Durante o feriado do Dia Nacional, o China Fund News convidou o presidente, gerente geral ou diretor de investimentos de uma empresa de private equity, os três primeiros trimestres do mercado a analisar o resumo, aguardando ansiosamente o quarto trimestre de oportunidades de investimento em ações A, apenas para referência dos investidores.Zhai Jingyong, Presidente da Banyan Tree Investment.Esperando por novas oportunidadesO mercado de capitais chinês está em dificuldades internas e externas em 2022, pois a inflação está em alta e os EUA optaram por uma estratégia de aumento das taxas de juros, o que teve um certo impacto nos mercados de capitais globais e também exerceu uma enorme pressão sobre o mercado de capitais chinês. A depreciação da taxa de câmbio do RMB de cerca de 6,3 no início do ano para cerca de 7,2 e a queda acentuada do apetite de risco no mercado de ações A tiveram um efeito de arrastamento sobre o funcionamento dos mercados de capitais. A economia real tradicional da China não está em boa posição devido à propagação da epidemia da COVID-19 e as políticas de prevenção e controle de epidemias levaram a um sério declínio na demanda em muitas indústrias.
O maior evento de geoconflito em 2022 é o conflito Rússia-Ucrânia, cuja essência é a Quarta Revolução Industrial. A economia chinesa vem crescendo rapidamente há quarenta anos. No processo de rápido desenvolvimento, alguns choques negativos começaram a surgir. Os efeitos do envelhecimento da população e a deslocalização das indústrias de manufatura de baixa e média escala fizeram com que o modelo de urbanização da China sofresse sérios desafios, e a quarta revolução industrial apresenta uma nova oportunidade. A quarta revolução industrial é um modelo de desenvolvimento representado pela eletrificação inteligente. Os mais de 200 milhões de trabalhadores altamente especializados da China determinam sua capacidade de competir diretamente com os países desenvolvidos da Europa e dos EUA na fabricação de produtos de médio e alto nível. Desde trilhos de alta velocidade, aeronaves e dispositivos médicos de alta tecnologia até a fabricação de novos materiais e energia, vemos uma forte vantagem competitiva no setor de fabricação de média a alta tecnologia da China. A competição entre a China e o mundo desenvolvido no setor de manufatura de médio e alto nível também levou a uma competição ideológica.
Nos últimos anos, os mercados de capitais da China têm mostrado uma tendência de desenvolvimento estrutural. Como a urbanização e a industrialização diminuíram, as indústrias tradicionais, principalmente as imobiliárias e de serviços tradicionais, passaram por uma grande reestruturação. Ao mesmo tempo, as indústrias emergentes não formaram uma parcela suficiente do PIB, resultando em uma fase mais difícil para a economia chinesa. Com o crescente apoio do mercado de capitais à nova cadeia da indústria energética, acreditamos que, impulsionada pelo capital, ambiente político, talento e tecnologia, é provável que a nova cadeia da indústria energética venha a ocupar uma posição dominante no PIB no futuro. Este ano, as vendas anuais de veículos elétricos na China devem exceder seis milhões de unidades, e o mercado chinês de veículos elétricos representa mais de 50% do mercado global. Com o avanço da inteligência, o mercado chinês de veículos elétricos estará em uma tendência de aceleração nos próximos anos.
Cada rodada do mercado é inseparável de três elementos principais: primeiro, liquidez suficiente, segundo, apoio ambiental geral, e terceiro, o desenvolvimento florescente do Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) . O M2 da China atingiu 260 trilhões, e com a saída de um grande número de indústrias tradicionais, estamos vendo uma abundância de liquidez. A essência da quarta revolução industrial é a revolução da eletrificação inteligente, e a China já fez conquistas promissoras na internet, nos semicondutores e nas novas cadeias da indústria energética. Acreditamos que as empresas de destaque no setor continuarão a impulsionar o desenvolvimento estável e positivo de toda a economia chinesa.
