Olhando para as seis rodadas de rápida depreciação do RMB desde a "reforma da taxa de câmbio 811" em 2015, há duas razões principais para a forte depreciação da taxa de câmbio, uma é o desalinhamento dos ciclos econômicos e políticas monetárias dos EUA e da China, como em 2016 e 2022, e a outra é o impacto de eventos de risco, como em 2018 e 2019.A taxa de câmbio RMB sofreu seis rodadas representativas de rápida depreciação desde 2015, ocorrendo de agosto de 2015 a janeiro de 2016, de maio a dezembro de 2016, de março a novembro de 2018, de abril a setembro de 2019 e de abril e setembro de 2022. as duas rodadas de depreciação da taxa de câmbio de 2015 a 2016 resultaram principalmente do desalinhamento dos ciclos econômicos dos EUA e da China e a divergência das políticas monetárias, as duas rodadas de 2018 a 2019 resultaram principalmente do impacto dos eventos de fricção comercial entre a China e os EUA. As principais razões para a rápida depreciação da taxa de câmbio do RMB nas duas rodadas em abril e setembro de 2022 foram o enfraquecimento da dinâmica de crescimento econômico da China e o aperto superesperado das políticas do Federal Reserve.
2, no período de rápida depreciação do yuan, fundos transfronteiriços para títulos do tesouro para aumentar a escala e o influxo líquido de fundos norte-contínuos reduzirá a escala, as taxas do tesouro podem parecer uma fase de ascensão passiva, mas em geral mais na tendência descendente.Em termos de fluxos de capital, nas quatro rodadas de ciclos de depreciação cambial de agosto de 2015 a 2016 e de 2018 a 2019, a escala de influxos líquidos de fundos norte-correspondentes e o número de novos títulos do tesouro acrescentados por instituições estrangeiras diminuiu durante a rápida fase de depreciação. Nas duas rodadas de desvalorização rápida da taxa de câmbio desde 2022, os fundos vinculados ao norte também apresentaram saídas significativas, mas vale a pena notar que a redução líquida na participação dos fundos transfronteiriços do Tesouro desde este ano é muito maior do que antes, com a inversão do diferencial de taxas de juros sino-americanas talvez a principal razão. As taxas de juros, períodos passados de depreciação sustentada do yuan, a Reserva Federal mais no ciclo de aumento das taxas de juros, juntamente com a redução dos fundos para o aumento da participação em títulos do tesouro, taxas de tesouraria ou uma fase de movimento passivo ascendente, mas na operação econômica da China da situação fraca, mais na tendência geral de queda.
3, a rápida depreciação do yuan para o mercado de ações é principalmente liquidez e impacto do apetite de risco, a taxa de depreciação é o principal fator que afeta o desempenho do mercado. De acordo com a experiência passada, o fundo do mercado está mais sincronizado ou à frente do fundo da taxa de câmbio, o surgimento do ponto de inflexão de segunda ordem da depreciação da taxa de câmbio pode ajudar a reparar o sentimento do mercado.A depreciação contínua do RMB tende a ocorrer contra o pano de fundo de uma contração da política monetária do Fed, de um fraco momento de crescimento na China ou de um choque de evento de risco, e o sentimento de mercado tende a ser cauteloso. O aumento do pânico dos investidores é freqüentemente a causa de rápidas quedas do mercado durante períodos de taxas elevadas de depreciação do RMB, como em agosto de 2019 e abril de 2022. Entretanto, vale notar que em períodos passados de depreciação da taxa de câmbio e declínio do mercado, o fundo do mercado geralmente surgiu em paralelo ou à frente do fundo da taxa de câmbio, e a taxa de depreciação da taxa de câmbio pode ser o principal fator que afeta o sentimento do mercado. Desde este ano, o RMB passou por duas rodadas de rápida depreciação, o mercado pode formar uma tendência de "fundo duplo".
4, "dólar forte" é a atual taxa de câmbio do RMB dos maiores fatores de supressão, a recente intervenção do banco central para a taxa de câmbio e o mercado para o aumento da taxa do Federal Reserve é esperado que jogue, ou fase para aliviar a pressão do índice do dólar, o dólar em relação à taxa de câmbio do RMB é esperado que abrace o ponto de inflexão de segunda ordem.Desde setembro, a principal razão para a rápida depreciação do RMB para o Fed apertar novamente a força além das expectativas, na situação atual do boom econômico relativamente favorável nos Estados Unidos, o "dólar forte" é o maior supressor da taxa de câmbio do RMB. A recente intervenção do Reino Unido e do Japão na taxa de câmbio suprimiu a dinâmica ascendente do índice do dólar americano, embora a intervenção do banco central não possa mudar completamente a situação do "dólar forte", mas pode ser capaz de influenciar a inclinação ascendente do índice do dólar americano. Espera-se que o mercado esfrie para o aumento da taxa de juros da Reserva Federal e que a economia dos EUA enfraqueça o jogo, a pressão subseqüente sobre o índice do dólar ou obtenha um alívio de fase, o dólar em relação à taxa de câmbio do yuan, ou que abrace o ponto de inflexão de segunda ordem.
5, aguardar o mercado, juntamente com a taxa de depreciação do RMB desacelerada, o sentimento estrangeiro e o apetite de risco do mercado ou são reparados. uma vez que o estilo de crescimento de pequenas tampas continua a prevalecer em outubro, o estilo subseqüente de grandes tampas ou há oportunidades de reparo de avaliação, o médio prazo ainda é a tendência de crescimento em alta.
Dicas de risco: aperto de liquidez acima do esperado, queda econômica, fricção China-EUA intensificada, agravamento da epidemia acima do esperado, dados históricos apenas para referência, etc.
