O rendimento dos títulos norte-americanos a 10 anos pode ter um lado ascendente limitado e espera-se que veja um ponto de inflexão descendente em 2022T4. 2022T4 espera que o rendimento dos títulos norte-americanos a 10 anos “veja um alto nível de declínio”. Como julgar a tendência e o ponto de inflexão dos rendimentos das obrigações americanas a 10 anos? Damos os seguintes quatro tipos de indicadores principais: (a) indicadores principais: o índice de atividade nacional do Fed de Chicago caiu significativamente em território negativo; (b) indicadores de sincronização: a Lei Sam, ou seja, a taxa média móvel de três meses de desemprego é mais de 50 pontos base superior ao ponto baixo dos 12 meses anteriores; (c) indicadores de confirmação desfasados: “10 anos – 3 meses de spread de prazo dos títulos dos EUA “(iv) o “spread distal de curto prazo” tende a se mover para baixo, talvez refletindo que se espera que os aumentos das taxas de juros “se encham” e que o aperto monetário seja totalmente fixado no preço. Se os três primeiros indicadores acima refletirem a recessão americana esperada, como esperado, isso significa que o rendimento das obrigações americanas a 10 anos provavelmente “diminuirá”. Além disso, usamos a taxa alvo dos fundos federais americanos como a “âncora”, levando em conta o aumento gradual das expectativas de recessão nos EUA, espera-se que a atual rodada de rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caia perto do ponto alto do ciclo ascendente ou cerca de 4,5%.
Recomendação de alocação 2022Q4.O estilo de crescimento ainda pode ser a linha principal do mercado, alocações específicas incluem: (a) com base na “margem bruta + receita” duplo aumento da elasticidade dos ganhos, maior retorno real (CFROI-WACC), capital nacional e estrangeiro favorável e duração do descoberto razoável e outras quatro dimensões, seleção de “novo meio exército O “estilo de crescimento” no caminho da alta qualidade: equipamento de energia (armazenamento de energia, fotovoltaico, energia eólica) >Veículos de Nova Energia (baterias, controle elétrico do motor, metais energéticos)>Semicondutores >Militares. (ii) esquema de corretagem no momento certo: “chances” se beneficiam do ciclo de expansão da liquidez, “taxa de ganho” esperando pela “reversão” fundamental; (iii) agarrar a grande oportunidade do reinício do ciclo do navio. Ambos se beneficiam do “dividendo” econômico global pós-ciclo, mas também desfrutarão da própria construção naval aberta em larga escala do ciclo de “iteração antiga e nova”; (d) política de curto prazo contra epidemias de caça e política imobiliária de relaxamento marginal, hotéis, aviação, logística, alimentos e bebidas, etc. “consumo em viagens” e bens imóveis podem ter oportunidades de recuperação. Além disso, esperar os rendimentos dos títulos americanos “embotados” para cima, os Estados Unidos em direção à “estagflação”, é esperado que o partido do ouro abrace oportunidades de tendências.
Aviso de risco.A inflação nos EUA é alta e continua a exceder as expectativas; a economia dos EUA é melhor do que o esperado.
