Em janeiro e março, o mercado tem oportunidades estruturais, e espera-se que o crescimento recue. O núcleo reside em que ainda há espaço para maior relaxamento da política monetária da China e a expectativa de aperto no exterior é aliviada. Sob o pano de fundo da aproximação do período da janela de desempenho, a prosperidade da placa de crescimento com ajuste precoce suficiente é dominante, eo desempenho de custos começa a aparecer.
2. No curto prazo, a política dos EUA da China ainda será mal colocada. Em essência, é um desvio do ciclo econômico após a epidemia. A força da taxa de câmbio RMB pode dissipar a dúvida de que a política monetária é "dominada por mim" em certa medida. A probabilidade do Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 50bp em março está diminuindo. É uma escolha de política normal em uma rodada de ciclo de flexibilização para reduzir a exigência de reserva primeiro, depois reduzir a taxa de juros, e finalmente terminar com a redução da exigência de reserva. No período de desvio da política dos EUA da China, As acções tiveram um bom desempenho.
3. Em janeiro deste ano, a taxa de crescimento homóloga das ações de financiamento social aumentou significativamente, marcando a abertura oficial do amplo ciclo de crédito. Nos últimos 10 anos, a amplitude e duração das quatro rodadas de amplo ciclo de crédito variam. O fator decisivo reside na capacidade das indústrias de infraestrutura, imobiliário e manufatura para levar crédito, especialmente imobiliário. Espera-se que a trajetória atual de amplo crédito seja as indústrias de infraestrutura e manufatura, e o imobiliário não esteja ausente, Mas a força não é tão forte como antes.
4. O apetite por risco também é um padrão em que o interior é melhor do que o exterior. Na China, as duas sessões do Congresso Nacional Popular estão prestes a ser realizadas, e espera-se que a implementação das políticas acelere; No exterior, a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia suprime o apetite por riscos a curto prazo, e o impacto na China reside mais no nível estratégico de médio e longo prazo do que no nível económico. Do ponto de vista do prêmio de risco patrimonial e quantil de avaliação, o mercado mostra gradualmente seu desempenho de custo após ajuste, e espera-se que o mercado de reparo de avaliação comece.
5. Em termos de configuração, o setor de crescimento constante tem faseado a pressão de caixa. A melhoria do ambiente monetário e de crédito é propício para a recuperação do setor de crescimento. A importância da prosperidade aumentou periodicamente. É otimista sobre a economia digital, novas energias e outros campos. Em março, é preferível à indústria de computadores, equipamentos de energia, medicina e biologia.
Resumo:
1. Retorno do crescimento. Em março, o mercado tem oportunidades estruturais, e espera-se que o crescimento recue. O núcleo está no relaxamento adicional da política monetária da China e na flexibilização das expectativas de aperto no exterior. Sob o pano de fundo da janela de desempenho que se aproxima, a prosperidade da placa de crescimento com ajuste precoce suficiente é dominante, e a relação preço sexo começa a aparecer. Em suma, é um desvio do ciclo econômico após a epidemia. A força da taxa de câmbio RMB pode dissipar a dúvida de que a política monetária é "dominada por mim" em certa medida. A probabilidade do Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 50bp em março está diminuindo. É uma escolha de política normal em uma rodada de ciclo de flexibilização para reduzir a exigência de reserva primeiro, em seguida, reduzir a taxa de juros e, finalmente, terminar com a redução da exigência de reserva. No período de desvio da política China EUA, As acções tiveram um bom desempenho. Em janeiro deste ano, a taxa de crescimento homólogo das ações de financiamento social aumentou significativamente, marcando a abertura oficial do amplo ciclo de crédito. Nos últimos 10 anos, a amplitude e duração das quatro rodadas do amplo ciclo de crédito são diferentes. O fator decisivo reside na capacidade das indústrias de infraestrutura, imobiliário e manufatura para levar crédito, especialmente imobiliário. Espera-se que o caminho atual do amplo crédito seja a infraestrutura e indústrias transformadoras em primeiro lugar, e o imobiliário não estará ausente, mas a força não seja tão forte quanto antes. O apetite por risco também é um padrão em que o interior é melhor do que o exterior. Na China, as duas sessões do Congresso Nacional Popular estão prestes a ser realizadas, e espera-se que a implementação das políticas acelere; No exterior, a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia suprime o apetite por riscos a curto prazo, e o impacto na China reside mais no nível estratégico de médio e longo prazo do que no nível económico. Do ponto de vista do prêmio de risco patrimonial e quantil de avaliação, o mercado mostra gradualmente seu desempenho de custo após ajuste, e espera-se que o mercado de reparo de avaliação comece. Em termos de configuração, o setor de crescimento constante tem diminuído a pressão de caixa. A melhoria do ambiente monetário e de crédito é propícia à recuperação do setor de crescimento. A importância da prosperidade tem aumentado periodicamente. É otimista em relação à economia digital, novas energias e outros campos. Em março, é preferível à indústria de computadores, equipamentos de energia, medicina e biologia.
2. Principais ideias de alocação da indústria: olhando para a frente para março, acreditamos que sob a combinação de "fundo econômico + moeda ampla", o mercado vai recuperar e crescer na direção mais determinista. Em termos de economia, a recente política de crescimento estável continuou a aumentar, a infraestrutura não tem risco de crescimento sob a condição de fundos e projetos abundantes, o sinal de estabilização do imobiliário sob o pano de fundo de relaxamento marginal da política é claro, e o fundo desta rodada de ciclo de recessão econômica deve ser confirmado no primeiro semestre do ano. Em termos de liquidez, permanecerá abundante até que o sinal de estabilização econômica seja confirmado, e o tom de "focar em mim" cairá, e o corte quase da taxa de juros ainda é esperado. Com o crescimento constante do mercado atual e a redução gradual do desempenho de custos da cadeia subestimada, o crescimento ainda é a faixa mais determinística sob o pano de fundo "econômico inferior + moeda ampla", incluindo especificamente: 1) a indústria de ciência e tecnologia dura no campo da economia digital.Em janeiro, o 14º plano quinquenal para o desenvolvimento da economia digital foi emitido, que definiu a direção de desenvolvimento da indústria de ciência e tecnologia com economia digital como o núcleo, A demanda das indústrias de hardware relevantes é clara, e ainda há espaço para melhoria no crescimento do desempenho; 2) No campo de energia nova altamente próspera, a economia global continua a aumentar o desenvolvimento de novo campo de energia, ea demanda de médio e longo prazo continuará a aumentar. Com o lançamento gradual de nova capacidade de produção de matérias-primas upstream, como silício industrial e materiais de silício, a pressão de custos continua a melhorar, acelerando a revolução energética; 3) Na indústria farmacêutica e biológica com alto desempenho de custo, o desempenho geral do setor farmacêutico e biológico ficou para trás no ano passado. Após um ano de correção, a avaliação foi no fundo relativo. Com a compra centralizada de medicamentos tornou-se um evento normalizado, o impacto sobre o desempenho da indústria foi gradualmente esclarecido, os múltiplos lucros e fatores negativos foram gradualmente eliminados, e a recuperação excessiva tomou forma. Em março, a indústria preferida é informática, equipamentos de energia, medicina e biologia.
O risco de exceder a expectativa das empresas chinesas e americanas e a deterioração da liquidez das empresas chinesas e americanas.
