O índice de Xangai subiu 0,54% esta semana, como será a ação A na próxima semana? Reunimos as mais recentes estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia CITIC: Foi estabelecido um mercado de reparo completo de ações Sugerir para melhorar a alocação equilibrada da posiçãoA direção do ajuste político anti-epidêmico, a liquidez externa é esperada no ponto de inflexão, os distúrbios geopolíticos melhoram três fatores, respectivamente, melhoram os fundamentos, a valorização e o apetite ao risco, foi estabelecido um mercado de reparo abrangente de ações, o mercado é fácil de subir e difícil de cair, ainda está no primeiro semestre orientado pelas políticas, espera-se que o foco comercial mude do jogo das expectativas políticas para o jogo dos efeitos das políticas, recomenda-se melhorar a alocação equilibrada da posição, recomenda-se que o foco no benefício das políticas seja mais óbvio A prevenção e o controle precisos, a cadeia da indústria imobiliária, a inflexão da liquidez global apontam para três linhas principais. Os três principais fatores que foram esclarecidos são os seguintes: primeiro, a tendência de ajustar a política de prevenção e controle em favor da economia tem sido clara, o “novo artigo 20” tem marcado o princípio da política científica e precisa de prevenção e controle e a tendência de relaxamento gradual, o número de áreas de risco e pessoal de controle sob a nova regulamentação pode ser reduzido pela metade, o impacto sobre a economia é significativamente reduzido e a estabilização da política de crescimento é melhorada condução e melhorar as expectativas fundamentais. Em segundo lugar, surgiu o ponto de inflexão das expectativas de liquidez externa, o ponto de inflexão da inflação americana é mais claro, o ritmo de aumento das taxas de juros do dólar americano diminuiu, as ações americanas se recuperaram em fases, o ponto de inflexão do índice do dólar americano surgiu e a tendência de depreciação da taxa de câmbio RMB basicamente terminou, abrindo espaço para o reparo da valorização das ações A. Em terceiro lugar, as eleições americanas de meio-termo aterrissaram, a situação do conflito russo-ucraniano mostrou sinais de abrandamento, a cúpula do G20 durante a Sino-EUA, a China e a França e outros líderes bilaterais a se reunirem foi determinada, os distúrbios geopolíticos também melhoraram marginalmente.
Estratégia Haitong: Espera-se que a segunda onda do ano se desenvolva gradualmenteOlhando para o desempenho anual do mercado de ações, mesmo nos três mercados de ursos unilaterais mais fracos em 08, 11 e 18, ainda há duas ondas do mercado, enquanto até agora apenas no final de abril a início de julho esta rodada de mercado, a partir do padrão histórico, haverá outra oportunidade de investimento durante o ano. Atualmente, os sinais positivos no país e no exterior começaram a surgir gradualmente: ① a elevação da taxa de juros da Reserva Federal deve ter esfriado; ② as políticas de crescimento estável continuam a cair no lugar, 8 de novembro, Bank Of China Limited(601988) a Associação de Traders Inter-Mercados emitiu a “segunda flecha” de extensão e expansão do apoio ao financiamento de títulos de empresas privadas e, em seguida, acrescentar força,” A segunda flecha” extensão e expansão ajudará as empresas imobiliárias privadas a retomar a função de financiamento, espera-se apoiar cerca de 250 bilhões de yuan de financiamento de títulos de empresas privadas, o acompanhamento pode ser expandido ainda mais; ③ 11 de novembro para otimizar a prevenção e o controle do trabalho das vinte medidas anunciadas para melhorar ainda mais a ciência da prevenção e controle, precisão. No futuro, à medida que a política de estabilização do crescimento entrar em vigor, a recuperação dos macro e microfundamentos da China catalisará o desdobramento da segunda onda do mercado durante o ano. Atualmente, os fundos públicos, investidores de varejo e capital estrangeiro e outros espaços potenciais de entrada são maiores, espera-se que se tornem a principal força para abrir o mercado subseqüente. Em torno da linha política, a direção da atenção prioritária para a economia digital + nova energia.
