Sugestões sobre alocação de ativos: o crescimento é bom e a taxa de juros é aumentada, e o mercado de ações e commodities a granel ainda têm excesso de valor
O impacto do conflito entre Rússia e Ucrânia está enfraquecendo, a economia dos EUA permanece forte, a economia chinesa tem um "bom começo" no primeiro trimestre, e a recuperação econômica é sobreposta ao aumento das taxas de juros. Sugere-se alocar mais ações e commodities e menos títulos.
Índice de ações: mercados de ações globais recuperam apoio. ① Os riscos externos do mercado de ações da China são liberados gradualmente, a economia afunda bem, suporta o mercado de ações para cima e pode gradualmente inclinar-se para o crescimento sob alocação equilibrada. ② O impacto do conflito ucraniano russo está enfraquecendo, o risco ascendente de taxas de juros dos EUA foi liberado e as ações dos EUA devem se recuperar, mas a queda de aumentos da taxa de juros em meados de março restringe a recuperação.
Obrigações: quando a taxa de juros sobe, sugere-se reduzir a alocação. Espera-se que a recuperação econômica da China aqueça, e o mercado precificou a política monetária de acompanhamento. Em março, a taxa de juros de longo prazo do mercado de obrigações da China continuou a subir, e espera-se que a taxa de juros de curto prazo entre em choque. Em março, o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em breve. Espera-se que o mercado acelere o ritmo da contração da tabela, e espera-se que o final longo e curto dos títulos dos EUA continue a subir.
Sugere-se que as commodities a granel sejam sobrealocadas com petróleo bruto e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Sob as sanções impostas pelos Estados Unidos e Europa à Rússia e a situação instável na Ucrânia, a oferta de commodities relevantes para exportação da Rússia e Ucrânia pode ser perturbada. A política de estabilização da oferta e dos preços da Comissão de Desenvolvimento e Reforma da China está acima do peso, e a cadeia imobiliária continua sua tendência descendente, que tem uma certa inibição na demanda por vidro e vergalhões na China. On the whole, it is suggested to focus on the investment opportunities of Russia Ukraine supply disturbance varieties, namely crude oil and Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) .
O dólar americano permaneceu forte e o RMB enfraqueceu ligeiramente. De acordo com a retomada da tendência de preços das principais commodities antes e depois de guerras anteriores, o dólar americano recuperou apoio após a situação de guerra se tornar clara. Espera-se que o dólar americano se fortaleça e o RMB se enfraqueca ligeiramente.
Lógica de configuração: o impacto do conflito entre Rússia e Ucrânia está enfraquecendo, e espera-se que o Federal Reserve acelere o aumento da taxa de juros sem alterações
O impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia enfraqueceu e o apetite global por riscos aumentou significativamente. Tanto os Estados Unidos como a Europa afirmaram que não forneceriam assistência militar à Ucrânia, mas apenas fornecer venda de armas e assistência humanitária. Sob a enorme lacuna de força militar entre a Rússia e a Ucrânia, a situação de guerra tornou-se clara, o que promoveu a recuperação significativa do apetite global pelo risco. Nos dias 24 e 25 de fevereiro, o preço do ouro e do petróleo bruto rapidamente caiu para o nível pré-guerra depois de subir, indicando que o apetite pelo risco recuperou significativamente. O declínio no número de diagnósticos de covid-19 em todo o mundo também contribuiu para a recuperação do apetite de risco.
O primeiro aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve foi basicamente determinado em março, e o intervalo esperado é de cerca de 50bp. O fator chave que restringe o aumento da taxa de juros do Fed de 50bp é o enfraquecimento do impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia. Os países não respondem positivamente à liberação de reservas estratégicas de petróleo. O problema da inflação ainda é difícil de aliviar. Por enquanto, não existem outros fatores que possam permitir ao Fed ajustar o aumento da taxa.
A recuperação da China continuou, com um "bom começo" no primeiro trimestre. A recuperação do consumo tem uma forte força motriz endógena. Após o Festival da Primavera, os trabalhos serão retomados de forma ordenada, e a boa tendência da produção industrial permanecerá inalterada. A construção de infraestrutura tem feito esforços para cobrir o declínio do imobiliário. As vendas de habitações comerciais ainda são fracas, mas a margem melhorou. Há sinais de estabilização no final do investimento em fevereiro. Enquanto os dados macro fornecerem mais evidências, a taxa de crescimento do PIB é provavelmente mais forte do que a do quarto trimestre do ano passado.
Dicas de risco
Existem desvios na previsão da recuperação econômica de vários países; O aperto da política externa da China superou as expectativas; As relações sino-americanas deterioraram-se para além das expectativas; A situação epidêmica de Covid-19 excedeu o desenvolvimento esperado, etc.
