Vista central
Revisão:
Em 3 de janeiro, “é a vez das grandes finanças” enfatizou o foco no mercado de “grandes finanças”, que é o vencedor e perdedor do investimento de 2022. β》、 Relatórios como “recuar ou atacar, confiar em big finance” em 16 de janeiro, “big finance, continue a cortar” em 6 de fevereiro, e “o que mais pode big finance comprar” em 20 de fevereiro continuam enfatizando que big finance parece ser defensiva, mas na verdade, o melhor ataque é cortar para big finance (banco e cadeia imobiliária).
Quatro fases são sobrepostas, incluindo o período de verificação dos dados econômicos, o período de expectativa de políticas das duas sessões da China, o período de desembarque da reunião de taxas de juros da Reserva Federal e o período de fermentação do conflito Rússia Ucrânia. O “incidente Rússia Ucrânia” eclodiu de repente. A Reserva Federal está enfrentando pressão bidirecional da inflação e aversão ao risco. A expectativa de aperto de liquidez de curto prazo está diminuindo, e o crescimento pode inaugurar uma oportunidade de respiração. Você pode prestar atenção à energia fotovoltaica e eólica da economia de “duplo carbono”, o data center e a cadeia de computação em nuvem da economia digital. Quando a perturbação externa recua gradualmente, volte ao foco do crescimento constante e aproveite a boa oportunidade de adicionar grandes finanças (cadeia imobiliária e banco).
As quatro fases são sobrepostas, e o capital social é baseado principalmente no jogo, com a moagem do mercado, tolerância, consumo e arremesso. Nos últimos dois meses, continuamos a recomendar oportunidades de investimento na direção de “big finance”, como bancos e cadeia imobiliária a partir de “é a vez das big finance” em 3 de janeiro. Todo o mercado entendeu melhor esta rodada de mercado no início do ano, e o retorno excessivo também é óbvio. No dia 20 de fevereiro, no que mais pode comprar big finance, destacamos que o mercado de “big finance” entrou na quarta etapa do período de verificação de dados econômicos a partir da verificação de dados financeiros. Além disso, o período de expectativa de políticas das duas sessões da China, o período de desembarque da reunião da taxa de juros da Reserva Federal e o período de fermentação do conflito na Rússia Ucrânia são sobrepostos. O consumo de capital e as jogadas para frente e para trás no mercado de ações são adequados para “guerra de emboscada” e “guerra de perseguição” devem ser cautelosos. Para negociar fundos, você pode se concentrar em pontos quentes de curto prazo, emboscar, jogar para frente e para trás e ficar sóbrio. Para investidores com grandes fundos, a incerteza sobreposta às quatro fases deve ser vista mais e movida menos, a força deve ser preservada primeiro, e depois atacar depois que a incerteza das “quatro fases” gradualmente desaparece.
O “incidente Rússia Ucrânia” eclodiu de repente. O Fed está enfrentando pressão bidirecional da inflação e aversão ao risco, e o crescimento de curto prazo pode abrir uma oportunidade de respiração.
1) “Incidente Rússia Ucrânia” ocorreu, a situação excedeu as expectativas do mercado e as expectativas de aperto de liquidez desaceleraram. Afetada por riscos geopolíticos, apresenta grandes características de volatilidade e evitação de riscos. O Federal Reserve enfrenta um dilema: o intervalo e a frequência esperadas de aumentos de juros foram reduzidos. O mercado espera que a probabilidade de o Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 50bp em março seja inferior a 20%, e os investidores acreditam que apenas 25 bp aumentem as taxas de juros. Para o Banco Central Europeu, afetado pela situação da “Rússia e Ucrânia”, ele pode ser afetado pela recessão econômica, fornecimento de energia e outros fatores, e o tempo e a frequência de aumentos das taxas de juros também estão relativamente enfraquecidos em comparação com o período anterior. No estágio inicial, devido à rápida contração do Federal Reserve, os fatores de supressão na avaliação das ações de crescimento diminuíram, e espera-se que o crescimento inaugure uma oportunidade de respiração.
2) in the medium-term dimension, the impact of oil, natural gas and Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) prices on global inflation and the constraints of monetary policy need to be vigilant against the risk of “stagflation” during the 1970s two oil crises. Devido ao incidente “Rússia Ucrânia”, pode haver uma escassez de fornecimento de energia global a granel e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) preços, impulsionando os preços a granel. As economias desenvolvidas podem ter que aumentar as taxas de juros, e pode haver um ambiente de “estagflação” semelhante à “década de 1970” no mundo. A resposta actual do preço dos activos de mercado a esta expectativa é insuficiente, podendo ser necessário reflectir esta alteração ao nível dos preços num determinado momento no futuro.
A principal razão para a “estagnação” é a falta de novos pontos de crescimento. Na década de 1970, a força motriz da terceira revolução científica e tecnológica na economia enfraqueceu. Os Estados Unidos enfrentaram a transformação econômica e a desaceleração do crescimento econômico tradicional. A eficácia das políticas fiscais e monetárias expansionistas implementadas pelo governo americano nas décadas de 1960 e 1970 também foi enfraquecida, sem novos pontos de crescimento.
