Principais pontos:
Sempre houve uma disputa entre Rússia e Ucrânia sobre a independência da região de Donbas no leste da Ucrânia. No final de 2021, a contradição entre Rússia e Ucrânia continuou a se intensificar. Em 24 de fevereiro de 2022, o presidente russo Vladimir Putin decidiu tomar medidas militares contra a Ucrânia. Atualmente, a guerra ucraniana russa ainda está em fase de impasse, e os dois lados também começaram a negociar. Este artigo discute principalmente o impacto do conflito bélico no mercado de capitais, especialmente em ações.
Nos últimos anos, nas três guerras vizinhas da Rússia, o mercado global de ações e obrigações tem desempenho de ativos semelhante. Na guerra dos países vizinhos da Rússia, a guerra da Geórgia na Rússia em 2008 e a crise da Crimeia em 2014 são altamente semelhantes a este conflito, todos eles são conflitos positivos entre a Rússia e países vizinhos que podem aderir à OTAN. Nas duas primeiras guerras e neste conflito, o desempenho dos ativos do mercado global de ações e obrigações é relativamente semelhante. Em termos do mercado de ações, os mercados de ações da União Europeia e da Rússia diminuíram significativamente, enquanto as ações dos EUA tiveram um desempenho relativamente bom cada vez, enquanto o impacto de uma ação gradualmente enfraqueceu. Em termos de dívida nacional, o intervalo ascendente das taxas de rendibilidade das obrigações a 10 anos da União Europeia e da Rússia em cada guerra é basicamente superior ao dos Estados Unidos e da China. O desempenho do mercado global de ações e obrigações pode indicar que os ativos sino-americanos tiveram um desempenho melhor do que a Rússia e a Europa na guerra.
Por trás do desempenho dos ativos está o grande jogo de poder entre os Estados Unidos, Rússia e Europa. O "arco-fogo" dos Estados Unidos é um catalisador importante para esta guerra. A declaração dos EUA de "não excluir Ucrânia e Geórgia na OTAN" 1 violou a linha de fundo da segurança nacional russa. Pode haver duas razões pelas quais os Estados Unidos insistem em provocar a guerra: (1) dividir as relações entre a UE e a Rússia, reforçar o seu controlo sobre a NATO e enfraquecer o desafio do euro à hegemonia do dólar. A Rússia desempenha um papel importante no fornecimento de energia europeia. Nos últimos anos, a Europa e a Rússia implementaram muitos projetos importantes no campo da energia, e a Rússia também está ativamente buscando "de dolarização" das transações, o que representa um desafio para o domínio do dólar e o controle dos Estados Unidos sobre os países da OTAN. (2) Construir ímpeto para as eleições intercalares e transferir as contradições da China. As eleições de médio prazo nos Estados Unidos estão se aproximando, e a inflação alta contínua causou grande insatisfação do povo americano com o governo de Biden. Provocar o conflito entre a Rússia e a Ucrânia ajudará a mudar as contradições da China. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos é também um importante exportador de gás natural, e os fornecedores de gás natural americanos e comerciantes de armas são esperados para beneficiar do conflito entre a Rússia e a Ucrânia.
Espera-se que o impacto da guerra ucraniana russa sobre as ações seja limitado. A probabilidade de uma escalada maior e abrangente da guerra ucraniana russa não é alta, e há dois estados mais prováveis no seguimento da guerra: (1) a guerra terminará em pouco tempo; (2) A guerra entrou em um impasse. Na história, ambas as guerras terminaram em um tempo relativamente curto, com impacto limitado sobre as ações. Durante a guerra, o mercado recuperou rapidamente após um curto declínio. Se a guerra ficar presa, a guerra regional entre a Rússia e a Ucrânia não terá um grande impacto direto na economia chinesa, e pode até promover o comércio chinês russo e o capital no exterior para mercados mais seguros, como a China e os Estados Unidos, e o impacto sobre as ações é esperado ser limitado.
Configuração da indústria: foco na segurança e aproveitar as oportunidades de produtos de valor e recursos subvalorizados. Historicamente, nas guerras entre a Rússia e seus vizinhos, o valor sobrevalorizado e o setor de crescimento diminuiu significativamente (o valor sobrevalorizado refere-se ao quantílico da relação P / E de mais de 60%), enquanto o valor subvalorizado, bens de consumo obrigatórios e bens de recursos geralmente predominaram. Independentemente do fim a curto prazo da guerra ou do impasse a longo prazo, o valor sobrevalorizado e as ações de crescimento de uma ação enfrentarão pressão, e o valor subvalorizado e o consumo obrigatório podem beneficiar. Ao mesmo tempo, o conflito entre Rússia e Ucrânia pode aumentar o preço dos produtos de recursos e beneficiar o setor de produtos de recursos. No entanto, em comparação com a guerra de curto prazo, a superestimação causada pela guerra e a supressão do setor de crescimento são mais sustentáveis, e o preço da energia também é mais provável que continue a subir. O valor subestimado e os produtos de recursos podem ser uma escolha melhor. As sugestões de alocação da indústria concentram-se em (1) produtos de recursos que beneficiam do aumento dos preços: metais não ferrosos (cobre, alumínio, níquel), petróleo, petroquímico e carvão; (2) Indústrias subvalorizadas que continuam a beneficiar do "crescimento constante": bancos, imóveis e seguros.
Aviso de risco: os conflitos de eventos excedem as expectativas, a economia é menor do que o esperado, as políticas excedem as expectativas e as flutuações do mercado excedem as expectativas.
