O índice de Xangai subiu 1,57% esta semana, como funcionará o mercado de ações A na próxima semana? Resumimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia CITIC: Foi lançado um mercado de reparos abrangente de ações e espera-se que dure por vários meses
As expectativas da economia e da política econômica da China estão gradualmente se dissipando, e espera-se que a melhoria econômica anual continue no segundo trimestre do próximo ano; o alto ponto de pressão das altas das taxas de juros na Europa e nos EUA e a rápida desvalorização do RMB passaram, e o impacto negativo no mercado está gradualmente enfraquecendo; há continuidade na transferência de capital em ações e entrada incremental de capital; o mercado de reparo abrangente de ações A começou e espera-se que dure por vários meses, durante os quais fatores perturbadores podem se repetir, mas a tendência de reparo não mudará; recomenda-se que se continue a aderir a um equilíbrio Recomenda-se continuar a aderir a uma configuração equilibrada, a um interruptor ativo de avaliação de layout e a uma indústria de pontos de inflexão de lança. Primeiro, a reforma e a política de baixo para cima é gradualmente clara, espera-se que os fundamentos se reparem gradualmente, depois que os dados das finanças sociais de setembro superaram as expectativas no quarto trimestre, espera-se que a rodada de melhoria anual do PIB da China continue até o segundo trimestre do próximo ano, espera-se que a economia e a política estabeleçam os alicerces desta rodada de mercado de reparos. Em segundo lugar, é difícil transformar a política do Fed sob a restrição da inflação, e espera-se que os aumentos das taxas de juros caiam conforme programado antes do final do ano, mas é difícil que as expectativas piorem, as vantagens relativas dos fundamentos das ações A emergem, a taxa de câmbio RMB retoma as flutuações nos dois sentidos, e o impacto negativo de fatores externos se enfraquece gradualmente, abrindo a janela para esta rodada de mercado de reparos. Finalmente, a liquidez do mercado começou a melhorar, o apetite ao risco do mercado desde o fundo do elevador, e ainda na baixa valorização há espaço para reparos, o estoque de fundos para transferir posições e fundos incrementais para entrar na continuação, gerando efeito de revezamento de capital, fortalecendo a rodada de sustentabilidade do mercado de reparos.
Estratégia Haitong: crescimento estável, para assegurar a entrega da política de construção é esperado que a bolsa de valores do quarto trimestre inaugurada na segunda onda do ano oportunidades
O mercado vem se ajustando significativamente desde o ponto alto desde 7/5, e os investidores ainda têm algumas preocupações sobre se o mercado chegou ao fundo do poço. Como mencionado anteriormente, os dados de crédito de setembro verificaram até certo ponto a validade da atual área de fundo do mercado. Além disso, no final de abril deste ano, três dos cinco indicadores fundamentais (política monetária, política fiscal e boom de fabricação) que julgamos ser a base da inversão do mercado (política monetária, política fiscal e boom de fabricação) recuperaram e, nos últimos meses, os outros dois indicadores também recuperaram em termos de vendas acumuladas anuais de automóveis, e a área de vendas acumuladas anuais de imóveis está se estabilizando gradualmente, a recuperação dos indicadores fundamentais indica que a área inferior formada pelas ações A no final de abril e em meados de outubro é mais sólida. Em termos de mini-tendências anuais, a perspectiva anual mostra que mesmo nos três mercados de ursos unilaterais mais fracos de ’08, ’11 e ’18, ainda houve dois comícios de mercado de 10% ou mais no início e no final do ano. O mercado só teve uma rodada de cotações desde o final de abril até o início de julho deste ano, do padrão histórico que pensamos que pode haver outra oportunidade de investimento durante o ano, a oportunidade ou crescimento estável, para proteger a entrega da política de construção gradualmente para promover o reparo macroeconômico. Os dados de crédito de setembro foram provas preliminares da eficácia da política de crescimento estável, após a liberação dos dados 10/11-10/14 período Wandai all A alcançou um ganho máximo de 6,7%, índice GEM 9.8%.