Zhai Jingyong: Fundador, Presidente e Diretor de Investimentos, Banyan Tree Investment
Ele tem mais de 20 anos de experiência no mercado de capitais, e há muito tempo insiste em aprofundar em indústrias vantajosas para encontrar grandes empresas. A empresa tem mais de quinze anos de pesquisa aprofundada, rastreamento, precipitação, como novas energias, Internet e outras indústrias que representam o futuro.
Xie Zhendong, Co-Chief Investment Officer da Yuanxin Investment.Mudanças e Constância do InvestimentoAté agora, 2022 tem sido um ano caótico, desordenado e não fácil. O mundo vivenciou o conflito russo-ucraniano e a conseqüente alta dos preços da energia e as dramáticas mudanças geopolíticas, elevações extremamente bruscas das taxas de juros por parte da Reserva Federal em resposta ao contínuo aumento da inflação e epidemias recorrentes na China que tiveram um enorme impacto na organização da produção, logística e transporte e na vida do consumidor.
Esta combinação de pressões predispõe 2022 a ser um ano extraordinário. Refletindo isto nos investimentos, temos visto uma enorme volatilidade nos mercados acionários, com o Índice Composto de Xangai caindo mais de 15% e o Mercado Empresarial em Crescimento caindo mais de 30%, com grande divergência por trás da volatilidade. Em comparação com a maioria dos desamparados, ainda podemos ver setores com prosperidade excepcional e empresas que continuaram a superar as expectativas até agora neste ano.
Também estamos pensando que talvez o “cenário” que conhecemos esteja gradualmente partindo e uma nova ordem esteja sendo estabelecida. Isto se refere não apenas à ordem mundial e geopolítica, mas também à “diferenciação” que temos mencionado e discutido em profundidade com nossos investidores e parceiros nos últimos anos. Junto com a remodelação da ordem global e a passagem de incremental para estocável na economia chinesa, estamos vendo grandes desequilíbrios entre as indústrias e dentro das indústrias como resultado de mudanças de fatores e tendências industriais, e é provável que a diferenciação seja a norma no futuro. Se combinado com o rápido enriquecimento da estrutura do investidor nos últimos anos, muitas das chamadas “leis” de mercado do passado também estão sendo quebradas, o investimento mais precisa retornar a uma perspectiva simples.
Foco nas variáveis centrais a longo prazoOs investidores muitas vezes dão demasiada ênfase ao impacto de alguns fatores de curto prazo e subestimam as mudanças de tendência de longo prazo nos fatores. Estamos mais preocupados com o que exatamente a variável exógena da epidemia vai mudar a longo prazo. Além da crise energética e da pressão inflacionária causada pelo conflito Rússia-Ucrânia no curto prazo, quais são as implicações de longo alcance a médio e longo prazo? Com base na mesma perspectiva de médio a longo prazo, também estamos mais preocupados com a forma como o envelhecimento da população mudará os setores industrial, de consumo e farmacêutico do que com o boom industrial de curto prazo.
Valorizamos o impacto de longo prazo das variáveis centrais porque o impacto de longo prazo mudará o modelo de fluxo de caixa descontado de uma empresa e mudará seu valor; são as mudanças nos elementos centrais que mudarão o ciclo de capital e mudarão a tendência do setor, e são elas que realmente fazem sentido para nossos investimentos.
Mineração da cadeia industrial para campeões ocultosMuitas vezes os investidores ou parceiros querem saber em quais indústrias estamos em alta, e na verdade preferimos explorar que tipos de empresas estamos em alta em indústrias específicas, e uma razão importante é nosso pensamento sobre o boom estrutural. Acreditamos que o cenário da galinha e do ovo será cada vez menos provável de ocorrer no futuro.
Muitas empresas estão enfrentando um ambiente macro difícil, e temos ouvido repetidamente as vozes dos líderes da indústria “emagrecer”, “inverno” e “sobrevivência”. Neste contexto, a estratégia corporativa, a gestão meticulosa e a governança corporativa, que eram facilmente negligenciadas no passado, estão desempenhando um papel cada vez mais importante. Vimos que mesmo as menores vantagens nas operações comerciais podem ser ampliadas no contexto macro atual e terminar com resultados muito diferentes.