Estratégia de Guangfa: AH compartilha o brilho está à frente, agarre a “mão vencedora” do final do anoO “fundo da política da China” é novamente confirmado como um gatilho, e as ações de Hong Kong são mais sensíveis ao “reparo fundamental”. (1) 11,8 “segunda flecha” do financiamento das empresas privadas e 11,10 da otimização das políticas de prevenção e controle de epidemias melhorarão as expectativas de crédito e ganhos do mercado de ações da AH; (2) dados de outubro de financiamento social e exportação mostram a necessidade de que a política de “crescimento estável” continue a aumentar. Historicamente, a pressão de emprego + exportação para baixo + fase de reparo lento do consumo é acompanhada de relaxamento da propriedade, prevenção de epidemias e otimização do controle também é lógica. (3) A experiência desde 2008 mostra que as ações de Hong Kong são mais sensíveis ao “crescimento estável” e às expectativas fundamentais de melhoria, e se beneficiam mais da “reunificação das expectativas de crescimento estável da China”. Também surgiram sinais positivos a partir da “base da política externa”, com as ações de Hong Kong mais sensíveis ao “topo das taxas de títulos dos EUA”. (1) Outubro O IPC dos EUA caiu por 4 meses consecutivos, o IPC central também começou a cair, a probabilidade de um aumento da taxa de juros de 50BP em dezembro subiu para 80,6%, a pressão ascendente sobre as taxas dos títulos americanos diminuiu, esperamos que o final deste ano no início do próximo ano formará um ponto de inflexão para baixo nas taxas dos títulos americanos (2) Outubro O IPC da China e o IPC caíram ao mesmo tempo, também abrirá espaço para a política de crédito e financeira da China; (3) historicamente, as ações de Hong Kong são mais sensíveis às taxas das obrigações americanas e se beneficiarão mais com a “diminuição da pressão ascendente sobre as taxas das obrigações americanas”.
天风策略：曙光初现已验证 反弹幅度和结构怎么看Na última semana, vários fatores de longo prazo que levaram a uma forte correção do mercado em 9-10 mostraram simultaneamente alguns sinais de melhoria: a inflação nos EUA, a epidemia e o setor imobiliário. Portanto, deveria ser mais razoável esperar que os índices reparem o declínio de setembro-outubro. A capacidade de abrir mais espaço no índice dependerá da antecipação do mercado de um caminho mais claro para a recuperação econômica. Considerando a complexidade da epidemia e as questões imobiliárias, e considerando também o fato de que o ciclo de inventário na China e nos Estados Unidos ainda está em um nível elevado, o estado do fundo de moagem econômico pode ser mantido por um tempo relativamente longo, o túnel ainda é muito longo. No setor, o primeiro reparo do sentimento é a interpretação de transição de setembro a outubro das expectativas pessimistas de longo prazo das ações de Hong Kong, grande consumo, grandes finanças, o que também é propício para estabilizar o índice amplo, para evitar riscos sistêmicos, para construir o mercado e a plataforma econômica. Posteriormente, antes que o caminho da recuperação econômica da China seja claro, é provável que a linha principal do mercado retorne à demanda 〖internal e não tenha muito a ver com o total econômico direction〗, incluindo: grande segurança, brisa marítima grande armazenamento, Internet industrial, proteção animal, eletricidade, serviços médicos.
Estratégia de fonte aberta: “cidade da política” de reversão de ações A em alta ou se voltará para a estratégia fundamentalOlhando para o mercado de ações A, ainda mantemos uma visão otimista e positiva. Baseado principalmente em: Primeiro, a lógica da inversão fundamental não mudou, mas se fortaleceu. (1) a tendência de recuperação estrutural macroeconômica permanece inalterada, o setor manufatureiro continua a fortalecer a força motriz; (2) três relatórios trimestrais mostram que o ponto de inflexão médio e inferior dos lucros corporativos, deve mostrar uma tendência de melhoria do ROE no futuro; (3) os pontos médio e inferior da recuperação do fluxo de caixa corporativo, o declínio da demanda de financiamento de curto prazo, ou refletir as condições operacionais, continuam a melhorar. Em segundo lugar, a lógica de reparo da liquidez remanescente do mercado ainda está sendo interpretada. medida que o sentimento de mercado se agarra, a estratégia de mercado de seguir os hotspots de política pode ser insustentável devido à falta de direção. Esperamos que o mercado provavelmente volte à lógica fundamental, buscando a certeza de ganhos e se beneficiando da principal linha de direção da recuperação da liquidez.