Estratégia Guohai: fundo importante antes e depois da mudança de estilo e linha principal do mercado
O mercado atual está no fundo da região, é mais provável que a liquidez seja uma mudança positiva nos fatores, mas o estabelecimento da tendência de alta do mercado ainda precisa melhorar as expectativas econômicas. Nesta fase, espera-se que o crescimento em expansão se destaque, por um lado, o ambiente de “economia fraca”, crescimento relativo ao valor, por outro lado, o mercado no fundo antes e depois da vantagem de estilo a curto prazo tem um certo grau de sustentabilidade. Nos últimos três dias, a tendência A-share é mais semelhante ao final de abril deste ano, o mercado experimentou o pessimismo ao extremo induziu a formação do fundo do mercado – política e apetite de risco para melhorar ainda mais o processo de índice. Com a dinâmica de crescimento econômico da China atualmente fraca, a liquidez é um fator mais provável de mudança positiva. O Federal Reserve pode implementar a última alta de 75BP da rodada em novembro, seguida por uma desaceleração esperada no aperto da liquidez no exterior, e o sentimento do mercado de capitais pode ser impulsionado em etapas. Entretanto, vale a pena notar que o estabelecimento de uma tendência de alta do mercado ainda requer uma melhoria nas expectativas econômicas. Nesta rodada de fundo de mercado, o crescimento do boom mais valor de alocação, por um lado, a vantagem de valor relativo do ambiente de “economia fraca”, por outro lado, de acordo com a experiência histórica, o mercado no fundo após o estilo de vantagem a curto prazo tem alguma sustentabilidade.
Estratégia Xingzhi: estrutura de tempo do “novo meio exército” para enviar sinais positivos
Sobre a configuração, recomenda-se focar no “novo meio exército” nos três relatórios trimestrais e mesmo o boom do próximo ano deve continuar ou a direção de desempenho acima das expectativas. Como os três relatórios trimestrais são divulgados, tornar-se-á uma importante janela de tempo para verificar a prosperidade do “novo meio exército”, e a partir da estrutura temporal, o “novo meio exército” continua a enfrentar diferenciação, para os três relatórios trimestrais e mesmo no próximo ano manterá alta prosperidade ou desempenho além das expectativas da direção do segmento e das ações individuais, espera-se Na nova rodada de movimento ascendente para liderar o mercado. De acordo com nossa “nova metade do exército”, 40 subdivisões do pente de previsão de desempenho e previsão de explosão, podem se concentrar em novos veículos de energia (baterias de lítio, equipamentos de lítio), fotovoltaicos (equipamentos, materiais a montante), armazenamento de energia, energia eólica (equipamentos), militar (novos materiais, eletrônica militar), semicondutor (materiais, design). A médio e longo prazo, continuar a se concentrar na “especialização em novas” seis grandes direções: 1) energia nova (veículos de energia nova, fotovoltaicos, eólicos, extra-alta tensão, etc.), 2) uma nova geração de tecnologia de informação e comunicação (inteligência artificial, grandes dados, computação em nuvem, 5G, etc.), 3) fabricação de alta tecnologia (máquinas-ferramentas CNC inteligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , equipamentos avançados de trânsito ferroviário, etc.) 4) biofarmacêuticos (medicamentos inovadores, CXO, dispositivos médicos e equipamentos de diagnóstico, etc.), 5) indústria militar (equipamentos de mísseis, componentes eletrônicos militares, estação espacial, ônibus espacial, etc.), e 6) segurança alimentar (indústria de sementes, biotecnologia, fertilizantes, etc.).
Estratégia de fonte aberta: reexaminar a dívida dos EUA excede as expectativas de restrições de liquidez no exterior ou irá gradualmente diminuir
Recomendações de configuração 2022Q4: estilo de crescimento ou continuará a ser a linha principal do mercado, a configuração específica inclui: (a) com base na “margem bruta + receita” duplo aumento da elasticidade dos ganhos, maior retorno real (CFROI-WACC), capital nacional e estrangeiro favorável e duração do descoberto razoável e outras quatro dimensões, seleção Estilo de crescimento “novo meio exército” no caminho da alta qualidade: equipamento de energia (armazenamento de energia, fotovoltaico, energia eólica) >Veículos de energia nova (baterias, motores e controles elétricos, metais de energia) >Semicondutores >Militares. (ii) esquema de corretagem no momento certo: “chances” se beneficiam do ciclo de expansão da liquidez, “taxa de ganho” esperando pela “reversão” fundamental; (iii) agarrar a grande oportunidade do reinício do ciclo do navio. Ambos se beneficiam do “dividendo” econômico global pós-ciclo, mas também desfrutarão da própria construção naval aberta em larga escala do ciclo de “iteração antiga e nova”; (d) política de curto prazo contra epidemias de caça e política imobiliária de relaxamento marginal, hotéis, aviação, logística, alimentos e bebidas, etc. “consumo em viagens” e bens imóveis podem ter oportunidades de recuperação. Além disso, esperar os rendimentos dos títulos americanos “embotados” para cima, os Estados Unidos em direção à “estagflação”, é esperado que o partido do ouro abrace oportunidades de tendências.
