Citic Securities Company Limited(600030) relatório de pesquisa que desde a semana passada, a política, a economia, a taxa de câmbio e o ambiente geopolítico devem melhorar rapidamente em todos os aspectos, o mercado desde o pânico emocional até o comércio de jogos com base nas expectativas da política, o lado certo do ponto de compra do mercado de reparo abrangente foi confirmado, o ritmo constante e sustentado, a configuração continua a se concentrar na flexibilidade. Por um lado, a partir de vários fatores pré-condicionados, política, “20” após a declaração intensiva dos ministérios e comissões, o quadro político específico é mais refinado e claro; iniciativas econômicas e de prevenção continuam a ser mais precisas, o reparo econômico futuro pode ser esperado; taxa de câmbio, o RMB dessensibilizado para a taxa Fed, as preocupações com a saída de capital são rapidamente aliviadas; geo Na frente geopolítica, os recentes contatos diplomáticos intensivos liberaram sinais positivos e espera-se que o ambiente geopolítico melhore rapidamente. Por outro lado, das características comportamentais dos investidores, inversão da tendência de saída de capital para o norte, posições ativas de private equity em outubro, uma vez que o mercado continua a permanecer baixo, o mercado mostra as características do preço ativo do capital, private equity para aumentar as posições e negociação de capital estrangeiro de volta às importantes forças marginais, o mercado está atualmente na primeira metade do mercado de reparos abrangentes, espera-se que os fundamentos e o mercado de avaliação de mercado de mudança de valor assumam na segunda metade.
Relatório completo de pesquisa: mercado de restauração total orientado por políticas continua
Desde a semana passada, a política, a economia, a taxa de câmbio e as expectativas geoambientais melhoraram rapidamente em todos os aspectos, com o mercado mudando do pânico emocional para o comércio de jogos com base nas expectativas da política. O lado direito do ponto de compra total do mercado de restauração foi confirmado, com o ritmo continuando e a alocação continuando a se concentrar na resiliência. Por um lado, a partir de vários fatores pré-condicionados, política, “20” após a declaração intensiva dos ministérios e comissões, o quadro político específico é mais refinado e claro; iniciativas econômicas e de prevenção continuam a ser mais precisas, o reparo econômico futuro pode ser esperado; taxa de câmbio, o RMB dessensibilizado para a taxa Fed, as preocupações com a saída de capital são rapidamente aliviadas; geo Na frente geopolítica, os recentes contatos diplomáticos intensivos liberaram sinais positivos e espera-se que o ambiente geopolítico melhore rapidamente. Por outro lado, a partir das características comportamentais dos investidores, a tendência de saída de capital para o norte se inverteu, as posições ativas de private equity continuaram baixas desde outubro, o mercado mostra as características do preço ativo do capital, o private equity para aumentar as posições e o investimento estrangeiro transacional de volta ao mercado é uma força marginal importante, o mercado está atualmente na primeira metade do mercado de reparos abrangentes, espera-se que os fundamentos e o mercado de avaliação de valor assumirá o controle na segunda metade.
Desde a semana passada, política, economia, taxa de câmbioe o ambiente geopolítico devem melhorar rapidamente em todos os aspectos1) Declarações intensivas de vários ministérios após o “20º Congresso Nacional”, com um quadro político mais refinado e claro.Em 4 de novembro, o Vice Primeiro Ministro Liu Ele publicou um artigo assinado no People’s Daily, propondo combinar organicamente a implementação da estratégia de expansão da demanda interna com o aprofundamento da reforma estrutural do lado da oferta e propondo sete pontos principais de ênfase. Vários ministérios e comissões também deram orientações específicas para seu trabalho e reformas em resposta às diretrizes do “20º Congresso Nacional”. O Ministro de Finanças Liu Kun publicou um artigo assinado intitulado “Melhorando o Sistema Orçamentário Moderno”, no qual ele identificou iniciativas-chave para aprofundar ainda mais a reforma do sistema fiscal e tributário. Um banco e dois conselhos deram diretrizes claras para melhorar o sistema político, mantendo a estabilidade da moeda, promovendo o crescimento econômico, os mercados de capitais servindo ao desenvolvimento de alta qualidade, a auto-suficiência científica e tecnológica de alto nível e a prevenção e resolução de grandes riscos financeiros, respectivamente. A Comissão de Desenvolvimento e Reforma enfatizou a implementação em profundidade da estratégia de desenvolvimento orientada à inovação, a construção de um sistema industrial moderno, a promoção constante do “duplo carbono” e a garantia da segurança dos alimentos, dos recursos energéticos e das importantes cadeias de abastecimento industrial. O Ministério do Comércio propôs claramente focar na expansão interna da demanda interna, promovendo a construção de um sistema de circulação moderno e reforçando o papel fundamental do consumo no desenvolvimento econômico, e promover um alto nível de abertura para o mundo exterior e acelerar a construção de um país comercial forte. Os ministérios e comissões do “20” após o estudo da declaração refletem plenamente “o desenvolvimento é a regra do partido e a prosperidade da primeira prioridade do país, o foco do desenvolvimento econômico na economia real”.
