A fim de atender aos requisitos da reforma do sistema de registro e da eliminação normalizada da lista, melhorar ainda mais a supervisão pós-exclusão das empresas cotadas, criar um bom ecossistema de “entrada e saída, entrada e saída”, e promover o desenvolvimento saudável e estável do mercado de capitais, o CSRC recentemente elaborou os pareceres orientadores sobre a melhoria da supervisão pós-exclusão das empresas cotadas (doravante denominados “Pareceres Orientadores”). As principais preocupações são as seguintes:
Em primeiro lugar, os pareceres orientadores enfrentam diretamente os difíceis problemas na prática de supervisão das empresas de exclusão de listas, e visa melhorar efetivamente o sistema de supervisão das empresas de exclusão de listas. Desde 2013, a empresa nacional de transferência de ações empreendeu o negócio de transferência de ações de empresas de exclusão da Bolsa de Valores de Xangai e Shenzhen e novas empresas de exclusão depois disso, e gradualmente formou o sistema de listagem e supervisão contínua de empresas de exclusão, como supervisão de empresas de patrocínio de valores mobiliários e transferência de ações classificadas. Com o aprofundamento da reforma do sistema de registro, o mecanismo de exclusão normalizado foi melhorado ainda mais, a eficiência de exclusão foi significativamente melhorada e o número de empresas de exclusão aumentou rapidamente. No final de 2021, o número de empresas listadas no setor de exclusão aumentou de 45 em 2013 para 83. Com o aumento substancial do número de empresas de exclusão, a pressão regulatória sobre as empresas de exclusão está aumentando gradualmente, e os problemas específicos na prática regulatória são destacados: primeiro, a conexão dos procedimentos de exclusão não é suave. Especificamente, existem muitos obstáculos para que as empresas de fora de lista se candidatem a listagem, e o tempo de re-custódia das ações é longo; Em segundo lugar, é necessário melhorar a pertinência da supervisão. A qualidade dos ativos das empresas excluídas é geralmente ruim, e alguns requisitos regulatórios não são direcionados, o que não corresponde ao status de produção e operação das empresas excluídas; Em terceiro lugar, é necessário melhorar o mecanismo de prevenção e eliminação dos riscos. Tendo em conta o elevado risco de investimento das empresas excluídas da lista, a divulgação de informações e a gestão da adequação dos investidores precisam de ser reforçadas.
Em segundo lugar, os pareceres orientadores clarificam ainda mais os princípios de implementação e o âmbito de aplicação e promovem a melhoria do sistema de supervisão normalizado de exclusão da lista em quatro aspectos. Os pareceres orientadores incluem principalmente quatro aspectos: primeiro, reforçar a conexão dos procedimentos de exclusão da lista. Formar um mecanismo de saída suave da bolsa e o mecanismo de compromisso das empresas de valores mobiliários anfitriãs, simplificar os procedimentos corretos de registro de confirmação, otimizar o processo de listagem da placa de exclusão e usar a divulgação de informações para promover as empresas de exclusão para entrar na placa de exclusão sem problemas e sem problemas. Em segundo lugar, otimizar o sistema de supervisão contínua das empresas de exclusão. De acordo com a situação real das empresas excluídas da lista, organizar acordos de divulgação de informações e governança corporativa e implementar supervisão classificada.As empresas que preencham as condições relevantes podem realizar emissão e financiamento, grandes reestruturações de ativos, solicitar re-listagem ou ser listadas no sistema nacional de transferência de ações. Em terceiro lugar, melhorar o mecanismo de prevenção de riscos. Devemos concentrar-nos no reforço da educação dos investidores e do alerta de risco de investimento, e promover constantemente a compensação dos riscos de mercado. Em quarto lugar, melhorar o sistema de supervisão das empresas de exclusão da lista. Construiremos um mecanismo regulatório com responsabilidades claras, coordenação e eficiência, fortaleceremos o compartilhamento de informações e cooperação regulatória e cooperaremos na resolução de litígios e manutenção da estabilidade.
Em segundo lugar, os pareceres orientadores melhoram ainda mais os mecanismos de supervisão e de pagamento após a retirada da lista, respeitam rigorosamente a linha de fundo da prevenção de riscos e permitem que o mercado desempenhe um papel melhor. Por um lado, a introdução das opiniões orientadoras é propícia para dar pleno jogo à função do sistema de placas de remoção. Promover o setor de exclusão para desempenhar seu papel no transporte de empresas excluídas e na prevenção e controle de riscos adequadamente, fornecer serviços básicos de transferência para empresas excluídas, proteger os direitos de negociação dos investidores, apoiar o desenvolvimento padronizado de empresas de exclusão de alta qualidade e construir um sistema de exclusão mais perfeito em toda a cadeia. Por outro lado, a introdução dos pareceres orientadores reforçou ainda mais a adaptabilidade e a precisão da supervisão das empresas excluídas da lista e consolidou o mecanismo de prevenção e eliminação de riscos de mercado. Com base na situação real, a orientação implementa a supervisão classificada e melhora a aplicabilidade do sistema de supervisão. Ao mesmo tempo, enfatiza ainda a prevenção de riscos de mercado, destacando o pensamento de linha de fundo e acelerando a compensação de riscos por meio de divulgação de informações eficazes e gestão da adequação do investidor.