Além disso, em indústrias em rápido crescimento, tais como novos veículos de energia e fotovoltaicos, as inadequações entre a oferta e a demanda em cadeias industriais específicas, incluindo os ganhos de eficiência dos avanços tecnológicos, podem corresponder a enormes oportunidades para uma determinada empresa. Precisamos da capacidade de identificar essas oportunidades a partir de uma perspectiva setorial, em vez de um julgamento generalizado sobre se um setor é supervalorizado. Isto, é claro, coloca uma demanda maior em nosso círculo de competência.
Atreva-se a acreditar em grandes empresasAchamos interessante que sempre que as economias, incluindo as empresas, estão com problemas, a natureza humana tende sempre a se concentrar em uma janela de tempo para identificar problemas e levantar questões, como em abril deste ano.
Mas a experiência passada nos ensinou que em situações em que o mercado oferece uma margem de segurança, é importante acreditar em boas empresas e procurar pontos mais brilhantes. Acreditamos que “altos e baixos são inevitáveis, mas o crescimento vai suavizar as coisas”.
Ao mesmo tempo, precisamos nos adaptar a um mercado mais volátil, dada a complexidade do ambiente macro e a diversificação gradual dos participantes do mercado, tais como investidores com menor duração ou preços marginais, o que pode aumentar a volatilidade do mercado a curto prazo.
Entendemos que o investimento, que é a alocação de capital para ativos mais lucrativos, deve ser essencialmente baseado na comparação, em vez de julgar os ativos e o momento de um aumento imediato. Portanto, com base em pesquisas fundamentais aprofundadas no setor e seguindo a “probabilidade de estar certo”, ainda podemos de fato encontrar oportunidades econômicas em muitos segmentos, especialmente após a recente correção do mercado, mas estamos relativamente otimistas.
Como o Far Eastern Investment sempre enfatizou, continuaremos a procurar empresas de qualidade que estejam de acordo com a tendência de desenvolvimento dos tempos e o desenvolvimento da indústria, e perseguimos o objetivo de “retorno razoável após a remoção do risco” em nossas características de carteira.
Perfil: Xie Zhendong, Co-Chief Investment Officer of Far Eastern Investment
Ele tem 13 anos de experiência em pesquisa de investimentos em títulos e 8 anos de experiência em gestão de fundos. Ele foi o diretor adjunto de investimentos de capital, membro do comitê de investimentos e chefe do grupo de estratégia equilibrada do Hua An Fund. Concentra-se em pesquisas fundamentais profundas baseadas na indústria, prefere estoques de crescimento, enfatiza a margem de segurança e tem um estilo de investimento equilibrado e estável. Ele recebeu o “Golden Bull Award” por quatro anos consecutivos e o “Star Fund Award” por três anos consecutivos e o “Ying Hua Award” por fundos públicos.
Cao Xiongfei, CEO da Chengze Asset.Gestão de Portfolio Olhando para as estrelas e mantendo nossos pés no chãoTrês quartos já se passaram desde o tumultuoso ano de 2022, e olhar para trás para as operações de mercado e de investimento durante este período é como estar em um pesadelo e mergulhar involuntariamente em uma floresta escura. Sem dúvida, os nove meses de luta desde 2022 têm sido o período mais complexo, doloroso e confuso da minha carreira. Todas as estruturas e lógicas que existiam foram impiedosamente quebradas, seja a economia política internacional ou a evolução do controle epidêmico da China, seja a análise macroestratégica ou a divergência das avaliações de mercado, seja o volume de mercado ou a ascensão e queda de vários estoques conceituais. Infelizmente, ao longo de 20 anos no negócio, o otimismo e a positividade em nossos ossos e a aderência a práticas fundamentais de gerenciamento de portfólio desde 2006 permitiram que nossos portfólios navegassem com sucesso através destes anos difíceis.
