O valor da ação e os estilos de crescimento continuam a se equilibrar.O fator múltiplo desta semana desencadeia volatilidade: o “aperto” do negócio no exterior, a dupla matança de ações e títulos dos EUA, a taxa de juros de 10 anos dos títulos americanos subiu para se aproximar da alta anterior; o projeto de lei do IRA dos EUA, as propostas legislativas da UE, as restrições européias aos preços da eletricidade, juntos perturbando a cadeia de expectativas da demanda externa chinesa Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) ; a desvalorização cambial do RMB quebrou 7, o investimento estrangeiro por 3 dias consecutivos de saídas líquidas, etc.
Mantemos o índice “forma como pensamento e ação cautelosa, mas não como o julgamento dos deuses”, o quarto trimestre do mercado “água para a vala” pode ser esperado.(1) A aparente “baixa dos ganhos” das ações A foi confirmada, sob o relatório de meio-termo superou as expectativas para o ano inteiro A previsão dos ganhos das ações A do que a primeira metade das expectativas pessimistas foi revisada para cima, formando o fim molecular do apoio; (2) no exterior é difícil continuar interpretando o “aperto do comércio”, nas leituras econômicas e de inflação (3) A China ainda está no padrão “moeda grande + escassez de ativos”, o mercado de ações continua com risco descendente não é grande.
Manter as recomendações de estilo desde o final de agosto, continuar a equilibrar os estilos de valor e crescimento.(1) “Dinheiro amplo + crédito fraco” é favorável a pequenos limites, enquanto que os recentes imóveis, a infra-estrutura caracterizada pela estabilização tradicional do crescimento e as pistas da política de crédito amplo aumentaram; (2) os spreads de crédito e o desempenho de pequenos limites estão negativamente correlacionados, enquanto que os spreads de crédito recentes estão desde 2010 desde o histórico baixo choque ascendente; (3) o setor de valor e os indicadores de probabilidades de ações de grandes limites estão no extremo (3) os indicadores de probabilidade para os setores de valor e os estoques de grandes capas estão ambos em uma posição mais extrema, e a mudança esperada nas probabilidades combinada com a taxa de ganho acima mencionada contribuiu para um estilo equilibrado; (4) a alocação do fundo mudou. Recomenda-se continuar a equilibrar as alocações de valor e estilo de crescimento, com avaliações em alguns setores já inferiores às anteriores ao surto da COVID-19 em 20 de março, e focar nas mudanças positivas nas expectativas de crescimento nos setores relevantes.
O setor de crescimento é um bom candidato a um recuo, que pode ser medido com base em uma estrutura de “contração de ganhos-duração”.Descrevemos primeiro a estrutura de análise e as idéias de cálculo da “contração de ganhos-duração” em 8.17. Após a retração dos estoques de pista, podemos agora continuar a usar esta estrutura para observar as expectativas de ganhos e a “duração” da contração das principais indústrias emergentes durante 2022.6.282022.9.16. “contração”, pode ser visto que algum grau emergente de desempenho da pista desde o final de junho foi significativamente moderado, e mais de acordo com as características de “alta taxa de crescimento de desempenho + forte contração de duração” (ou mais impulso de recuperação), principalmente: ① nível emergente: energia eólica, fotovoltaica, novos materiais, CXO, etc.; ② secundário emergente: módulos fotovoltaicos, pastilhas de silício Módulos PV, pastilhas de silício, peso leve, materiais positivos e negativos, materiais-alvo, etc.
Risco de queda limitado para ações A, previsão de troca de valor + proliferação moderada de ações em crescimento.Ressonância comercial “aperto + recessão” no exterior, A ações no “este e aquele” período de altos e baixos, mas no fundo de ganhos aparentes estabelecidos, o amplo padrão monetário da China, a escassez de ativos como padrão, o atual e janeiro-abril “pensamento cauteloso e ação cuidadosa “Mantemos o julgamento de que não há risco significativo de queda no mercado de ações. Continuar usando a volatilidade para equilibrar valor e crescimento: (1) melhores chances, e as chances estão melhorando valor (líder imobiliário/carvão); (2) estabilização do boom de meio trimestre e benefício de transmissão PPI-CPI (eletrodomésticos/alimentos e bebidas); (3) setor de crescimento para “ganhos – contração de duração” para medir o preço atual das ações do setor para desempenho futuro (3) o setor em crescimento para “contração de ganhos-duração” para medir o preço atual das ações da indústria para desempenho futuro foi digerido o grau de direção do descoberto (líder do módulo fotovoltaico / energia eólica / mídia).
Aviso de risco: controle de epidemias repetidas, desaceleração econômica global do que o esperado, incerteza no exterior, etc.
