Lançamento oficial na segunda-feira! O teste de liberação para o mercado da Cochrane Board concluiu com sucesso a reforma do mercado de capitais continua a avançar

Na manhã do dia 29, a SSE organizou 14 criadores de mercado para realizar um teste de passagem de mercado e de negociação para as ações no Conselho de Keitong. Os criadores de mercado testaram toda a cadeia de 50 ações selecionadas (42 após eliminar duplicatas). 14 criadores de mercado cotaram ativamente e tinham cotações válidas para as ações selecionadas. Os resultados dos testes estavam totalmente de acordo com as expectativas. O teste de licitação comercial começou às 9h15 e terminou às 11h30min. Incluiu duas propostas de pool (abertura e fechamento) e duas sessões de negociação, simulando o processo completo de negociação em um ambiente de produção.

De acordo com os criadores de mercado envolvidos no teste, o teste foi um teste abrangente do sistema de balcão, do sistema de controle de risco e do sistema de supervisão de negociação de câmbio. Os ensaios e testes correram muito bem. A estratégia do market maker operou de forma estável, o sistema de market making system funcionou normalmente, e o monitoramento eficaz em tempo real foi realizado para cumprir as obrigações.

É relatado que este é o último teste completo antes que o negócio de fabricação de mercado do Conselho de Ciência e Tecnologia entre oficialmente online.

Em 31 de outubro, será lançado oficialmente o negócio de criação de mercado da Ke Chong Board, que é a primeira vez que um mecanismo de criação de mercado é introduzido em uma grande bolsa de valores nacional.A criação de mercado tornou-se um dos principais negócios dos bancos de investimento dos EUAO sistema de formador de mercado, também conhecido como sistema baseado em cotações, refere-se ao mercado de negociação de títulos, derivativos e outros ativos financeiros, com uma certa força de capital, recursos de informação e reputação das instituições para fornecer cotações bilaterais aos compradores e vendedores de transações, e com base nessa oferta para aceitar os requisitos de compra e venda dos negociadores, para facilitar a conclusão do sistema de negociação de transações, e formadores de mercado, ou seja, através de seus próprios fundos e títulos para fornecer cotações bilaterais das instituições.

A contrapartida ao sistema de formador de mercado é o sistema de licitação, também conhecido como sistema orientado por ordens, que é usado principalmente em mercados de câmbio com um alto grau de padronização e um grande número de participantes, onde compradores e vendedores colocam suas ordens com um agente corretor, que coloca as ordens correspondentes com a bolsa, e o sistema de negociação de câmbio agrega todas as ordens e as agrega para conclusão com base no preço e prioridade de tempo. Atualmente a NASDAQ, NYSE, ChiNext e outras bolsas líderes no exterior estão utilizando um sistema misto de licitação e de criação de mercado; o Novo Mercado do Terceiro Conselho da China também introduziu um sistema misto de licitação, acordo e criação de mercado, com a SSE e a SZSE utilizando um sistema misto de licitação e criação de mercado.

Os negócios de criação de mercado nos Estados Unidos têm sido relativamente maduros após mais de duzentos anos de desenvolvimento. De acordo com o Office of the Comptroller General of the Currency (OCC), a receita comercial total combinada das holdings de bancos comerciais dos EUA de 2012 a 2018 foi mantida em cerca de US$50 bilhões, embora alguns anos representados até 2018 tenham sido arrastados pelo sentimento do mercado secundário e a receita comercial tenha diminuído ano a ano, mas a flutuação geral foi pequena e mostrou uma tendência de crescimento. A receita comercial total combinada das holdings bancárias americanas em 2019, 2020 e 2021 é de US$75,126, US$79,512 e US$78,946 bilhões, respectivamente.

A receita do negócio de criação de mercado pode ser dividida em receitas de Facilitação (receitas de Facilitação) e receitas de Estoque (receitas de Estoque), onde as receitas de Facilitação refletem os spreads de compra e venda que foram realizados pelos criadores de mercado e as receitas de Estoque refletem os ganhos e perdas das mudanças no valor dos títulos e ganhos de detenção, tais como dividendos e juros quando os criadores de mercado detêm posições.