Em setembro de 2021, depois que a Evergrande Real Estate explodiu em chamas, nós tínhamos gradualmente reduzido e mudado nossas posições por medo do aumento da pressão macroeconômica negativa e do surto de risco financeiro. No entanto, não se esperava que a posterior eliminação e estabilização do crescimento do trovão e do relâmpago da Evergrande
seriamente abaixo das expectativas, levando a um olhar retrospectivo sobre a falta de força nos ajustes de portfólio no quarto trimestre do ano passado e no início do ano. Para a evolução do controle da epidemia na China, estes nove meses foram muito diferentes de nossas perspectivas no final do ano passado e no início deste ano, especialmente a situação no Delta do Rio Yangtze em abril e maio. Estes fatores na economia política da China determinaram fundamentalmente a dinâmica e o padrão da corrida de A-share. O conflito Rússia-Ucrânia foi apenas um choque de curta duração, e o subsequente impasse de valores teve um sério impacto sobre as ações da China e Hong Kong, mas apenas um pequeno impacto estrutural localizado sobre as ações A.
Em abril e maio, respondemos reduzindo significativamente nossas posições. No rally de junho/julho, participamos ativamente dos setores de energia nova tradicional, equipamentos e materiais semicondutores e fabricação avançada, mas as grandes oportunidades no mercado estavam na “nova energia” e na energia tradicional, por isso foi uma pena que não pudemos participar a tempo. Desde meados de agosto, com o enfraquecimento da política econômica da China e o aumento agressivo das taxas de juros no exterior em resposta à inflação, os mercados de ações, títulos e commodities têm estado em colapso e em crise financeira. Nossa resposta foi pagar dividendos em agosto e reduzir nossa posição adequadamente enquanto otimizávamos nossa estrutura de portfólio.
Nos últimos dois anos, no contexto de operações macroeconômicas, políticas de prevenção e controle de epidemias e políticas monetárias e fiscais que não foram sincronizadas ou mesmo parcialmente revertidas, a base para oportunidades estruturais sustentadas e significativas no mercado de ações A foi ainda mais sólida, com extrema divergência nas operações.
Olhando para a próxima fase, aplicando a estrutura de análise do mercado acionário que temos aderido, concluímos que, numa perspectiva relativamente a longo ou médio prazo, a atual é uma área de fundo sólida para as ações A, embora não necessariamente a mais baixa. As recessões no exterior e a turbulência dos mercados financeiros são de fato um risco externo significativo, e seria um sonho impossível para as ações A ficarem sozinhas, apesar de terem demonstrado relativa independência por um longo tempo. A macro liquidez da China é relativamente estável e, com pressões sobre os preços notavelmente estáveis em comparação com o exterior, não deve apertar drasticamente e pode em breve ver a flexibilização como resultado de um crescimento econômico estável.
Em nível de valorização e de sentimento, as ações A já estão em um estado de extremo pessimismo. Com base nos fatores acima, como um investidor racional, é razoável implementar uma gestão de carteira baseada nos fundamentos com uma mentalidade positiva e otimista, medidas de controle de risco relativamente conservadoras e uma perspectiva de longo prazo. De acordo com a experiência histórica, reduzir as expectativas de retorno, mas mantendo uma mentalidade positiva, muitas vezes produzirá retornos inesperadamente ricos.
Sobre a escolha do investimento e da direção da pesquisa, continuar a rastrear e pesquisar equipamentos e materiais semicondutores e de nova geração de energia, especialmente após esta onda de matança baixou as avaliações. Cavar ativamente e participar da recuperação epidêmica de grandes indústrias de consumo e de grandes serviços. A indústria militar, a lettertronics e a cibersegurança, que estão envolvidas na segurança nacional, têm oportunidades significativas a cada ano e o próximo ano não deve ser exceção. 2023 sem dúvida ainda verá uma série de setores, indústrias e empresas que estão em dificuldades reverterem, seja com base no lado da demanda, do custo ou mesmo em mudanças de políticas regulatórias.
