Principais pontos de investimento
Observação de periodicidade industrial de alta frequência. 1) Inflação. Na semana passada (02.21-02.25, o mesmo abaixo), o preço da carne de porco caiu para 18,64 yuan / kg, o preço do grão de porco subiu para 4,59, o preço da galinha subiu ligeiramente, o preço da carne de bovino e carneiro caiu, o preço dos legumes subiu e o preço da fruta caiu. 2) Indústria. Na semana passada, as taxas operacionais das empresas de coque com capacidade de produção subiram, o preço do vergalhão caiu e o estoque continuou a acumular-se; Os preços do cobre caíram e os estoques acumularam-se. 3) Consumo. A taxa de crescimento anual do atacado e varejo de automóveis recuperou significativamente, e a receita de bilheteria de filmes e espectadores de cinema diminuíram significativamente. 4) Imobiliário. A área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou semanalmente, e a área de transação de terra em 100 cidades recuperou semanalmente.
Observação semanal dos mercados financeiros. 1) Mercado de ações. Na semana passada, o Índice Composto de Xangai fechou em 345141 pontos, queda de 1,13% na semana anterior; O índice de gema fechou em 285580, um aumento de 1,03% semana a semana. Em termos de setores industriais, equipamentos elétricos, defesa nacional e indústria militar e eletrônica lideraram a ascensão, enquanto decoração arquitetônica, materiais de construção e mídia lideraram o declínio. 2) Mercado de obrigações. O rendimento das obrigações de taxa de juro geralmente aumentou, o spread de taxa de juro a termo das obrigações de taxa de juro diminuiu e o spread de taxa de juro entre a China e os Estados Unidos diminuiu. Em 25 de fevereiro, as taxas de rendibilidade dos títulos do Tesouro 1a, títulos do Tesouro 10a, títulos do CDB 1a e títulos do CDB 10a fecharam em 2,02%, 2,78%, 2,13% e 3,04%, respectivamente, com variações semanais de 5bp, – 2bp, 11bp e 3bp respectivamente; Os spreads a termo dos títulos de tesouraria de 10a-1a e CDB foram 75bp e 92bp respectivamente, e a razão semana a semana mudou em – 7bp e – 8bp respectivamente; A diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos fechou em 81bp e diminuiu em 7bp. 3) Commodities. Na semana passada, os preços das commodities subiram e caíram, vergalhões, carvão térmico e cobre catódico preços futuros caíram, coque, PTA, farelo de soja, óleo de soja e açúcar granulado branco preços futuros subiram, índice de preços do cimento caiu, índice de metal Nanhua caiu e preços futuros de petróleo bruto continuaram a subir para fechar em 621,80 yuan / barril.
Observação semanal das macropolíticas. 1) Política monetária. Na semana passada, um total de 810 bilhões de yuans foi investido em recompra reversa no mercado aberto, 50 bilhões de yuans foram devidos para recompra reversa e 760 bilhões de yuans foram investidos no amplo mercado aberto durante toda a semana. Dr001 e dr007 fecharam em 2,18% e 2,34% respectivamente, e o rendimento dos certificados interbancários Shibor e 1y fecharam em 2,37% e 2,53% respectivamente em março. 2) Evolução das políticas. O Bureau Político do Comitê Central do PCC realizou uma reunião no dia 25 de fevereiro para discutir o projeto do relatório de trabalho do governo a ser submetido pelo Conselho de Estado à quinta sessão do 13º Congresso Nacional Popular para consideração, e para analisar o relatório abrangente sobre a oitava rodada de inspeção do 19º Comitê Central e o relatório sobre o trabalho fundamental do grupo líder da inspeção central em 2021.
Vista central. 1) A margem de imóveis relaxou e as vendas de carros subiram. Na perspectiva da inflação, a queda da demanda sazonal sobrepou-se ao excesso de oferta de carne suína e ao descompasso do padrão de oferta e demanda. Do ponto de vista da oferta, as taxas operacionais das empresas de coque com várias capacidades aumentaram; Os preços do vergalhão e do cobre caíram, e os estoques continuaram a acumular-se. Do ponto de vista da demanda, o atacado e o varejo de automóveis recuperaram acentuadamente em relação ao ano anterior, e as receitas de bilheteria e os tempos de pessoas dos filmes caíram em certa medida; A área de transação de habitação comercial em 30 cidades aumentou mês a mês, a área de transação de terra em 100 cidades recuperou mês a mês, a demanda por imóveis continuou a melhorar e o número de cidades que reduziram a taxa de entrada continuou a aumentar. A margem de política do lado da demanda do setor imobiliário é relaxada. 2) O conflito entre a Rússia e a Ucrânia impulsionou os preços a granel e a pressão inflacionista global. Economicamente, o impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia na economia da China é relativamente controlável. Em 2021, a dependência das importações da China em relação à Rússia e Ucrânia era de apenas 3% e 0,4%, respectivamente, e suas exportações para a Rússia e Ucrânia representavam apenas 2,0% e 0,3% do total das exportações. A dependência das importações e exportações da China em relação à Rússia e Ucrânia era baixa, e o impacto da guerra em sua economia era relativamente controlável. Em termos de inflação, a Rússia, como um importante exportador de petróleo bruto e gás natural, representa cerca de 12% e 17% da produção mundial respectivamente. A guerra ucraniana russa pode empurrar os preços das commodities e aumentar a pressão inflacionista global. Europa e Estados Unidos podem ser forçados a acelerar o processo de aumento das taxas de juros e encolhimento das tabelas. Do ponto de vista do sentimento do mercado, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou a um aumento da aversão global ao risco, e os preços de ativos de refúgio seguro, como o ouro e o dólar americano podem subir acentuadamente.
Dica de risco: há um risco de propagação da epidemia na China, e a situação no exterior mudou mais do que o esperado.
