricos. Do ponto de vista temporal, o final de outubro é também o ponto em que a incerteza no país e no exterior gradualmente recuam. Espera-se que o mercado se afaste de seu status de “ave de rapina” e volte de seu atual modo de aversão ao risco para um modo fundamentalmente estético, voltado para o boom. Além disso, os principais indicadores também estão apontando para uma nova rodada de vantagem para a “nova metade do exército” no final de outubro. O indicador da Força de Correção Esperada dos Analistas é nossa exclusiva “arma secreta” para cronometrar o “novo meio exército”, que pode determinar o ponto de inflexão do preço das ações do “novo meio exército” com 80 dias de negociação pela frente. Este indicador previu com precisão a inversão do “Novo Meio Exército” no final do mês de abril. Atualmente, o indicador aponta para uma nova rodada de movimento ascendente do “novo meio exército” no final de outubro.
Estratégia Guogun: a abordagem da política de abastecimento tem sido muito diferente “certeza” de volta à maré
Nuvens escuras de ouro: Como lidar com um ambiente de preços complexo? Antes do crescimento, acrescente certeza. Mencionamos repetidamente em relatórios anteriores que a menor valorização histórica da SSE 50/300 proporciona uma almofada, a demanda por defensividade no padrão de capital acionário é elevada e alguns investidores estão jogando política imobiliária e o “nono e décimo de ouro”, o impulso para uma fase de estilo equilibrado vem das margens de negociação e não dos ganhos esperados, o que significa o setor de valor É difícil “manter um grupo para se aquecer”, assim como na transação exigirá maior freqüência comercial, flexibilidade na base comercial, mas difícil de alocar sistematicamente. Após o equilíbrio da fase de estilo de mercado a curto prazo, devido à diferença fundamental entre o velho e o novo e a oferta de políticas, juntamente com a política de jogo que os investidores esperam ficar aquém do esperado, acreditamos que o estilo de mercado irá posteriormente se reorientar para o crescimento. Mas qual é a diferença entre o crescimento olhando para trás e o crescimento de maio-julho? Em particular, como nas expectativas econômicas da revisão para baixo, na avaliação de risco do aumento e do declínio do apetite de risco do complexo ambiente da “nuvem escura”, procurando ações para investir na “borda de ouro”, acreditamos que a chave para a seleção de ações é crescer antes mais certeza, por um lado Da política de abastecimento e especialmente da certeza do crescimento da indústria, principalmente na fabricação de tecnologia; por outro lado, em torno do processo de transformação de energia, o abastecimento de energia e as atualizações tradicionais de energia estão se tornando o novo incremento marginal.
Estratégia ocidental: antes do Dia Nacional para manter o foco cauteloso na direção independente e controlável
Pela experiência histórica, os últimos 10 anos antes do feriado nacional, o mercado de ações A muitas vezes aparece com um aperto na liquidez do mercado, o padrão de retração do volume, enquanto o mercado enfrenta o risco de ajuste, até que após a liberação do risco após o feriado o sentimento do mercado de férias tenha se recuperado significativamente, os investidores ainda precisam permanecer cautelosos antes do feriado. Preocupado com o feedback negativo do mercado provocado pela diminuição do volume de negócios. O sentimento do mercado antes do feriado do Dia Nacional está no lado cauteloso, o volume pode ter pressão de contração adicional. Para os setores de alta avaliação mais sensíveis à liquidez ainda precisam prestar atenção ao feedback negativo após a reversão esperada. Espera-se que o mercado de troca de valores de placas de valor apareça após o lançamento dos três relatórios trimestrais. Em essência, o mercado para a mudança de avaliação para o comércio é a mudança de desempenho para o ano seguinte e desocupar o espaço de avaliação, sua lógica comercial precisa atender tanto a estabilidade quanto a previsibilidade dos ganhos duas condições. E a partir do atual ambiente de mercado, a recuperação econômica geral é fraca, combinada com a epidemia espalhada repetidamente, pois as expectativas econômicas a médio prazo ainda causam alguns distúrbios, a troca subseqüente dos estoques de valor ainda precisa permanecer paciente.
Estratégia Guohai: por que estilo de valor fácil de subir no quarto trimestre
Nos 12 anos desde 2010, exceto em 2010, 2015 e 2021, o setor de valor tem sido capaz de obter ganhos relativos no quarto trimestre. Especificamente, nos quartos trimestres de 2011, 2012, 2014, 2016 e 2017, o valor da tampa grande obteve ganhos relativos de mais de 5% em comparação com o crescimento da tampa pequena, com o valor da tampa grande obtendo ganhos relativos de 56,8% em 2014. 2013, 2018, 2019 e 2020 tiveram pequenos ganhos para o setor de valor no quarto trimestre. A expectativa do mercado de uma recuperação econômica no próximo ano e o impulso para fazer esforços políticos sob o “fim perfeito” do ano tornam o setor de valor mais ofensivo no quarto trimestre, e é mais fácil para o setor de valor superar o desempenho sob o pensamento ofensivo dominante, levando em conta tanto o retorno absoluto quanto o relativo. Fundamentalmente, espera-se que o consumo + a estação alta e a recuperação econômica sejam o “foco” da interpretação do mercado de valor, normalmente em 2016, 2017 e no quarto trimestre de 2020. No nível político, a mudança política para facilitar ou estabilizar o crescimento no quarto trimestre é o principal impulso para a recuperação do valor, como a mudança política no quarto trimestre de 2011 e 2013, quando a pressão econômica para baixo aumenta, e no quarto trimestre de 2012 e 2014, quando o crescimento estabilizador está no estágio de força concentrada.
