A-share atingiu novamente o topo do ERP.O prêmio de risco de ações A atingiu novamente o topo do território (75% quartil histórico), com o principal indicador de probabilidades "no-go" numa posição "mais barata, mas não extrema" em comparação com abril deste ano, implicando um risco limitado de queda significativa, mas Sinais recentes de melhores chances ainda não estão claros (dívida dos EUA, crescimento constante) e o ERP está pairando no topo.
Historicamente, os principais impulsionadores do ERP topping out e reversão para baixo têm sido "US-China easing" ou "melhoria dos ganhos".Na área superior do ERP 4,5 "A-share" deste ano, podemos ter uma reversão em V? Em 2012: setembro U.S. QE3, outubro-dezembro Os dados econômicos chineses melhoraram continuamente, após a Assembléia Geral, o crescimento estável e as expectativas econômicas; 2019: o Fed virou dovish, o alívio das empresas privadas da China, as expectativas de expansão do crédito. Expansão do crédito esperada.
Área superior atual do ERP A-share, as mudanças de mercado são observadas em 2 grandes sinais.① pressão ascendente sobre as taxas de títulos dos EUA diminuiu (correspondente à flexibilização dos EUA), ② as expectativas de crescimento constante da China se reuniram (correspondente ao saque dos lucros). O quarto trimestre será um momento importante para observar e esperar por mais sinais de clareza.
Pistas de configuração ao longo da "estratégia nacional" e "boom industrial" de certeza a desdobrar, atualização estratégica top-down da segurança nacional, correspondendo a três linhas principaisPrimeiro, ciência e tecnologia estratégica, principalmente apontando para a segurança da defesa nacional, força militar para a segurança nacional, segurança da defesa nacional (indústria militar e tecnologia da informação); Segundo, recursos para garantir o fornecimento, principalmente apontando para a segurança energética (química do carvão / equipamentos de petróleo e gás / novos materiais); Terceiro, a área de pescoço de cartão controlável independente, a partir do aspecto de segurança da informação, a carta criada para começar irá acelerar a maturidade ecológica independente de TI (software doméstico); a partir do aspecto de segurança de fabricação, correspondendo ao equipamento controlável independente (médico equipamento).
Boom certeza, consulte nossa construção do boom esperado de portfólio de curta duração.Construímos uma estrutura de comparação das "expectativas de boom" do setor, baseada em mudanças "dinâmicas" nas expectativas de boom do setor, formando uma dupla indicação do "fim numerador + fim denominador" dos preços das ações. A estrutura de "expectativas de sentimento" fornece uma liderança significativa em estratégias setoriais longas, enquanto que em estratégias curtas também pode identificar setores muito fracos. A partir de 22.10.14, as expectativas de crescimento continuam a melhorar e têm o efeito mais forte de orientar os preços das ações para cima: têxteis e vestuário (vestuário e têxteis domésticos), equipamentos de energia (equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de rede elétrica), mídia (publicação), produtos farmacêuticos e biologia (dispositivos médicos), agricultura, silvicultura e pesca (ração, agricultura).
Risco negativo limitado para as ações A, foco no tema de segurança nacional. Os indicadores de probabilidade atingiram uma posição "mais barata, mas ainda não extrema", historicamente o ERP de A-share da área superior precisa de "China/EUA de flexibilização" ou "touro de ganhos", correspondendo ao atual A melhoria da taxa de ganho precisa ver dois elementos principais: a esperada reunificação da política de crescimento estável da China e a flexibilização da pressão ascendente sobre as taxas de títulos dos EUA, que deve ser acionada sucessivamente no quarto trimestre. As pistas de configuração concentram-se em "segurança nacional" e "expectativas de crescimento da indústria", configuração da indústria: 1. melhores chances + valor de melhoria da taxa de ganho (líder imobiliário / carvão); 2. "re-alavancagem". Direção de difusão do crescimento (líder do módulo fotovoltaico / energia eólica / bateria de energia); 3. estabilização do boom e benefício de condução PPI-CPI (eletrodomésticos / agricultura); tema de investimento que diz respeito à "segurança nacional" (software doméstico / equipamentos médicos).
Dicas de risco.Controle de epidemias repetidas, desaceleração econômica global além das expectativas, incerteza no exterior.