China Merchants Strategy: três relatórios trimestrais continuam a revelar atenção a áreas de alto crescimento e desempenho além das expectativas
Resiliência de desempenho e boom no campo de concentração ascendente em: 1. boom continuou a ser alto no campo de veículos de energia nova (novos sistemas de energia / autopeças / metais raros); 2. beneficiou-se da pressão de custo para baixo e da demanda por indústrias robustas de médio e médio porte (tais como equipamentos de ponta, etc.); 3. boom tem sido uma melhoria marginal e uma melhoria futura no campo do espaço (consumo da cadeia imobiliária, tais como eletrodomésticos de cozinha e banheiro, etc.). Alguns segmentos também viram melhorias significativas em sua prosperidade, como a agricultura (aumento dos preços dos porcos), portos de embarque (recuperação do mercado de petroleiros VLCC), serviços médicos (entrega de pedidos e efeito de escala) e outros ganhos da indústria também têm espaço para melhorias. A indústria foi revisada para cima, principalmente nos serviços ao consumidor, agricultura, silvicultura e pesca, metais não ferrosos, carvão, etc., enquanto que os setores de transporte, finanças não bancárias, comércio e varejo, manufatura leve, siderurgia e outros foram revisados para baixo em certa medida. Desde o início do ano, os ganhos foram revisados para cima em setores como varejo e comércio, carvão, metais não ferrosos, equipamentos de energia e novas energias, petróleo e petroquímicos, produtos químicos básicos, etc.; os ganhos foram revisados para baixo em setores como serviços ao consumidor, agricultura, silvicultura e pesca, imobiliário, mídia, manufatura leve, aço, automóveis, máquinas, etc.
Estratégia de Guangfa: Como entender a direção da difusão do crescimento?
Pré-visualização da troca do valor da ação + difusão do crescimento moderado. Manter o julgamento de “O risco de perda de uma ação é limitado”: as probabilidades de mercado têm sido mais atraentes, a melhoria da taxa de ganho precisa esperar por 2 elementos principais (espera-se que a política de crescimento estável da China se reunifique + as taxas de dívida dos EUA são significativamente aliviadas), esperamos que a probabilidade no quarto trimestre tenha sido acionada. Continuamos com nosso conselho de alocação de “valor switch preview + difusão do crescimento moderado”: o valor switch preview do estilo desde o final de agosto, o estilo de crescimento também se espalhou. A principal linha de divergência do mercado acionário global, também mostrando características de difusão de crescimento e liderança de valor. O risco de queda de uma ação é limitado, com uma mudança de valor prevista e um spread moderado nos estoques em crescimento. O estilo de valor desde a pré-visualização inicial até a confirmação da mudança precisa esperar pela Assembléia Geral após a política de “crescimento estável”, mais positiva “arma de cabelo”. A liquidez é razoavelmente abundante também ajuda o estilo de crescimento a moderar a proliferação: “re-alavancagem”, “controle independente”, nova cadeia da indústria energética “equilíbrio de oferta e demanda do novo normal”, são a proliferação de crescimento de A direção. Alocação da indústria: 1. melhores chances e aumento de valor (líderes imobiliários/carvão); 2. nova cadeia de energia, “re-alavancagem” e “controle autônomo” nova direção de difusão do crescimento (líderes de módulos fotovoltaicos/células de energia eólica/células de energia/equipamento médico); 3. Estabilização da lança em meio ao trimestre e benefício de transmissão PPI-CPI (aparelhos domésticos).