2) As iniciativas de prevenção continuam a ser mais precisas, o reparo econômico futuro pode ser esperado.Em 5 de novembro, o Conselho de Estado realizou uma coletiva de imprensa sobre o tema “científico e preciso para fazer um bom trabalho de prevenção e controle de epidemias”, destacando a questão científica e precisa para fazer um bom trabalho de prevenção e controle de epidemias, os requisitos para melhorar o nível de prevenção e controle científico e preciso, para evitar a retificação simplista, de tamanho único e resoluta de camadas de código adicional. Recentemente, muitos lugares em todo o país fizeram alterações em suas políticas de prevenção de epidemias, procurando ser mais precisos cientificamente e evitar controle e restrições indiferenciadas. Por exemplo, a Mongólia Interior enfatizou que “os controles e restrições não devem ser aplicados indiscriminadamente e infinitamente, para que a cidade possa gradualmente recuperar sua vitalidade”, e Henan enfatizou que “as zonas de risco devem ser delineadas cientificamente e com precisão, para que nenhum ‘ponto de ignição’ epidêmico individual possa ser usado por longos períodos de tempo”. A cidade deve recuperar gradualmente sua vitalidade”, e Gansu enfatizou que “a prevenção e o controle de epidemias não devem ser simplistas, de tamanho único ou em cascata”. A política de prevenção de epidemias foi alterada em nível prático, com ajustes intensivos feitos em várias áreas, tais como a freqüência das inspeções de ácido nucléico, aeroportos e estações de trem, e a delimitação precisa das áreas de risco. Em geral, com o contínuo refinamento e precisão das iniciativas anti-epidêmicas, espera-se que o impacto negativo da recente epidemia sobre a economia seja amenizado, o futuro reparo econômico pode ser esperado.
3) RMB dessensibilizado ao aumento da taxa Fed, as preocupações com a saída de capital são rapidamente aliviadas.Embora esta reunião do FOMC mostre que o Fed continua a ser falcatrua, mas o mapa do caminho de futuras subidas de taxas se tornou mais claro, Citic Securities Company Limited(600030) O departamento de pesquisa do grupo macro ultramarino espera uma maior probabilidade de desaceleração para 50bps em dezembro, a altura final da atual rodada de subidas de taxas pode estar acima de 5%. A reunião de aumento de taxas do Fed não levou a outra depreciação da taxa de câmbio do RMB. Os mercados acionários chinês e americano acabaram com sua congruente volatilidade desde outubro, com a taxa de câmbio do RMB e as ações A agora confiando mais nas expectativas do mercado para a economia chinesa do que nas ações do Fed. A alocação de capital estrangeiro terminou uma fase de rápidas saídas líquidas, com entradas líquidas acumuladas de RMB3,34 bilhões de RMB de 1 a 4 de novembro, já que as preocupações com as saídas de capital foram aliviadas rapidamente. Olhando para onde os EUA e a China estão no ciclo econômico, há uma alta probabilidade de que a economia chinesa mostre uma melhora gradual no quarto trimestre deste ano, terminando um ciclo descendente que dura há mais de um ano, enquanto os EUA podem precisar continuar aumentando as taxas de juros até a recessão, a fim de limpar o mercado de trabalho onde há um claro desequilíbrio entre oferta e demanda e para conter a inflação. A economia da China e dos Estados Unidos no início do próximo ano provavelmente irá mais uma vez sofrer um desalinhamento cíclico, a China subindo os Estados Unidos para baixo, esta rodada de depreciação da taxa de câmbio RMB basicamente terminou.
4) Os recentes contatos diplomáticos intensivos liberaram sinais positivos e espera-se que o geo-ambiente melhore rapidamente.Após o partido “20º Congresso” e os líderes e dignitários do Estado estão em contato frequente. 4 de novembro, o chanceler alemão Scholz liderou um grupo de líderes empresariais para visitar a China, em grande parte para dissipar a ansiedade do mercado sobre a dissociação da China e da Europa após o conflito Rússia-Ucrânia. Além disso, os contatos diplomáticos após o 20º Congresso Nacional mostram que a cooperação e o intercâmbio entre a China e os países ao longo do Cinturão e da Estrada estão se aproximando cada vez mais. 2023 marca o 10º aniversário da estratégia do Cinturão e da Estrada. O ano 2023 marca o décimo aniversário da estratégia “One Belt, One Road”, e espera-se uma cooperação mais estreita e o desenvolvimento econômico entre a China e os países ao longo da rota.
O mercado passa do pânico emocional para o comércio de jogos com base nas expectativas da política1) A tendência de saída de capital para o norte se inverteu, as posições de capital privado continuam a ser baixas desde outubro.A entrada líquida acumulada de fundos norte-coreanos em novembro foi de 4 bilhões de yuan, dos quais 3,3 bilhões de yuan foram alocados, revertendo a tendência anterior de saída líquida sustentada de quase dois meses. A influência marginal dos preços do capital estrangeiro em suas principais transações de ações individuais começou a enfraquecer significativamente no passado recente, os primeiros quatro dias de negociação de novembro, o capital estrangeiro do total das transações representou 12,9% e as transações de venda representaram 6,6%, 3,1 e 2,4 pontos percentuais abaixo, respectivamente, de outubro, caiu para o nível anterior a setembro. De acordo com as estatísticas do site do ranking de colocação privada, a distribuição geral da posição dos produtos de colocação privada continuou a manter uma posição baixa a média em outubro, com 59% dos produtos de colocação privada tendo uma posição acima de 80% em outubro, um declínio de mais de 20 pontos percentuais em comparação com agosto.