Estratégia Huaxi: citações restauradoras se desdobram lentamente durante o anoA otimização da política anti-epidêmica se sobrepôs a uma queda no índice do dólar americano, ajudando o mercado estrutural a continuar. No período anterior, nós claramente apresentamos “Uma ação na faixa inferior de probabilidade é grande, a posição atual não deve ser excessivamente pessimista”, e ainda assim mantemos este julgamento. Os fatores internos e externos que vêm pesando no mercado recentemente mudaram positivamente: 1) a desaceleração da inflação nos EUA empurrou o índice do dólar para baixo, aliviando as preocupações globais de capital com o aperto da liquidez no exterior; 2) a prevenção e o controle da otimização das 20 medidas foram implementados, e a perturbação da epidemia na economia chinesa será ainda mais enfraquecida; 3) a política de “estabilização do crescimento” foi intensificada novamente, e o setor imobiliário assistiu a uma intensa introdução de políticas favoráveis de financiamento. A política de financiamento tem sido intensamente introduzida, etc. Com a melhoria do apetite de risco dos investidores nacionais e estrangeiros e as expectativas de crescimento econômico, espera-se que as ações abram uma rodada de mercado de reparos. Especificamente para a configuração da indústria: 1) beneficiar-se da otimização da política de prevenção de epidemias áreas de consumo opcional, tais como “bebidas alcoólicas, aviação, catering, turismo e hotéis”, etc.; 2) indústrias de alta classe de crescimento, tais como “energia nova, veículos de energia nova”, etc.; 3) e 3) aqueles relacionados à “segurança e desenvolvimento”, tais como “Xinchuang, medicina tradicional chinesa independente e controlável”, etc.
YK Strategy：Policy confirmado no fundo novamente O mercado de reparos vai continuarDo ponto de vista técnico, o índice de Xangai saltou alto na sexta-feira, uma vez ultrapassando a barreira dos 3.100 pontos inteiros, embora a tarde tenha voltado a descer, mas ainda assim fechou acima da média de cinco dias. A visão semanal, Xangai se refere aos sinais evidentes de recuperação do fundo, semanalmente de dois positivos consecutivos, localizados atualmente perto da linha das dez semanas. Atualmente, o índice de Xangai completou o nível diário da estrutura inferior, o sinal de recuperação do nível técnico é óbvio, o acompanhamento é esperado na política de fundo e o volume de energia com o choque para cima. Mencionamos em nosso relatório anterior que o nível da política de ações A está próximo ao fundo da região, esta semana o mercado mais uma vez acolhe favoravelmente uma boa política, prevenção de epidemias e otimização da política de controle para os fundamentos econômicos a fim de fornecer apoio para reparos, o desembarque da “segunda flecha” da indústria imobiliária privada para melhorar as expectativas de financiamento das empresas imobiliárias, o fundo da política de ações A foi confirmado novamente. No fundo da política interna reconfirmada e os distúrbios periféricos estágio de duplo acionamento moderado, sobreposto à baixa valorização atual das ações A, espera-se que o mercado continue a reparar o mercado. Em termos de configuração específica, recomenda-se que o layout de crescimento estável novamente e a demanda doméstica repare a dupla linha principal.
