As instituições de gestão de ativos no exterior têm desempenhado um papel importante na transformação estrutural do investimento global para ESG. No entanto, a partir da fonte, o principal promotor é o proprietário de ativos representado por fundos públicos de pensão no exterior. Os conceitos de investimento dos dois são altamente consistentes. Por um lado, o conceito sustentável de ESG coincide com o conceito de investimento de longo prazo de pensão. Por outro lado, o atributo de responsabilidade social da pensão também impulsiona sua integração com ESG. No entanto, dado que a essência da pensão é uma instituição fiduciária com dever fiduciário, a ESG visa ajudar a melhorar o perfil de retorno de risco e alcançar objetivos de investimento a longo prazo. Este artigo explora a prática da aposentadoria pública no exterior no ESG e discute a lógica por trás de sua inclusão no ESG a partir de três dimensões:
Em primeiro lugar, a força motriz inicial para a inclusão da pensão no exterior nos fatores ESG são as regulamentações e diretrizes, que diferem da gestão de risco focada pelas instituições de gestão de ativos. Como mostra a Figura 2, inclui principalmente regulamentações governamentais, normas de gestão de due diligence e diretrizes internacionais. Embora a maioria delas seja voluntária, impulsionada pelo atributo de responsabilidade social, as aposentadorias referem-se a essas regulamentações ou diretrizes na integração ESG como referência para formulação de políticas para fornecer orientações sobre questões de sustentabilidade para gestores de ativos internos e externos, Ajude-os a formular políticas e processos de investimento mais perfeitos, de modo a reduzir os riscos regulatórios.
Em seguida, analisaremos a necessidade da inclusão de fatores ESG para o desempenho da responsabilidade fiduciária da previdência. A avaliação dos fatores ESG ajudará o fundo de pensão e suas empresas alvo de investimento a ter um diálogo de maior qualidade sobre os fatores impulsionadores da criação de valor a longo prazo, procurar ativamente as oportunidades criadas pela ESG para investimento e permitir que o capital seja alocado a empresas com melhor governança, de modo a contribuir melhor para a realização do objetivo social de desenvolvimento verde e sustentável. O relatório de responsabilidade fiduciária do século XXI emitido pela organização do Pacto Global das Nações Unidas, a Organização dos Princípios de Investimento Responsável das Nações Unidas (PRI) e outras instituições conduziu uma pesquisa ESG incluindo instituições multinacionais, e apontou que a falha em considerar os fatores de valor do investimento a longo prazo, incluindo questões ambientais, sociais e de governança na prática de investimento é o fracasso do desempenho da responsabilidade fiduciária.
Além disso, a inclusão de fatores ESG ajudará a estabelecer um sistema de avaliação de negócios de terceirização mais abrangente. A avaliação de algumas pensões em gestores de ativos externos leva em conta o impacto dos fatores ESG no desempenho financeiro do investimento, como a pensão de professores da Califórnia (CalSTRS) e o fundo de investimento de pensões do governo japonês (GPIF), assumindo a forma de monitorar e avaliar a estratégia ESG dos gestores de ativos e avaliar sua consistência com as expectativas de pensão para selecionar gestores de ativos externos apropriados (Figura 3).
Por fim, focamos na incorporação de fatores ESG na avaliação em nível de portfólio como indicadores de KPI. Tomando como exemplo as emissões de carbono, fator ambiental com os dados quantitativos mais abundantes, este trabalho analisa as melhores práticas da indústria previdenciária no exterior. A avaliação das emissões de carbono é dividida em vários níveis. O nível inicial é divulgar o desempenho de sustentabilidade relacionado ao clima no nível do portfólio. O indicador mais utilizado é a pegada de carbono. Algumas pensões utilizam MSCI ESG, FTSE ESG e outros índices como benchmarks.
Com base nos dois métodos de avaliação acima referidos, o ABP de pensões do sector público neerlandês e o fundo comum de pensões de Nova Iorque vão mais longe, fixam metas ou limites máximos de emissões de carbono para si próprios ou para as suas empresas alvo de investimento e planeiam reduzir esses objetivos ou limites máximos ao longo do tempo. Além disso, ATP, GPIF e alecta, o fundo de pensão complementar do mercado de trabalho dinamarquês, também realizaram análise de cenários ou teste de estresse para avaliar a exposição ao risco relacionado ao clima sob diferentes cenários de desenvolvimento para fornecer informações para a tomada de decisões de investimento.
Em termos de cobertura de divulgação de emissões de carbono, algumas pensões cobrem toda a carteira de investimentos e todas as classes de ativos (ABP, ATP, alecta, etc.), e algumas são aplicáveis apenas a classes ou segmentos de ativos selecionados (como imóveis comerciais de propriedade direta).
Então, a estratégia ESG pode trazer retornos excedentes de longo prazo para pensões no exterior? Embora haja um consenso sobre sua contribuição para a gestão de riscos, não há dados suficientes para provar que alcançou retornos excessivos significativos a longo prazo. No entanto, de acordo com o relatório conjunto “investimento sustentável a longo prazo na preparação de planos de aposentadoria” emitido por instituições de consultoria de investimento como a Accenture e instituições de pesquisa como a Universidade de Londres, planos de aposentadoria selecionados pela ESG e usando investimento passivo a longo prazo podem atingir com sucesso os objetivos duplos de renda segura e sustentabilidade da aposentadoria. Eles modelaram o plano de aposentadoria individual do Reino Unido de 2000 a 2020, consideraram totalmente a taxa de gerenciamento de investimentos e o custo de transação, e descobriram que o fundo de rastreamento de índice cobrindo a triagem ESG superou o fundo de rastreamento de índice não filtrado em 10,4%.
Em geral, nos últimos anos, cada vez mais evidências mostram a importância da ESG no contexto do risco sistêmico, que promove a aposentadoria para incluir fatores ESG nas decisões de investimento. As pensões não são um grupo homogêneo, têm diferentes mandatos, enfrentam supervisão legal em diferentes países e têm diferentes estruturas de governança, mas têm um objetivo comum: determinar a melhor estratégia de investimento e obter o retorno do investimento, de modo a poder pagar pensões aos beneficiários. O investimento a longo prazo, os atributos de responsabilidade social e a estrutura diversificada da carteira contribuíram para a inclusão das pensões no exterior no ESG. Esperamos que esta tendência continue e impulsione mais fundos soberanos e outros proprietários de ativos a se juntarem a esta inundação.
Dica de risco: conflito geopolítico é intenso. Levar à reversão da tendência global de neutralização de carbono; Mutação do vírus Covid-19 leva à falha da vacina e ao colapso do preço dos ativos