China Securities Co.Ltd(601066) : A estrutura comercial do mercado indica a possibilidade de uma recuperação posterior de grande nível
Com a substancial volatilidade do mercado no terceiro trimestre, o índice SSE caiu de volta para perto de 3.000 pontos, a digestão do pessimismo do mercado, as características do fundo de ações A destacadas, as características do mercado atual em linha com o mergulho anterior + ações sobre-vendidas levaram para cima, de modo que pode ser uma onda de grande nível de recuperação. Considerando que a chave para o atual aumento do mercado é o grau de reparo emocional, portanto, o apoio do lado do capital é crucial, mas no momento, os fundos incrementais globais de curto prazo da ação A ainda são insuficientes, apenas a emissão de fundos de oferta pública de ações ainda está em uma posição baixa, o financiamento acaba de reverter a tendência de saída líquida, o espaço total é maior.
Estratégia ocidental: qual indústria de segmentação do consumidor mais valor de configuração
Da avaliação, configuração da posição, congestionamento comercial, ganhos em quatro dimensões, eletrônica de consumo, varejo comercial, eletrodomésticos, produtos farmacêuticos e alimentos e bebidas em alguns sub-setores têm um alto valor de alocação. Sub-setores para focar: biologia farmacêutica de produtos químicos farmacêuticos, biofarmacêuticos, medicina tradicional chinesa; eletrodomésticos de linha branca; comércio varejista em geral, comércio; processamento de alimentos e bebidas, laticínios para bebidas; e eletrônica em eletrônica de consumo, óptica e optoeletrônica. De uma perspectiva de comparação internacional, a valorização dos líderes de eletrodomésticos com ações A está basicamente no mesmo nível que no exterior. Em termos do nível absoluto de avaliação, a avaliação mediana dos líderes de consumo de ações A é cerca de duas vezes maior do que a de seus homólogos no exterior. Por indústria, produtos farmacêuticos, alimentos e bebidas, avaliações óticas são geralmente mais altas do que no exterior, eletrodomésticos são basicamente os mesmos. De uma perspectiva de valorização, as avaliações de eletrodomésticos, produtos farmacêuticos e eletrônicos estão no fundo. O quartil médio de avaliação dos sub-setores de consumo é de cerca de 40%, o que está em um nível baixo. A valorização no subsetor já está no fundo da indústria: eletrodomésticos brancos, serviços médicos, produtos de cuidados pessoais, equipamentos médicos, medicina tradicional chinesa, produtos biológicos, produtos eletrônicos de consumo, optoeletrônica óptica, etc.
Estratégia de Guosheng: a forma do fundo e a escolha da linha principal
Com relação à forma do fundo, o que precisa ser visto é a diferença entre o atual ambiente de mercado e o segundo trimestre. No final de abril, vimos: 1) o reparo da cadeia de abastecimento na região do Delta do Rio Yangtze, juntamente com uma política claramente positiva do lado industrial; 2) a enorme lacuna de oferta e demanda no exterior causada pela Rússia e Ucrânia, que impulsionou a demanda externa em maio-julho e reverteu rapidamente a situação de exportação; 3) as pombas marginais do Fed em maio-junho, a taxa de câmbio do RMB permaneceu estável e a liquidez monetária interna era extremamente abundante. De volta ao presente, o reparo da cadeia de fornecimento acima mencionado, as fortes exportações e a extrema abundância monetária, estas variáveis são significativamente mais difíceis de reverter rapidamente. A médio prazo, continuamos nosso julgamento a partir da estratégia do quarto trimestre, que é buscar “certeza em uma situação de mudança”. Desde o final de agosto, temos insinuado várias lacunas nas expectativas: uma queda na demanda externa, moeda estreita e pensamento de fundo, que pode ainda não ter sido totalmente cotada até agora. A alocação trimestral enfatiza vários princípios: primeiro, manter a demanda interna, evitar a demanda externa: especialmente com a aproximação da recessão no exterior, a necessidade da demanda interna para impulsionar ainda mais os empréstimos de médio e longo prazo e as finanças M2-social estão na área do ponto de inflexão, o acompanhamento se a evolução da reversão da tendência; segundo, não deve ser prematura a reviravolta do aperto do dólar do jogo, antes da reversão fundamental da inflação e do emprego nos EUA, o Federal Reserve é difícil de mudar o processo de aperto;. Em terceiro lugar, o padrão do mercado de ações, a pressão das altas posições e o alto congestionamento no setor ainda precisam estar atentos.