2) O mercado está mostrando preços de capital ativos, com as posições de levantamento de capital privado e o retorno do capital estrangeiro como importantes forças marginais.No final do terceiro trimestre, as ofertas públicas ativas entre o patrimônio líquido geral, as posições de alocação flexível e as posições mistas de patrimônio parcial foram de 89,0%, 86,7% e 72,5%, a posição geral ainda está em um nível médio a alto. De acordo com o grupo quantitativo do Departamento de Pesquisa de Citic Securities Company Limited(600030) , as posições dos três tipos de fundos acima mudaram em +0,63, -0,04 e +1,06 pontos percentuais, respectivamente, desde o final do terceiro trimestre, sem qualquer redução de posição. Os novos fundos de oferta pública permaneceram lentos, com o tamanho da emissão de produtos de capital em outubro apenas 17,6 bilhões de yuan, 50,1% abaixo do valor de setembro, incluindo 13,1 bilhões de yuan de produtos ativos, apenas 55,2% do tamanho da emissão em setembro. O futuro dos fundos incrementais de curto prazo do mercado mais a partir de posições ativas de private equity e da negociação de investimentos estrangeiros de volta. De acordo com Citic Securities Company Limited(600030) dados de pesquisa do canal, as posições ativas de private equity permaneceram a um nível historicamente baixo de 68% por três semanas consecutivas, apenas 3~4 pontos percentuais de onde estavam no final de abril deste ano. As expectativas econômicas de recuperação também catalisarão o retorno do investimento estrangeiro transacional rumo ao norte, do padrão histórico, das expectativas econômicas de uma rápida fase de recuperação, os fundos transacionais podem ser um rápido influxo líquido de 60 ~ 80 bilhões de yuans em um único trimestre, mas também uma importante força marginal que afeta o mercado.
3) O mercado atual está em uma fase de negociação de risco com base nas expectativas políticas.Uma ação de 2022 em termos dos três relatórios trimestrais continuou o fundo das características do relatório de meio-termo, e um ligeiro declínio, a partir dos atuais dados econômicos de alta freqüência e algumas pesquisas do setor, se o quarto trimestre pode ser uma melhoria significativa no anel ainda é um alto grau de incerteza. A conferência central de trabalho econômico no final do ano para definir o tom, as duas sessões no início de março do próximo ano, e o possível ajuste da política anti-epidêmica subseqüente são todos eventos a serem observados. Além disso, em termos de liquidez do mercado, o ambiente de preços ativos de capital apresenta claramente, sob a premissa de valorização e posição duplamente baixa, os participantes do mercado estão mais do que satisfeitos em contornar as expectativas da política de jogo, a nova infra-estrutura médica (equipamentos e dispositivos médicos), o controle independente de outubro (semicondutor + carta Chuang) e o relaxamento do controle da epidemia de jogos de novembro, são baseados nas expectativas futuras de rotação rápida das negociações de curto prazo.
Comprar no lado direito de um mercado totalmente restauradoConfirmado, estável e sustentado no ritmoDesde a semana passada, as expectativas políticas, econômicas, cambiais e geoambientais melhoraram rapidamente em todos os aspectos, e o ponto certo de compra para esta rodada de mercado de restauração completa, que deve durar vários meses, foi confirmado. O mercado atual ainda está na metade inicial da política que se espera que seja comercializada no primeiro semestre, espera-se que o mercado continue no ritmo, o foco de configuração em catalisadores de política, variedades de flexibilidade de avaliação, fundamentos e o mercado de avaliação orientado por mudanças é esperado que assuma o comando no segundo semestre. Quando a seleção de espécies específicas, é recomendável focar em: ① o campo de manufatura de crescimento foca no ajuste sustentado anterior, no próximo ano há um espaço de chave de avaliação
Semicondutorese
MilitarQuando o cavalo branco líder no campo do controle autônomo em um ambiente de crescentes sanções no setor de tecnologia externa
Cintrone a avaliação menos rotulada e ainda rentável
Novos materiais químicos. ②Pharmaceutical indústria com foco em alta performance de custos
Medicina chinesae se beneficiar da nova infra-estrutura médica
Equipamentos médicosque se beneficiam da política de empréstimos com desconto
Instrumentos de pesquisa científicae totalmente absorvida avaliação e preocupações com a política
Dispositivos médicose
ServiçosSetor de Educação Profissional.
Fatores de riscoRepetidas epidemias locais excedendo as expectativas; fricção intensificada entre os EUA e a China no comércio de tecnologia e nos setores financeiros; política e recuperação econômica da China não progredindo como esperado; liquidez macroeconômica mais restrita do que o esperado no país e no exterior; maior escalada do conflito Rússia-Ucrânia.