Estratégia Minsheng: Estão surgindo sinais otimistas Segure-se na direção mais resilienteEsta semana, o mercado de ações A viu um aumento significativo depois que boas políticas como o alívio imobiliário e uma maior otimização precisa da prevenção e controle de epidemias se concretizaram. No dia 6 de novembro, apontamos que “em um mercado onde a base é conhecida e o espaço para cima é desconhecido, qualquer boa notícia pode ser amplificada, mas o impacto das más notícias pode ser relativamente limitado” está sendo validado pelo mercado. Esta semana, o mercado continuou a se mobilizar como resultado direto da melhoria das expectativas dos investidores catalisadas por bons desembarques políticos. Anteriormente, por volta de 23 de outubro, as expectativas dos investidores haviam caído ao seu ponto mais baixo, e nos tornamos otimistas. As políticas favoráveis desta semana transmitiram aos investidores um claro sinal positivo de que a estabilização do desenvolvimento econômico continua sendo uma das tarefas mais importantes e que a tendência de reparo das expectativas do mercado foi estabelecida. A futura validação de dados dos fundamentos irá gradualmente recuperar seu valor de referência.
Estratégia Pós-China: Melhoria do ambiente interno e externo reforça a recuperação do mercadoO mercado atingiu o fundo recentemente, com as ações A chocantemente fortes na semana passada e o volume permanecendo elevado, com os setores imobiliário, de materiais de construção e financeiro se recuperando acentuadamente. O IPC americano subiu menos do que o esperado em outubro, com as pressões inflacionárias começando a esfriar, sugerindo que o atual ciclo de aumentos agressivos de taxas do Fed pode estar se aproximando de um ponto de inflexão. Na sexta-feira, o mecanismo conjunto de prevenção e controle do Conselho de Estado anunciou vinte medidas para otimizar ainda mais a prevenção e o controle de epidemias, e a confiança do mercado foi fortemente impulsionada. Acreditamos que o mercado se estabilizou e se recuperou. O quarto trimestre abriu a segunda fase do rally deste ano, semelhante à primeira fase do rally do fundo do mercado em abril para cerca de 20% no início de julho deste ano, espera-se que a fase atual do rally dure até janeiro do próximo ano. Desde a indústria, a primeira rodada de recuperação até a nova cadeia da indústria energética, acreditamos que esta recuperação será dominada pelas indústrias de consumo, alimentos e bebidas, produtos farmacêuticos e outras indústrias de baixa valorização de ganhos; embora levando em conta a carta criada, as indústrias militares e outras indústrias em crescimento de acordo com as expectativas políticas; a alta na cadeia da indústria imobiliária, a melhoria marginal no financiamento imobiliário, estoques imobiliários, materiais de construção e outras indústrias serão beneficiados, há espaço para uma recuperação sobre-vendida.
Estratégia Cinda: posição do touro e flexibilidade são os mais importantesEm nossa experiência, na base de um mercado de ursos ou no topo de um mercado de touros, apenas os investidores que pensam na direção oposta provavelmente aproveitarão as oportunidades de compra e venda com a melhor relação risco-recompensa, e a maioria desses investidores acredita em ciclos. Os fatores negativos que pesaram sobre as ações A nos últimos 1 ano incluem a epidemia, o setor imobiliário, o aumento da taxa Fed e a depreciação da taxa de câmbio RMB, todos os quais mostraram recentemente melhorias positivas. Essas melhorias pelo menos implicam que pode não ser razoável elevar todos os fatores a uma grande narrativa de longo prazo. A política e a própria economia são cíclicas e, quando a economia está em declínio há tempo suficiente, as propriedades contracíclicas da política provavelmente surgirão, e tais mudanças provavelmente terão um impacto anual sobre a economia e os ganhos, com potencial para uma valorização completa no mercado de ações como um todo. A inversão em forma de V que temos vindo a sugerir recentemente está se materializando. Se a força das mudanças políticas durante a inversão for relativamente modesta, é provável que a primeira onda de comícios continue no início de 2023. Se for acompanhada de um desembarque político que exceda as expectativas, poderá subir até março de 2023. Durante esta inversão trimestral, os lucros das empresas listadas podem não melhorar imediatamente e o mercado de ações pode ser a primeira onda de comícios de bear-to-bull, com posições mais importantes e alocações focadas em resiliência, avaliação e correções lógicas, em vez de melhorias de alta freqüência.