Olhando para o futuro, existe uma classe de ativos mais ampla com mais oportunidades de investimento do que ativos patrimoniais?
Cao Xiongfei, CEO da Chengze Asset
Bacharel em Estatística de Probabilidade pela Escola de Ciências Matemáticas, Universidade de Pequim e Mestrado em Economia pelo Centro de Pesquisa Econômica da China (CCER, agora Instituto Nacional de Pesquisa para o Desenvolvimento), Universidade de Pequim. Ele tem mais de 22 anos de experiência em pesquisa de investimentos, 14 anos de experiência em fundos de ações públicos e mais de 10 anos de experiência em gestão direta de carteiras.
Ele atuou como Diretor de Pesquisa, Diretor de Investimentos em Ações e Diretor de Investimentos da Dacheng Fund Management Limited, e também é Diretor da Dacheng International (Hong Kong) Asset Management Company (RO por seis anos, com três licenças do SFC em Hong Kong 1/4/9). Ele gerenciou seis fundos públicos em diferentes estágios, e foi premiado com o “Top 10 Golden Bull Fund Manager” em 2006, e gerenciou uma série de carteiras com excelente desempenho em diferentes estágios de sua história, ganhando o prêmio Dacheng Fund Performance Special Contribution Award. Ele trabalhou no departamento de pesquisa de China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , Peng Hua Fund, Jingshun Great Wall Fund, Jianxin Fund, como pesquisador da indústria, pesquisador de macro e estratégia, gerente sênior do departamento de marketing, gerente de fundos, etc. Em agosto de 2014, ele fundou a Shenzhen Chengze Asset Management Co.
Bo Li, Diretor de Pesquisa de Patrimônio da Dunwall Capital Management.Espera-se que as ações A se estabilizem e se recuperem no quarto trimestreO consumo, a cadeia da indústria imobiliária pode fortalecerEste ano, os mercados acionários globais geralmente caíram com o pano de fundo do aperto da liquidez geral. Para a China, apesar dos freqüentes ajustes políticos anticíclicos, ela não tem sido capaz de suportar o impacto do ambiente externo. Choques macroeventos como a guerra russo-ucraniana, epidemias e confrontos nacionais continuaram a ocorrer, aumentando a volatilidade do mercado e representando um grande desafio à mentalidade dos investidores, ao mesmo tempo em que faz com que a incerteza do mundo seja mais profundamente sentida.
Neste contexto, o desempenho das ações A nos três primeiros trimestres foi caracterizado por várias características.
Em primeiro lugar, o efeito gerador de dinheiro foi desviado. Seja o SSE 50, CSI 300 ou CSI 1000, os principais índices de ações A caíram em média 20%, com as ações em queda representando 80% do total, apresentando características de mercado e tornando extremamente difícil a obtenção de retornos positivos.
Em segundo lugar, da cadeia industrial, o desempenho a montante é forte, em linha com a tendência global. No contexto inflacionário do elo a montante do alto crescimento dos lucros, o aperto do meio e do meio dos lucros, o carvão como representante dos estoques de recursos para obter um grande retorno positivo e relativo. E pelo aperto de custos a montante, a demanda a jusante tem um impacto reduzido no desempenho da indústria, incluindo a eletrônica de consumo, materiais de construção, representada pelo desempenho do preço das ações este ano, que sofreu um atraso significativo.
Em terceiro lugar, em termos de estilo, as ações de pequeno porte como um todo são ligeiramente dominadas, o que é diferente das características do mercado externo. Entre as ações que subiram este ano, 75% têm uma capitalização de mercado inferior a US$ 10 bilhões, com a proporção de empresas de pequeno porte aumentando em 24%, maior que o aumento geral de 20%. Em particular, o rally desde abril deste ano, os estoques de pequenas tampas superaram significativamente os estoques de grandes tampas, representando os estoques de pequenas e médias tampas do CSI 1000 em relação ao CSI 300 para alcançar mais de dois dígitos de retorno em excesso.
