Em meados de fevereiro, o índice PMI da indústria de mineração e manufatura registrou 50,2%, alta de 0,1 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Sob a perturbação de múltiplos fatores, como a suspensão do novo ano, a propagação da epidemia e a realização das Olimpíadas de Inverno, o PMI ainda se recuperou mês após mês, sugerindo que a política de crescimento estável começou a mostrar resultados e a economia está dando um bom começo. Entre eles, o novo índice de pedidos subiu acentuadamente 1,4 pontos percentuais para 50,7%, refletindo as características da pré-força das ordens sob a demanda de crescimento constante; Além disso, a demanda externa permaneceu resiliente, e a entrada em vigor do RCEP também impulsionou o comércio dos membros do acordo. No primeiro trimestre, o crédito de "quatro setas" foi oficialmente aberto, e sinais de recuperação econômica apareceram. 7% de julgamento. Acreditamos que os dados financeiros com estrutura agregada aumentada e otimizada têm uma forte atração positiva no mercado acionário, o que catalisa a chegada do mercado acionário. Estruturalmente, prestamos mais atenção aos beneficiários relacionados com crédito amplo, como finanças, imóveis, construção civil, materiais de construção, etc. Sob a combinação de crédito largo + moeda larga, a taxa de juros de longo prazo presta mais atenção ao crédito largo. Espera-se que o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos aumente para perto do ponto alto de 3,2% no final do primeiro trimestre e no início do segundo trimestre.
A demanda interna foi forte e a demanda externa foi resiliente, e o índice de pedidos recuperou acentuadamente
Em fevereiro, o novo índice de pedidos recuperou 1,4 pontos percentuais para 50,7%, retornando à faixa de expansão. A demanda interna recuperou fortemente, e o índice de compra e o índice de importação aumentaram significativamente, refletindo as características da demanda por crescimento constante e o avanço da força de colocação de pedidos. Em termos de investimento, a construção de infra-estrutura é a primeira, e o ritmo de construção centralizada de grandes projetos em todas as províncias está significativamente à frente. dados de alta frequência mostram que a aquisição de parafusos de rosca após o festival foi impulsionada rapidamente; O mercado imobiliário está se recuperando gradualmente. Comparado com o ano passado, a primeira rodada de leilão local em Pequim em 2022 aqueceu, a taxa de leilão de fluxo diminuiu significativamente e a taxa de prêmio também aumentou. O relaxamento marginal do lado da demanda no quadro de "implementação de políticas para a cidade" ainda pode ser esperado; Após o ano, a procura de compra de automóveis também recuperou significativamente, e a quantidade grossista e a quantidade de vendas de automóveis de passageiros melhoraram significativamente. O novo índice de pedidos de exportação subiu 0,6 pontos percentuais para 49%, e a demanda externa permaneceu resiliente. O PMI da indústria transformadora nos Estados Unidos recuperou 2% em fevereiro, e a demanda externa manteve um alto boom; A RCEP entrou em vigor em janeiro, o que impulsionou ainda mais o comércio dos membros do acordo; Em fevereiro, o PMI de fabricação da Caixin subiu bruscamente 1,3 pontos percentuais mês a mês, o que também verificou a alta perspectiva das exportações.
Durante os Jogos Olímpicos de Inverno, a produção foi estritamente limitada e o índice de produção continuou a cair
Em fevereiro, o índice de produção caiu 0,5 pontos percentuais para 50,4%. Sob a influência de múltiplos fatores, como desligamento do ano novo chinês, propagação de epidemias e Olimpíadas de Inverno, o índice de produção caiu ligeiramente. Em 8 de fevereiro, algumas usinas siderúrgicas em Henan, Shandong e Tangshan, Hebei receberam o aviso de restrição temporária de produção e aperto.Ao mesmo tempo, a manutenção de alto-forno em usinas siderúrgicas aumentou em fevereiro e a taxa de operação de alto-forno em Tangshan diminuiu; Em comparação com o mesmo período do ano passado, a taxa operacional de todos os pneus de aço e semi pneus de aço diminuiu significativamente. O estoque foi suficiente antes do ano, e levará tempo para a demanda para se recuperar após o ano. Muitos fabricantes de pneus em Shandong estenderam suas férias e estavam em um estado de desligamento por quase três semanas em fevereiro. No entanto, após meados de fevereiro, o ritmo de retomada do trabalho e da produção após o festival foi rápido, a taxa operacional de várias indústrias foi significativamente impulsionada, a taxa operacional de alto-forno e produtividade do forno de coque foi rapidamente impulsionada, a restrição de produção em Tangshan foi relaxada, a produção de aço rosqueado e fio-máquina subiu rapidamente, o nível diário de consumo de carvão das usinas de energia nas oito províncias do sul também excedeu o mesmo período do ano passado, o nível de produção industrial recuperou rapidamente e o valor acrescentado industrial deve funcionar bem de janeiro a fevereiro.
O índice de preços continuou a subir e o índice de inventário de matérias-primas caiu
Em fevereiro, o índice de preços de compra das principais matérias-primas subiu 3,6 pontos percentuais para 60,0%, e o preço à saída da fábrica subiu 3,2 pontos percentuais para 54,1%. Afectado pela recuperação do preço do petróleo bruto e pelo aperto da preparação de ações pelas empresas no contexto de crescimento estável, o índice de preços manteve uma tendência ascendente. A situação na Rússia e Ucrânia deteriorou-se. Os preços do petróleo bruto Brent atingiram US $ 95 pela primeira vez desde 2014 e permaneceram altos e voláteis. A fim de garantir uma oferta estável no mercado chinês, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma aumentou os preços da gasolina e diesel no dia 17, impulsionando o aumento geral dos preços da gasolina e da indústria química cadeia; Após o festival, a taxa de operação do alto-forno foi baixa, a expectativa de crescimento estável sobreposto foi fortalecida, a demanda por reabastecimento de armazenamento pelas empresas foi forte, e os preços de variedades negras, como aço e carvão recuperaram sob pressão devido à escassez de recursos spot de alta qualidade nos portos e acidentes em minas de carvão de várias áreas produtoras, mas o aumento esperado foi fraco. Em fevereiro, o índice de estoque das principais matérias-primas caiu 1 ponto percentual para 48,1%, e o estoque de produtos acabados caiu 0,7 ponto percentual para 47,3%, que está temporariamente em fase de eliminação de estoque.
PMI recuperou contra a temporada e a economia está fazendo um bom começo
Em fevereiro, o PMI de manufatura recuperou contra a temporada e está em nível de boom há quatro meses consecutivos. A expectativa de um bom começo para a economia está sendo cumprida. A política de crescimento estável foi gradualmente posta em vigor. De janeiro a fevereiro, a economia tem mostrado sinais de recuperação, o investimento em infraestrutura tem sido colocado na frente, o investimento em manufatura tem mantido uma perspectiva alta, resistência às exportações e recuperação social zero aparente. Mantemos nosso julgamento de que o PIB aumentou 5,7% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre. Acreditamos que os dados financeiros com estrutura agregada aumentada e otimizada têm uma forte atração positiva no mercado acionário, o que catalisa a chegada do mercado acionário. Estruturalmente, prestamos mais atenção aos beneficiários relacionados com crédito amplo, como finanças, imóveis, construção civil, materiais de construção, etc. Sob a combinação de crédito largo + moeda larga, a taxa de juros de longo prazo presta mais atenção ao crédito largo. Espera-se que o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos aumente para perto do ponto alto de 3,2% no final do primeiro trimestre e no início do segundo trimestre.
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