“Inflação” duas crises petrolíferas, a inflação permanece alta. A primeira crise do petróleo em 19731974, a eclosão da guerra em outubro de 1973, a Opep reduziu conjuntamente as exportações de petróleo, e o preço do petróleo subiu de US $ 3 para US $ 12. De 1979 a 1980, a segunda crise do petróleo, a revolução estourou no Irã, Irã e Iraque entraram em guerra, o fornecimento de petróleo contraiu acentuadamente, o preço subiu e o preço do petróleo subiu de US $ 14 para US $ 40. Nestas duas fases, a taxa de inflação manteve-se elevada e atingiu mais de dois dígitos em 1974, 1979 e 1980, pelo que foi necessário adoptar um aperto monetário.
Após a perturbação de curto prazo do conflito “Rússia Ucrânia”, ele retorna à contradição central da China, e o crescimento estável ainda é a linha principal. Nas recentes trocas com investidores, a maior preocupação com o crescimento estável e as grandes finanças reside na falta de verificação de dados e na falta de confiança na força e sustentabilidade do “crescimento estável”. Então, o mercado das “grandes finanças” acabou?
Desde que “é a vez das grandes finanças” em 3 de janeiro, alguns lucros foram acumulados em mais de dois meses, então alguns investidores descontaram em lucros flutuantes. A perturbação de curto prazo “Rússia Ucrânia” diminuiu gradualmente, verificada pelos dados políticos e econômicos da China, e espera-se que o foco do mercado retorne ao crescimento estável. No crescimento constante do setor imobiliário, infraestrutura e consumo, a direção de cima para baixo e baixo para cima é viável e eficaz. Recentemente, vimos a floração completa do abrandamento imobiliário.As taxas de juros hipotecários em Guangzhou, Suzhou e Hangzhou foram reduzidas em 10-20bp, e a taxa de pagamento inicial em Chongqing foi reduzida para 20%. Mudanças positivas estão ocorrendo e se fortalecendo no lado da oferta e demanda da cadeia imobiliária. A expectativa pessimista de imóveis deve ser reparada e alterada. Assim, os preços das ações de eletrodomésticos, eletrodomésticos e materiais de construção de consumo em empreendimentos imobiliários e cadeias imobiliárias que se beneficiam da recuperação de imóveis devem obter desempenho correspondente.
Sugestão de investimento: a oportunidade de crescimento de curto prazo, com foco nas oportunidades da energia fotovoltaica e eólica na economia “duplo carbono”, data center e cadeia de computação em nuvem na economia digital. A cadeia imobiliária e os bancos com a linha principal de “big finance” aproveitam a oportunidade de alocação adicional.
Primeiro, a direção do crescimento e respiração está centrada em duas cadeias. Primeiro, concentrando-se na economia de “carbono duplo”, combinada com a direção atual de estrutura de chip razoável, prosperidade ascendente e desempenho garantido, energia fotovoltaica e eólica. Em segundo lugar, sob o pano de fundo de “contagem de leste para oeste”, construir clusters nacionais de data centers em Pequim Tianjin Hebei, Dawan District, Delta do Rio Yangtze, Chengdu Chongqing, Guizhou, Gansu, Mongólia Interior e Ningxia.A economia digital aumentará como uma estratégia nacional no 14º plano de cinco anos, e podemos prestar atenção à direção da infraestrutura representada pela computação em nuvem e data center.
Em segundo lugar, a pressão descendente econômica e a política de crescimento estável protegem, juntamente com a melhoria marginal das políticas relevantes para as empresas imobiliárias. 1) O Conselho de Estado incentiva áreas qualificadas a realizar a renovação de eletrodomésticos rurais e implementar subsídios para móveis e decoração de casas para o campo. 2) Medidas nacionais de supervisão de fundos de pré-venda imobiliária foram emitidas e a flexibilidade de uso dos fundos foi melhorada. Estas políticas de crescimento constante estão a melhorar, à medida que a implementação das políticas da cidade está a ser reforçada e o relaxamento do lado da procura está a ser implementado. Podemos prestar atenção a empresas estatais e privadas de imóveis de alta qualidade, aqueles com forte atributo alfa na cadeia imobiliária e atributo de consumo C-end, como eletrodomésticos, eletrodomésticos e materiais de construção de consumo, devem inaugurar a dupla catálise de avaliação de reparação e crescimento de desempenho.
Terceiro, os dados de crédito de janeiro foram verificados. A macroeconomia está se recuperando de baixo, e o todo ainda está no período de janela de flexibilização monetária e flexibilização de crédito. O apetite de risco recente do mercado é baixo, e espera-se que o setor bancário com baixa valorização, alto atributo dividendo e atributo pró-cíclico seja favorecido. Ao mesmo tempo, desde 2016, o banco tem compensado continuamente a qualidade do ativo + feito um grande número de provisões completas, com menos mau livro. No futuro, o banco pode ter uma ova ascendente, e a melhoria da qualidade do ativo contribuirá para a recuperação da valorização do setor bancário. Podemos nos concentrar em grandes bancos que subestimam o valor da “estagflação” e bancos comerciais urbanos e bancos comerciais rurais em Chengdu Chongqing círculo econômico e Yangtze River Delta círculo econômico.
Dica de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas e o aperto do Federal Reserve superou as expectativas.