Olhando para o quarto trimestre, como será o desempenho das ações A? Há muitos fatores envolvidos na resposta a esta pergunta, incluindo liquidez global, demanda externa, a epidemia chinesa, vendas imobiliárias e o processo de substituição doméstica na manufatura, etc. Aqui farei apenas uma discussão superficial.
Desde setembro, os rendimentos das obrigações americanas têm aumentado, com os títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassando 4% pela primeira vez desde outubro de 2008, com um óbvio efeito de sifão sobre a liquidez que é difícil de sustentar a longo prazo. Neste cenário, não há espaço para a contínua flexibilização da liquidez na China a curto prazo, e as pressões de valorização do lado denominador dos ativos patrimoniais estão começando a surgir. Como resultado, o aumento dos preços das ações precisa ser impulsionado por mudanças na extremidade numeradora, ou seja, nos ganhos, ou mudanças nas expectativas de ganhos. As tendências dos ganhos são a base central tanto para o índice de ações quanto para os julgamentos de estilo.
De fato, o domínio contínuo dos estoques de pequenas tampas no mercado desde os últimos 21 anos pode ser atribuído em grande parte ao seu ROE global crescente. Através da tendência ROE descobrimos que o índice CSI 1000, que representa o pequeno e médio porte, viu seu ROE ser lançado no final de 2020 e atingiu um novo nível alto no final de 2021 para o ciclo atual e mesmo desde 15 anos. Em contraste, o nível ROE do CSI 300 atingiu o pico no final de 19 e o rali após os 20 anos de epidemia foi ligeiramente menos forte.
A razão para isto é que os estoques de grande porte do CSI 300 são dominados por setores tradicionais, tais como cadeias de consumo, financeiras e imobiliárias, com uma baixa proporção de indústrias emergentes, cuja prosperidade foi muito afetada pela epidemia e pela venda de imóveis, e o efeito de arrastamento já era visível no ano fiscal de 21 anos. Em particular, os imóveis, a área de vendas e a nova área de construção caíram mais de 30% no ambiente de aperto político inicial, e os preços das casas também começaram a afrouxar, afetando seriamente a prosperidade da cadeia industrial relevante, e também afetando as intenções de consumo de alguns residentes. Apesar do relaxamento da política no início do ano, a continuação da epidemia e a suspensão dos empréstimos imobiliários desde abril deste ano diminuiu novamente o ritmo da tradicional recuperação econômica e reprimiu as expectativas dos investidores, resultando em um desempenho mais fraco das ações tradicionais de grandes empresas.
Pelo contrário, a CSI 1000 tem uma grande participação de indústrias de manufatura emergentes representadas por “especialidades e novos produtos”, enquanto as finanças, os bens imóveis e o consumo tradicional têm uma pequena participação. Desde o surto da epidemia, a prosperidade geral da indústria manufatureira emergente aumentou com o aumento da participação da China nas exportações e a contínua promoção da substituição interna do “elo do pescoço”, que se tornou o beneficiário. O início da guerra russo-ucraniana este ano exacerbou o problema das cadeias de abastecimento apertadas na fabricação no exterior, mas acelerou o aumento da participação da China no mercado de fabricação, o que é uma das principais razões para a força dos estoques de fabricação emergentes desde abril.
Voltando ao julgamento da tendência das ações A no quarto trimestre, o aumento e a queda do índice de ações será impulsionado pelos ganhos. A força dos ganhos nos três primeiros trimestres veio da infra-estrutura e das exportações, enquanto o consumo e a propriedade se tornaram mais importantes no quarto trimestre em um ambiente de fraqueza marginal na demanda externa, especialmente nas vendas de propriedades, ou o fator determinante para o desempenho geral do mercado e estilo no quarto trimestre. Através de uma análise comparativa do movimento populacional e da área de vendas, acredito que a atual contração da demanda imobiliária atingiu um estágio baixo e a demanda está atrasada em vez de desaparecer, especialmente nas cidades de primeira e segunda divisão, onde o potencial de demanda permanece sólido. Portanto, desde que a política possa guiar razoavelmente as expectativas, espera-se que as vendas de propriedades do quarto trimestre se estabilizem sob o baixo efeito de base no quarto trimestre do ano passado.
