Principais pontos de investimento:
A súbita escalada da situação na Ucrânia causou grandes flutuações no mercado global, com grandes índices de ações caindo significativamente e uma variedade de commodities subindo significativamente. De acordo com a proporção de produção da Rússia e Ucrânia nas principais commodities do mundo, pode causar grande perturbação para as seguintes commodities energia, química, metal e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e outras commodities.
Energia e indústria química: (1) petróleo bruto: pode enfrentar riscos ascendentes a curto prazo: o petróleo bruto russo representa 12,6% da produção global, enquanto o mercado internacional pode suportar apenas 1% de flutuação da oferta. Além disso, se a Rússia estiver sujeita a sanções como restrições às exportações de petróleo, os preços do petróleo terão um risco ascendente maior e terão um impacto maior na inflação e na economia. No entanto, a médio e longo prazo, o preço actual tem estado a um nível elevado de cerca de 10% nos últimos 30 anos, a um prémio elevado. A substituição de energia limpa pode restringir ainda mais a margem para o aumento do preço do petróleo. (2) Gás natural: o preço ainda tem um grande espaço, e pode empurrar o preço do fertilizante nitrogenado. A produção de gás natural da Rússia representa 16,6% do mundo, e o choque de fornecimento é maior do que o de petróleo bruto. O preço do petróleo bruto com o mesmo valor calorífico é cerca de 3,6-4 vezes o do gás natural, e o preço do gás natural está obviamente em um ponto baixo. Impulsionados pela política de neutralização de carbono e sobrepostos a distúrbios geopolíticos, os preços do gás natural ainda podem ter grande margem para subir. Ao mesmo tempo, como um importante componente de custo do fertilizante nitrogenado, o aumento do preço do gás natural pode impulsionar o custo do fertilizante nitrogenado.
Metais: (1) metais preciosos: o minério de paládio russo representa 37% do mundo, com impacto significativo na oferta; As minas de ouro russas representam cerca de 10% do mundo. O preço do ouro está significativamente relacionado com o rendimento real dos títulos do Tesouro de 10 anos. O aumento da aversão ao risco e inflação pode impulsionar o desempenho do preço do ouro ao mesmo tempo. (2) Metal base: 1) níquel: as reservas russas de níquel representam 7,2%. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia pode ter um grande impacto na oferta, enquanto o rápido crescimento de baterias de energia downstream pode impulsionar o aumento da demanda. Ao mesmo tempo, o estoque de níquel está quase na posição mais baixa em 10 anos. Sob o impacto da oferta, elasticidade de preço pode ser mais óbvio. 2) Alumínio: Rússia é o segundo maior produtor de alumínio primário, com baixo estoque fornecendo energia crescente; 3) Cobre: em 2020, a produção e exportação de cobre refinado da Rússia representaram 4,2% e 8,9% do mundo, respectivamente, mas a exportação diminuiu significativamente em 40% em 2021. O impacto do conflito entre Rússia e Ucrânia sobre o cobre pode ser relativamente limitado.
Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) : além da importante posição da Rússia no fornecimento global de energia e minerais metálicos, a Rússia e a Ucrânia são importantes países exportadores agrícolas no mundo, especialmente variedades principais, como trigo e milho. Por um lado, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou à interrupção da produção agrícola e à obstrução das exportações estrangeiras, afetando o fornecimento global de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ; Por outro lado, o aumento dos preços dos produtos energéticos, fertilizantes nitrogenados, fertilizantes potássio e outros produtos agroquímicos mencionados acima interferirá na próxima temporada de produção agrícola no hemisfério norte. Afetados por isso, acreditamos que os preços dos principais Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) relevantes como trigo, milho e soja podem subir ainda mais.
Dicas de risco: (1) mitigação de conflitos e recuperação de suprimentos; (2) O crescimento econômico global é inferior ao esperado e a demanda por commodities a granel desacelera; (3) A epidemia voltou a agravar-se e a procura abrandou significativamente.
