As ações da AH e dos EUA têm estado em gelo esta semana.As ações da AH recuperaram-se acentuadamente devido às expectativas de melhores taxas de ganho sob indicadores de probabilidades extremas, expectativas de otimização das políticas de prevenção e controle de epidemias que levaram a uma queda nos prêmios de risco para as ações da AH e melhores expectativas de ganhos corporativos. Após a reunião do Fed esta semana, ele enfatizou que o caminho da subida das taxas de juros ainda não foi concluído e que a taxa de juros final pode ser mais alta do que se esperava anteriormente. A postura aguerrida é a principal razão para o rápido movimento ascendente das taxas dos títulos americanos e a forte queda das ações americanas esta semana.
Houve uma melhoria marginal na taxa de ganho das ações da AH.Uma melhoria significativa no mercado no momento precisa ver 2 elementos principais: (1) a reunificação das expectativas para a política de estabilização do crescimento da China; e (2) uma flexibilização significativa da pressão ascendente sobre as taxas de títulos dos EUA. Esperamos que os 2 elementos principais melhorem sucessivamente no quarto trimestre. Se o sinal de otimização da prevenção e controle de epidemias continuar a surgir, a reunificação das expectativas da política de crescimento estável da China levará a uma melhoria substancial nas expectativas de ganhos do mercado, e mantemos nosso julgamento de que o mercado acionário da AH atingiu o fundo no quarto trimestre e que a "madrugada" não está longe. A rodada atual deve se basear no "fundo de política composta" do final de 18, com o fundo de política da China tendo chegado e os fundos de política externa ainda a serem alcançados. Acreditamos que se a prevenção e o controle da epidemia continuarem, os ganhos da China deverão ser mais fortes na margem em comparação com o final de 18, mas o ambiente ultramarino é relativamente complexo em comparação com o final de 18.
Se as restrições de prevenção e controle da epidemia melhorarem marginalmente, as variedades suprimidas pela epidemia no período anterior terão uma boa oportunidade de reparo.(1) consumo de compensação do lado da demanda + otimização do canal da marca do lado da oferta; (2) recuperação social e restauração do lado da demanda + aumento da penetração do lado da oferta; (3) inversão do dilema de serviço off-line; (4) tesoura PPI-CPI continua a convergir + reversão de custos; (5) tesoura PPI-CPI continua a convergir + transmissão do aumento do preço do CPI.
Outra condição para o "fundo da política composta" da ação A virá quando?De acordo com os padrões históricos e as características macro atuais, esperamos que as taxas de títulos dos EUA confirmem o ponto de inflexão para baixo no final deste ano e no início do próximo. As taxas das obrigações americanas geralmente atingem o pico 2 meses a 2 semanas antes do último aumento das taxas do Fed e depois começam a cair novamente. Considerando que o ritmo de aumentos futuros das taxas Fed pode ser uma desaceleração gradual no ritmo, acreditamos que o ciclo atual de aumento das taxas dos títulos americanos deve terminar antes do 23T1, e espera-se que as taxas dos títulos americanos tenham mais 2-3 meses de períodos de turbulência.
O relatório do terceiro trimestre da A-share confirmou a atual rodada de aparente "fundo de lucros".Propusemos na análise profunda trimestral 11,5 "gaiola para aves, esperando a "expansão ativa da mesa", a partir do histórico "fundo de mercado" e "fundo de ganhos", além de 12 anos, a As rodadas restantes do "fundo de mercado" estão à frente do "fundo de lucro", 22T3 o aparente "fundo de lucro" para os futuros lucros corporativos das ações A formarão um suporte.
O mercado de ações da AH está em baixa no quarto trimestre, o "amanhecer" não está muito longe.As ações da AH têm melhores chances e uma melhoria marginal nas chances, e o mercado está "amanhecendo". O "amanhecer" não está muito longe. Alocação da indústria: 1. direção de difusão do crescimento "re-alavancagem" (líder do módulo fotovoltaico / armazenamento de energia / bateria de energia / energia eólica); 2. prevenção de epidemias e oportunidades de reparo de tendências de controle (isenção de impostos / serviços médicos); 3. melhores chances e melhor valor da taxa de ganho (líder imobiliário / carvão). Investimento temático "segurança nacional" (software doméstico / equipamento médico).
RiscoDica.Controle de epidemias repetidas, desaceleração econômica global além das expectativas, incerteza no exterior, etc.