Com relação ao potencial de demanda por imóveis, um cálculo simples pode ser feito. Desde 16 anos, a taxa de urbanização da população domiciliar tem aumentado a uma taxa de 1% ao ano, com uma nova população domiciliar urbana de cerca de 14 milhões por ano. 36,52 metros quadrados de espaço vital per capita em cidades chinesas, de acordo com o sétimo censo, a nova demanda é de cerca de 510 milhões de metros quadrados por ano, o que está basicamente de acordo com as cidades de primeira e segunda linha publicadas pelo Bureau of Statistics nos últimos anos. área de vendas nos últimos anos. Desde o ano fiscal 16, a área média anual de vendas residenciais nas cidades de primeiro e segundo escalão não tem visto nenhum crescimento significativo, enquanto a tendência de alta nos preços das casas indica que os imóveis comerciais primários ainda são escassos.
Na opinião do autor, dado o fluxo contínuo da população, a probabilidade de manter ou mesmo exceder a média anual de 510 milhões de pés quadrados em cidades de primeira e segunda divisão é alta na próxima década. Olhando para a terceira camada e abaixo das cidades, a demanda incremental no país após os 15 anos da reforma das favelas veio toda da terceira camada e abaixo das regiões, crescendo de 690 milhões de ping em 15 anos para 1,04 bilhões de ping em 20 anos, assumindo que a escala de vendas incrementais nos próximos cinco anos cai de volta para os 690 milhões de ping antes do estímulo de monetização da reforma das favelas e permanece inalterada, mais a área de vendas nas cidades da primeira e segunda camada, o país também tem uma área de vendas média anual conservadora de quase 1,2 bilhões de ping por ano . De acordo com os dados divulgados pelo Bureau of Statistics, houve um declínio acumulado de 27% ano a ano na área de vendas residenciais em todo o país de janeiro a 22 de agosto, e extrapolando a partir destes dados, a área de vendas anual de apenas 1,1 bilhões de pés quadrados já está abaixo do valor de equilíbrio para os próximos 5-10 anos. A atual fraqueza nas vendas de propriedades comerciais é uma combinação de fatores que trazem uma rápida espiral descendente, com a demanda atrasando em vez de desaparecer. Como as taxas de juros continuam a cair e as políticas de empréstimos afrouxam, espera-se que as áreas de vendas futuras retornem a seus valores médios. É claro que o processo de reparo fundamental pode não estar concluído no quarto trimestre, mas enquanto houver expectativas de estabilização, as mudanças marginais nos bens imóveis se refletirão no preço das ações.
Além da melhoria das expectativas imobiliárias, as mudanças na política epidêmica (Hong Kong foi liberalizada) e a flexibilização das relações internacionais serão fatores potencialmente positivos e, com o prêmio de risco patrimonial atualmente em alta, esses fatores potencialmente positivos poderiam facilmente desencadear um reparo no mercado. De uma perspectiva estilística, o reparo da cadeia de consumo e da cadeia imobiliária anteriormente suprimida deverá impulsionar a força dos setores econômicos tradicionais, gerando uma mudança de fase em estilo. Naturalmente, sua força depende da necessidade de observar se os motores de crescimento dos estoques de pequenas tampas mudam, tais como a demanda externa e o processo de substituição doméstica.
Perfil: Bo Li, Diretor de Pesquisa de Patrimônio, Dunwoody Asset Management
O Sr. Li Bo é Diretor de Pesquisa de Patrimônio da Dunhe Asset Management Co. Ele é especializado em investimentos e pesquisas nos campos de crescimento cíclico, fabricação e tecnologia de ponta. O Sr. Li Bo se formou na Universidade Jiaotong de Xangai com um mestrado em finanças.
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