ERP área superior, continuar a prestar atenção aos dois principais sinais necessários para que o mercado mostre uma melhoria significativa.(i) a pressão ascendente sobre as taxas de títulos dos EUA diminuiu (correspondente à flexibilização dos EUA) e (ii) a renovada unidade das expectativas de crescimento estável na China (correspondente à melhoria dos ganhos), sujeita a maior clareza. A linha principal de segurança nacional foi melhor conduzida pelo ambiente interno e externo (ver 10.21 “Segurança Nacional” Linha principal na Nova Era” para detalhes).
ExternoAnálise de capital: No Fed a pressão de aumento das taxas não foi levantada e o ambiente político global é instável, a saída líquida de fundos do norte até agora em setembro é de quase 60 bilhões de yuans.Como avaliar o impacto nas saídas de capital estrangeiro relativamente imunes à indústria? Três pistas podem ser usadas como referência: ① a influência do capital estrangeiro é baixa, a influência da captação de recursos públicos é alta no setor: indústria de defesa, carvão, serviços sociais, medicina e biologia, etc.; ② a influência do capital estrangeiro é baixa, a influência dos seguros é alta no setor: financeira não bancária, bancos; ③ a influência do capital estrangeiro, captação de recursos públicos, influência dos seguros é baixa no setor: têxtil e vestuário, proteção ambiental, construção e decoração, aço, etc.
Análise do capital internoQ3: As pistas de alocação de fundos públicos podem ser resumidas em três.① A divergência de alocação da indústria emergente, 23 anos de desempenho devem desacelerar, a expansão da produção levou ao agravamento do padrão de competição sob a preocupação oculta da nova cadeia de veículos de energia por toda a linha de redução de posições; espera-se que haja um boom ou políticas favoráveis para o armazenamento de energia, energia eólica, equipamentos médicos, medicamentos inovadores, militares, carros inteligentes, etc. foram adicionados às posições; ② equipamentos de energia, produtos farmacêuticos, eletrônicos e outras indústrias pesadas geralmente reduzem posições, adicionando posições em indústrias principalmente para defesa e militar, transportes, bens imóveis. A direção do aumento é mais diversificada e o estilo de holding é mais equilibrado. ③Two principais linhas de preocupação: PPI-CPI (agricultura, varejo, alimentos, sem álcool) e “segurança nacional” (computadores, agricultura, militar, equipamentos e materiais semicondutores, etc.) têm sido sinais de maior alocação.
3QO período de divulgação, após o ajuste intensivo das expectativas de ganhos e digestão da avaliação em vários setores, pode ser baseado na estrutura otimizada de “contração ganhos – duração” para reavaliar o preço atual das ações de cada setor para o grau de desempenho futuro, um olhar tridimensional abrangente sobre o desempenho do custo.① examina as expectativas de taxa de crescimento dos lucros de 22 anos e a atual rodada de declínio durante a “duração da contração”; ② o atual nível de valorização real de cada setor em comparação com o baixo histórico é mais econômico; ③ a atual rodada de declínio para o grau de absorção a descoberto do desempenho futuro do que as três rodadas anteriores. A pontuação abrangente é superior: ① Shenwan: carvão (mineração de carvão), equipamentos de energia (baterias), petróleo e petroquímicos (refino), agricultura, eletrodomésticos, etc. ② Emergente: Novos materiais, novos veículos de energia (baterias de lítio), armazenamento de energia, extra-alta tensão, fotovoltaicos, etc.
Um lado negativo da açãoRisco limitado, continuar a se concentrar na linha principal de “segurança nacional”.O indicador de probabilidades atingiu a posição “mais barata”, o ERP atingiu o topo da inversão para baixo das duas condições centrais: ① melhoria dos ganhos ② a flexibilização chinesa / americana, atualmente não clara, deve ser acionada sucessivamente no quarto trimestre. O recente fluxo de capital estrangeiro mostra um consenso para reduzir posições em indústrias de peso, os estilos de holding tendem a ser equilibrados, as pistas de configuração concentram-se na “segurança nacional” e no “boom da indústria”, configuração da indústria: 1. melhores chances + valor de melhoria da taxa de ganho (líder imobiliário / carvão); 2. “3. estabilização do boom e benefício de condução PPI-CPI (eletrodomésticos / agricultura); investimento temático focado na “segurança nacional” (software doméstico / equipamentos médicos).
RiscoDicas.Controle de epidemias repetidas, desaceleração econômica global além das expectativas, incerteza no exterior, etc.