Estratégia Haitong: esta rodada de ajuste entrou no final do valor da ópera cantora de crescimento de palco
Após o ajuste desde 5 de julho, as avaliações das ações A voltaram ao final de abril. O mercado caiu mais acentuadamente na última semana, com o SSE50 caindo no máximo 3,7% naquela semana, o CSI300 por 4,7% e o índice GEM por 7,9%. De fato, o mercado vem se ajustando desde 5 de julho e o índice caiu mais, com a queda máxima de 13,1% para o SSE50, 13,2% para o CSI 300 e 18,0% para o Índice GEM em 16 de setembro de 22022 (mesmo abaixo). O índice SSE50 chegou a cair para 2678 intraday em 16 de setembro, já se aproximando do ponto 2668 em 27 de abril, o que desencadeou as preocupações dos investidores sobre o O mercado caiu abaixo de seu mínimo anterior. Além do SSE 50, outros índices ainda estão acima de seus mínimos no final de abril, mas muitas das avaliações dos vários índices voltaram a seus níveis de final de abril, com o PE (TTM, o mesmo abaixo) / 13 anos vindo quartil para todas as ações A a 15,2x / 26,3% em 26 de abril, 11,2x / 25,9% para o CSI 300 e 40,1x / 13,4% para o índice GEM, enquanto o valor mais recente para todas as ações A foi 16,8x/32,7%, 11,5x/26,8% para o CSI 300 e 44,9x/25,8% para o Índice GEM. Enquanto isso, em termos de prêmio de risco, o prêmio de risco atual para todas as ações A é de 3,28%, próximo a 3,75% em 26 de abril, e o prêmio de risco SSE50 já é maior que o nível do final de abril, enquanto o índice CSI 300 já é igual ao nível do final de abril, o que mostra que o risco de mercado atual foi liberado mais completamente.
China International Capital Corporation Limited(601995) : A tendência de crescimento fraco estilo pode continuar por algum tempo
A avaliação do mercado de ações tem sido baixa, a transação continua a encolher mostra que o sentimento do mercado tem estado próximo do nível extremo da faixa histórica; as condições de liquidez do mercado também são relativamente frouxas, o mercado não deve ser excessivamente pessimista em relação às perspectivas a médio prazo, o global primeiro para buscar estabilidade, e depois para buscar progresso, prestar atenção para manter a flexibilidade, agarrar o ritmo do mercado, focar na estrutura. Configuração, baixa valorização, setores relacionados ao crescimento estável ainda têm um desempenho relativo; a tendência de crescimento fraco do estilo ainda pode continuar por algum tempo.
Citic Securities Company Limited(600030) : É recomendável que o foco “frio quente” continue a mudar para alguns dos setores frios parciais anteriores
Desde setembro, espera-se que a rápida subida das taxas de juros no exterior continue a aquecer, as disputas comerciais perturbam intensamente, os fundos incrementais limitados, o desequilíbrio da estrutura de posições, o jogo de expectativas intensas intensificou a volatilidade do mercado, as condições atuais de mercado são melhores do que em abril, há oportunidades de alocação do lado esquerdo, mas a entrada mais segura do lado direito é esperada em outubro. Do ponto de vista dos distúrbios recentes, a inflação dos Estados Unidos excedeu as expectativas, provocando rápidos aumentos das taxas de juros que se esperava que aquecessem e intensificassem a volatilidade cambial de curto prazo do RMB, e fricções freqüentes relacionadas ao comércio, provocando as preocupações dos investidores com a estabilidade da demanda externa. Da perspectiva da liquidez do mercado acionário, o influxo de fundos incrementais continua a diminuir, enquanto a posição dos fundos de ações permanece em um nível médio a alto e a estrutura de posição permanece desequilibrada, com o “corte quente frio” ainda em andamento e a negociação do jogo baseada em expectativas permanecendo ativa, exacerbando a volatilidade do mercado. A partir do ritmo do mercado, a avaliação geral do mercado atual é razoável, a atratividade absoluta é um pouco menor do que no final de 2018, existem oportunidades de alocação do lado esquerdo, mas acreditamos que em outubro as expectativas econômicas, políticas e de ganhos são claras, enquanto os distúrbios geopolíticos externos caem, o lado direito da entrada é mais prudente. Sobre a configuração, é recomendável “cortar a quente a frio”, o foco continua a mudar para alguns dos setores frios anteriores.
