Evento:
Em 1º de março, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou o índice PMI em fevereiro, que registrou 50,2%, um aumento de 0,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Comentários:
O PMI manufatureiro recuperou de forma supersazonal, a demanda melhorou significativamente, a produção não foi fraca e caiu mais sazonalmente. O PMI manufatureiro recuperou de forma supersazonal, impulsionado principalmente por novas encomendas e melhoria do emprego. Em fevereiro, o PMI industrial registrou 50,2%, 49,8% superior à expectativa média do mercado, alta de 0,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, enquanto caiu mais que no mesmo período do passado; Novos pedidos e funcionários melhoraram, enquanto produção, estoque de matérias-primas e tempo de distribuição de fornecedores diminuíram. Pela indústria, a prosperidade da fundição não ferrosa, fibra química, equipamentos especiais para comunicação, medicina e outras indústrias melhorou.
Novos pedidos e novos pedidos de exportação recuperaram, e algumas indústrias de médio e superior melhoraram significativamente. Em fevereiro, 50,7% das novas encomendas do PMI voltaram pela primeira vez após semestre acima do valor crítico, um aumento de 1,4 pontos percentuais face ao mês anterior; As novas encomendas de exportação aumentaram 0,6 pontos percentuais, para 49% face ao mês anterior. A melhoria das novas encomendas deve-se, em parte, à recuperação do boom da corrente preta upstream, corrente colorida, equipamento geral midstream, equipamento especial, comunicação informática e têxtil e vestuário downstream.
A produção industrial não é fraca, e o declínio do índice é mais sazonal. Em fevereiro, o índice de produção do PMI foi de 50,4%, queda de 0,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior, e a queda foi equivalente ao valor médio no mesmo período de anos comparáveis; Por um lado, é devido à interferência do feriado do Festival da Primavera, por outro lado, também está relacionado à restrição de produção de algumas indústrias upstream sob a influência dos Jogos Olímpicos de Inverno, e a maior parte da produção das indústrias de médio e upstream caiu. O estoque de matérias-primas e produtos acabados caiu, enquanto o volume de compras aumentou 0,7 pontos percentuais.
O boom da indústria de serviços e da construção recuperou. Quando os "três passos" do crescimento estável foi realizado, o "fundo econômico" estava iminente.
A prosperidade das diferentes empresas está dividida e a prosperidade das pequenas empresas está diminuindo ainda mais. Em fevereiro, o PMI das grandes e médias empresas recuperou 0,2 e 0,9 pontos percentuais respectivamente, enquanto o PMI das pequenas empresas caiu 0,9 pontos percentuais para 45,1%, quebrando novamente o novo baixo desde março de 2020. Em termos de sub-itens principais, a produção e as novas encomendas das grandes e médias empresas recuperaram; A produção e as novas encomendas das pequenas empresas continuam a cair, mas espera-se que as novas encomendas de exportação e actividades comerciais melhorem.
A melhoria da indústria de serviços é ligeiramente mais do que sazonal, e o impacto de surtos repetidos pode tender a enfraquecer. Em fevereiro, o PMI não industrial registrou 51,6%, alta de 0,5 pontos percentuais face ao mês anterior; Entre eles, o índice PMI da indústria de serviços foi de 50,5%, um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, ligeiramente superior ao mesmo período de anos comparáveis nos últimos anos. As novas encomendas caíram, mas a expectativa de atividade melhorou, e o impacto de epidemias repetidas pode tender a enfraquecer. O número de passageiros enviados durante a Festa da Primavera de 2022 aumentou cerca de 20% em relação ao ano anterior.
Espera-se que novos pedidos e atividades comerciais na indústria da construção continuem a subir, apontando para um crescimento constante. Em fevereiro, o PMI do setor da construção civil registrou 57,6%, alta de 2,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, subindo por dois meses consecutivos; Entre eles, o índice esperado de novas encomendas e atividades empresariais na indústria da construção civil recuperou 1,8 e 1,6 pontos percentuais respectivamente em relação ao mês anterior, ou relacionado ao aumento das atividades de construção sob o excesso de peso de crescimento constante. Quando se realizou o "três passos" de crescimento estável, passou gradualmente do primeiro passo, flexibilização monetária e aumento do financiamento governamental para o segundo passo, acelerando a construção de projetos e impulsionando a melhoria da demanda física.
Reitera a visão de que, quando o "fundo da política" é consolidado e o crescimento estável é realizado em três etapas, o "fundo econômico" pode aparecer por volta do primeiro trimestre, e a economia pode retornar gradualmente ao "novo estado estável" e a faixa de crescimento razoável pode ser de 5% - 5,5% em 2022. Para grandes categorias de ativos, os fatores negativos das obrigações de taxa de juros aparecerão gradualmente na fase da transformação de "moeda ampla" para "crédito amplo", mas não se trata de um "mercado de grande porte"; Sob o pano de fundo de que a "mudança de energia cinética" ainda está acelerando, o mercado de ações não é pessimista.
Dica de risco: o efeito da política é menor do que o esperado, e a situação epidêmica se repete.
