Conclusão básica
Com a escalada da situação na Rússia e na Ucrânia, os preços das commodities, como o petróleo e o trigo, continuarão a subir, o que levará à super inflação nos Estados Unidos e em outros países, e até à estagflação no segundo semestre do ano. Na verdade, este é o fator chave que tem um impacto duradouro e sustentado no mercado global. O cerne desta questão é qual é a tendência futura dos preços do petróleo sob a escalada da situação na Rússia e na Ucrânia? Do ponto de vista da oferta e da procura, o principal factor que afecta actualmente o preço do petróleo reside no lado da oferta, e os principais factores marginais provêm dos seguintes três aspectos: 1) OPEP + aumento da produção (incluindo a oferta da Rússia afectada por sanções e guerra regional); 2) O reatamento das exportações iranianas de petróleo bruto provocado pelo progresso das negociações nucleares iranianas; 3) Expansão da produção de petróleo de xisto nos Estados Unidos. Os dois primeiros aspectos dependem de fatores políticos internacionais. No terceiro aspecto, a expansão da produção de petróleo de xisto nos Estados Unidos pode ser vista a partir dos planos de despesa de capital 2022 das cinco maiores empresas petrolíferas de xisto nos Estados Unidos. No processo de preços elevados do petróleo, os planos de despesa de capital para este ano são geralmente aumentados. Entre eles, a despesa global de capital aumentou 23%, que é a segunda maior taxa de crescimento desde 2015. No ano passado, a produção de petróleo de xisto foi menor do que o esperado. Atualmente, com o aumento do preço do petróleo, o fluxo de caixa das empresas americanas de petróleo de xisto é abundante, e o gasto de capital é suportado por fluxo de caixa suficiente. O aumento da produção de petróleo de xisto americano pode ser maior do que o esperado, e o aumento do preço do petróleo ainda tem pressão de oferta.
"Sem preocupações por dentro e sem problemas por fora", ao mudar de defesa para ataque. 1) No exterior, a expectativa de aumentar as taxas de juros é totalmente precificada, o impacto de encolher a tabela pode ser relativamente leve, e a tendência de forte desempenho apoiando a estabilização e recuperação das ações dos EUA está se tornando cada vez mais clara; 2) Na China, o relatório anual de curto prazo mostra uma tendência relativamente estável. O crédito foi gradualmente estabilizado e recuperado, a tendência de crédito amplo deve continuar e a estrutura de crédito continuará a ser otimizada.
Do estágio defensivo ao ofensivo, uma ação pode inaugurar um momento de crescimento de pequeno e médio porte. Sob a ideia defensiva, o valor desvalorizado é preferido, mas no contexto subsequente de "livre de preocupações dentro e livre de problemas fora", quando uma ação muda de defensiva para ofensiva, a placa de valor desvalorizada é difícil de ter retornos relativos, mesmo a placa de infraestrutura com atributo crescimento estável. Historicamente, o retorno relativo do setor de infraestrutura não está fortemente relacionado com a ova da indústria. O retorno excessivo significativo na história do setor de infraestrutura vem principalmente de oportunidades temáticas, como a iniciativa cinturão e rodovia em 20142015. O ponto de inflexão da curva de crescimento do novo sector energético ainda é difícil de ver a curto prazo, e a lógica a médio e longo prazo é difícil de falsificar.
Configuração da indústria: a estabilização e recuperação do novo setor de energia, o layout da tecnologia dura TMT à esquerda, preste atenção às oportunidades de curto prazo e rápidas das empresas de valores mobiliários e gradualmente preste atenção às oportunidades de reversão do dilema, tais como aeroportos, restaurantes e hotéis
1) atualmente, não há mudança significativa nos fundamentos e políticas de posições pesadas de novas instituições de energia e outras, que se estabilizaram e se recuperaram ou é um evento com alta probabilidade. De acordo com a previsão do relatório anual recentemente divulgada, as empresas do setor geralmente alcançaram um alto crescimento. Embora alguns investidores estejam preocupados que o mercado tenha expectativas demasiado elevadas para o crescimento do desempenho do novo setor energético, existe um risco potencial de que o desempenho seja inferior ao esperado. Mas atualmente, a probabilidade de passar suavemente o teste de desempenho é alta.
2) TMT é a placa com grande diferença de expectativa, especialmente a placa em TMT que é tendenciosa para a tecnologia dura, tais como comunicação, computador, etc. Primeiro, o boom da indústria permaneceu estável e ascendente; Em segundo lugar, a avaliação da placa está basicamente no fundo da história; Além disso, políticas como a nova infraestrutura podem se tornar fatores catalisadores do mercado. Sugere-se traçar ativamente a cadeia industrial principal: cadeia industrial inteligente automotiva, aplicações 5g a b-end, digitalização industrial, cadeia industrial Huawei, etc.
3) permanecer relativamente otimista sobre o mercado futuro, e o setor de corretagem deve executar um mercado beta na fase ascendente do mercado. No entanto, deve-se salientar que, embora os fundamentos das empresas de valores mobiliários sejam relativamente fortes, o desempenho da indústria está intimamente relacionado com a flutuação do apetite de risco do mercado.
4) A droga oral específica de Pfizer covid-19 foi aprovada na China. Com o progresso clínico da droga oral doméstica covid-19, a evolução da tendência epidêmica e as mudanças das políticas de prevenção e controle da China merecem atenção especial. Actualmente, podemos prestar gradualmente atenção aos sectores que se espera inverter a sua situação, tais como aeroportos, restaurantes e hotéis.
Dicas de risco: a recuperação econômica não é como esperado, o risco de contração de liquidez macro e o evento do cisne negro no exterior
