Os preços do petróleo bruto e do gás natural excederam consistentemente as expectativas desde 21 anos, e levaram a um aumento acentuado da inflação no exterior. Neste contexto, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia intensificou-se e o mercado está preocupado com os preços internacionais da energia e a inflação. A medida em que a perturbação dos preços internacionais da energia afetará a inflação fora da China e como afetará o volume e o desempenho dos preços das indústrias subdivididas da China tornou-se um tópico quente no mercado recente.
Rússia e Ucrânia são muito importantes na cadeia global de fornecimento de energia
A Rússia é um importante produtor e exportador de petróleo bruto, e sua produção de gás natural ocupa o segundo lugar no mundo. Atualmente, 40% do fornecimento de gás natural da Europa vem da Gazprom, e quase metade dos oleodutos de transporte da empresa passam pela Ucrânia. Embora a Ucrânia tenha menos produção de energia, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia ainda tem um impacto nos preços internacionais do gás natural.
Antecedentes das recentes mudanças no preço do petróleo afetadas pelo conflito entre Rússia e Ucrânia
O preço atual do petróleo bruto atingiu uma nova alta em quase sete anos. Do lado da oferta, a despesa de capital de petróleo de xisto dos EUA é insuficiente, e o aumento da produção da OPEP é menor do que o esperado. No lado da demanda, o transporte global basicamente se recuperou. O hemisfério norte encontrou um clima frio severo em janeiro, o que acelerou o desembarque de petróleo bruto e outras energias. Neste contexto, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia aumentou a incerteza sobre os preços do petróleo bruto, ou impulsionou ainda mais o recente aumento dos preços do petróleo bruto. Olhando para trás no desempenho dos preços do petróleo antes e depois de quase três guerras, a volatilidade dos preços aumentou significativamente.
A atual rodada de aumento dos preços do petróleo bruto e de outras energias tem efeitos diferentes sobre a inflação fora da China
Primeiro, fazemos três suposições sobre a tendência do preço do petróleo bruto e calculamos as mudanças da inflação fora da China sob as três suposições. Os resultados do cálculo mostram que a faixa de aumento do preço do petróleo sobre a inflação na China e nos Estados Unidos: IPC dos EUA IPC da China IPC da China.
Em segundo lugar, recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma garantiu a ordem de produção da China e interveio no preço de commodities da China, o que ajudará a aliviar a pressão inflacionária da China. A intervenção política da China pode cobrir ainda mais o impacto ascendente dos preços da energia no exterior. Note-se também que a experiência histórica mostra que o conflito entre a Rússia e a Ucrânia não significa necessariamente que os preços do petróleo continuem a subir a alta velocidade. O aumento dos preços da energia para a inflação global será acompanhado.
Espera-se que a atual rodada de aumento do preço do petróleo impulsione a inflação da China, e o impacto seja diferente daquele no terceiro trimestre do ano passado
O aumento dos preços da energia, como o petróleo bruto, impulsionou o PPI upstream da China, e se acabará por fazer com que os lucros e a produção de empresas de médio e downstream enfrentem pressão semelhante no terceiro trimestre do ano passado, que é um dos focos do mercado atual na inflação. O PPI subiu rapidamente no terceiro trimestre do ano passado, impulsionado pelo setor negro. Ao mesmo tempo de alta inflação no terceiro trimestre do ano passado, a economia da China enfrenta uma escassez de carvão e eletricidade; A falta de fonte de alimentação restringe a produção de alcances médios e inferiores e tem um impacto profundo. Em outras palavras, no terceiro trimestre do ano passado, o upstream estava experimentando alta inflação, enquanto a indústria de manufatura downstream estava enfrentando uma escassez de energia e matérias-primas ao mesmo tempo. Este ano, o preço da energia no exterior, como o petróleo bruto subiu, empurrando para cima o preço das matérias-primas no upstream, que afetou mais o custo das matérias-primas na indústria manufatureira de médio e downstream do que o problema do fornecimento de energia. Por outras palavras, enquanto não houver problemas com o fornecimento de energia, a actual ronda de preços da energia, como o petróleo bruto, impulsionará a inflação e a ordem de produção a jusante não será danificada. Em suma, o aumento dos preços do petróleo deste ano impulsionará a inflação upstream, que terá um impacto mais fraco na economia da China do que no terceiro trimestre do ano passado.
A atual rodada de aumento do preço do petróleo tem dois impactos estruturais nas indústrias subdivididas da China
As características da estrutura industrial da China determinam que o impacto do aumento dos preços do petróleo bruto nas empresas industriais é mais fraco do que o aumento dos metais comuns na indústria. Em termos de operação específica, usamos a tabela input-output para calcular o impacto do aumento dos preços do petróleo em indústrias subdivididas. Em primeiro lugar, o impacto do aumento dos preços do petróleo na indústria de serviços é maior do que na indústria transformadora. O aumento dos preços do petróleo aumenta os custos de transporte e usa esse mecanismo de influência para aumentar o custo da indústria de serviços. Em contraste, a indústria transformadora tem uma resposta fraca aos custos de transporte. Em segundo lugar, estruturalmente, o aumento dos preços do petróleo impulsionou os custos de transporte, têxtil e vestuário, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , móveis, autopeças e outras indústrias, o que é mais óbvio do que outras indústrias.
Aviso de risco: oferta de petróleo bruto excede as expectativas; A tendência de conflito excedeu as expectativas; O jogo entre os países excedeu as expectativas.