Os custos de criação de mercado incluem três áreas principais: custos de transação tais como comissões de corretagem e taxas de compensação pagas na compra e venda de títulos; custos de financiamento para levantar capital para operações de criação de mercado; e custos associados a hedging para reduzir a exposição aos ativos detidos e o custo de riscos tais como risco de crédito e risco de contraparte que não podem ser removidos. Como resultado da facilitação da renda depende do poder de fixação de preços e da participação no mercado, sujeita à volatilidade do mercado do impacto de menos, enquanto que as posições geradas pelo mercado, principalmente para o cliente manter ativos, o tempo de manutenção é relativamente curto, e os criadores de mercado geralmente usam hedging e outras estratégias para reduzir a exposição ao risco, a renda do estoque tem características neutras, de modo que a renda total do mercado tornando os negócios mais estáveis, tornou-se o núcleo dos negócios de investimento bancário de ativos pesados dos EUA.

Piloto do conselho de ciência e inovação abre espaço para a criação de mercado de ações de corretagemO sistema de criação de mercado da China começou tarde, pode ser um sistema de criação de mercado gradualmente rico. 2001 o mercado de títulos interbancários introduziu o sistema de criação de mercado, abriu as portas para o sistema de criação de mercado da China, desde então o mercado de câmbio interbancário, ETF, as novas três diretorias, mercado de derivativos dentro e fora do local, mercado público de REITs, mercado de CDR são introduzidos um após outro sistema de criação de mercado, 13 de maio de 2022 Comissão Reguladora de Títulos oficialmente emitiu o “Pilot Regulations on Market Making and Trading Business of Securities Companies’ Shares’ no Ke Chong Board”, tornando o Ke Chong Board o primeiro campo de testes para o sistema de criação de mercado de ações A.

De acordo com as “Disposições Piloto sobre a Criação de Mercado e Negociação de Ações da Companhia de Valores Mobiliários no Science and Technology Venture Board” emitidas pela CSRC, as exigências das corretoras piloto para a criação de mercado no Science and Technology Venture Board são altas, e as companhias de valores mobiliários precisam ter qualificações proprietárias de títulos, e também exigem um capital líquido não inferior a 10 bilhões de yuans continuamente nos últimos 12 meses e uma classificação de classe A (ou superior) nos últimos três anos, portanto, as corretoras líderes serão as primeiras a ter a qualificação piloto.

Até agora, a CSRC aprovou 14 corretoras para serem qualificadas para negócios de criação de mercado em títulos cotados, e essas corretoras são Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , Sinolink Securities Co.Ltd(600109) , Caitong Securities Co.Ltd(601108) , Soochow Securities Co.Ltd(601555) , Zheshang Securities Co.Ltd(601878) , etc.

O relatório da pesquisa Ping An Securities aponta que a reforma do mercado de capitais continua a avançar, o sistema de market maker da China continua a melhorar, a política abre o espaço para a corretagem A-share market making, e as corretoras desempenharão um papel mais profissional e importante no mercado de capitais.

Ping An Securities indicou que a criação de mercado requer que as corretoras negociem com seu próprio capital, facilitando a expansão da escala de seus negócios para as corretoras com capital suficiente; os spreads são uma parte importante da receita da criação de mercado, exigindo que as corretoras analisem o custo do risco de manter posições e informações imediatas sobre o mercado para fornecer cotações precisas e competitivas, colocando maiores exigências na qualidade do talento das corretoras e no nível de tecnologia financeira; os criadores de mercado desempenham o papel de intermediários de risco, enquanto o regulador Os criadores de mercado desempenham o papel de intermediários de risco, enquanto as autoridades reguladoras têm altas exigências quanto ao nível de conformidade e controle interno dos corretores piloto, portanto, um sistema completo de controle de risco é um pré-requisito necessário para os negócios de criação de mercado; os clientes institucionais são os alvos importantes de serviços de criação de mercado dos corretores no futuro, e os corretores-chefes com abundantes recursos de clientes institucionais serão os primeiros a capturar a fatia de mercado. Portanto, é recomendável prestar atenção às principais corretoras com forte força de capital, perfeita construção de equipes de talentos, sistema completo de controle de risco e ricos recursos institucionais dos clientes, tais como Citic Securities Company Limited(600030) e China International Capital Corporation Limited(601995) .

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