Estatuto da indústria
Os três principais operadores divulgaram dados operacionais de janeiro. Janeiro China Telecom Corporation Limited(601728) usuários móveis aumentaram 3,07 milhões, com uma taxa de crescimento anualizada de 9,89%, e 5g usuários representaram 52,21% do total de usuários. Os usuários de banda larga aumentaram 1,54 milhão, com uma taxa de crescimento anualizada de 10,89%. Em janeiro, os usuários móveis da China Mobile aumentaram 4,5 milhões, com uma taxa de crescimento anualizada de 5,64%, e os clientes 5g representaram 41,74% do total de usuários. Os usuários de banda larga aumentaram 3,84 milhões, com uma taxa de crescimento anualizada de 19,2%. Janeiro China United Network Communications Limited(600050) usuários móveis aumentaram 1,13 milhão, com uma taxa de crescimento anualizada de 4,28%, e 5g usuários representaram 50,43% do total de usuários. Os usuários de banda larga aumentaram 1,04 milhão, com uma taxa de crescimento anualizada de 13,08%.
Vista central
O negócio de C-end das operadoras de telecomunicações cresceu constantemente. Pode-se ver a partir dos dados de operação em janeiro que o número de usuários de operadores e empresas manteve um crescimento constante e de baixa velocidade. Do ponto de vista da receita de usuários per capita (ARPU), acreditamos que desde que a política de “redução de taxas e taxa de crescimento” foi apresentada em 2015, de acordo com as estatísticas, até 2020, a tarifa média de tráfego móvel e banda larga diminuiu mais de 90% em relação a 2015, enquanto a tarifa média da rede aumentou mais de 6 vezes, e as operadoras de telecomunicações transferiram grandemente lucros para a economia real e usuários, A demanda por novos cortes de taxas abrandou. Sobreposto ao plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais implementado em 2020, a direção de avaliação de “dois benefícios e quatro taxas” foi estabelecida, exigindo que as empresas estatais prestem mais atenção ao desempenho do lado do lucro. ARPU das empresas operadoras líderes mostra sinais de melhoria mês a mês. Julgamos que o momento da melhoria continuará. Primeiro, não há nenhuma “aplicação assassina” no ambiente atual da rede 5g, e a força motriz da tecnologia 5g na receita do tráfego não foi totalmente realizada. Em segundo lugar, no final da banda larga, a tendência atual de “atualização Gigabit de banda larga” está acelerando. Até 2021, os usuários domésticos de “banda larga Gigabit” da China atingiram mais de 20 milhões, com uma taxa de penetração de menos de 10%. Um grande número de usuários domésticos ainda tem a demanda potencial para atualizar a banda larga, que continuará a promover o crescimento dos negócios de operadores e empresas a este respeito.
A indústria digital tornou-se um fim de crescimento muito importante. Durante o período do 14º Plano Quinquenal, o Estado planejou desenvolver vigorosamente novas infraestruturas, entre as quais a “computação em nuvem” é a principal prioridade da economia digital na próxima etapa. O Ministério da indústria e tecnologia da informação propôs no “14º plano de cinco anos” para o desenvolvimento da indústria da informação e comunicação que “o poder computacional do data center da China deve chegar a 27% de 2020 a 2025”. Data center (IDC) é a “infraestrutura” da indústria de computação em nuvem. Atualmente, as operadoras de telecomunicações ocupam uma participação líder no mercado de IDC e continuarão se beneficiando do alto crescimento dos negócios de data center. Ao mesmo tempo, no futuro, julgamos que, devido à posição dominante dos operadores de telecomunicações no final do tráfego de rede e fim IDC, eles têm potencial considerável no campo da computação em nuvem subsequente (IAAs, PAAS e SaaS) e computação de borda.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que a avaliação das principais operadoras de telecomunicações listadas em ações de Hong Kong é relativamente baixa, abaixo do quantil de 20% da média de 10 anos, e líderes do setor lançaram sucessivamente ações para reembolsar investidores, como recompra ou aumento de dividendos. Em termos de negócios, o número de usuários finais de C manteve um crescimento lento e constante, e ARPU entrou em um ciclo ascendente. Em termos de negócios digitais na indústria b-end, as operadoras de telecomunicações alcançaram uma posição de liderança na construção de IDC e têm grande potencial no campo da computação em nuvem e computação de borda. Em suma, acreditamos que as empresas de operadoras de telecomunicações em ações de Hong Kong merecem a atenção contínua dos investidores.
Dicas de risco
ARPU caiu mais do que o esperado, as políticas da indústria excederam as expectativas e o padrão de concorrência no campo da digitalização industrial deteriorou-se
