Principais pontos de investimento:
Política da China
Atualmente, entrou no período de observação do efeito da política de crescimento estável, e as duas sessões do Congresso Nacional Popular estão se aproximando da próxima política para atacar diretamente os pontos dolorosos e dificuldades. Desde que a Conferência Central de Trabalho Econômica assumiu o crescimento estável como tarefa principal em 2022, o lado político tem feito esforços contínuos. Atualmente, entrou gradualmente no período de observação do efeito da política de crescimento estável. Com as duas sessões se aproximando, as políticas relevantes precisam ser aperfeiçoadas e implementadas, e a recente tendência política começou a mostrar sinais. Actualmente, continuam a existir algumas restrições no funcionamento da economia industrial: em primeiro lugar, continuam a existir dificuldades no desenvolvimento das pequenas, médias e micro empresas; Em segundo lugar, a estrutura de investimento precisa ser otimizada. Em resposta aos problemas acima, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e outros departamentos emitiram várias políticas para promover o crescimento constante da economia industrial, e deixou claro na conferência de imprensa do escritório de informação do estado em 18 de fevereiro que eles iria implementar as políticas fiscais e de apoio fiscal. Combinado com a declaração anterior do Ministério das Finanças que "com base na escala de novos cortes de impostos e reduções de taxas de 1,1 trilhão de yuans no ano passado, a intensidade de cortes de impostos e reduções de taxas será maior este ano", Vale a pena aguardar ansiosamente os cortes fiscais em larga escala e as reduções de taxas deste ano em áreas-chave.
Recentemente, o projeto de "contagem do leste para o oeste" foi lançado oficialmente.Sob a orientação política de expansão do investimento efetivo, algumas novas infraestruturas representadas pela economia digital se tornarão um importante ponto motriz da política este ano. No campo da indústria de serviços, afetada pela recorrência pontual da epidemia e a tendência "on-line" de consumo, o processo de reparo de locais de contato do consumidor nos dois anos após a epidemia é lento. Para estabilizar o mercado macroeconômico, devemos não apenas forjar a placa longa, mas também compor a placa fraca. Recentemente, o Comitê Permanente nacional mencionou explicitamente a implementação de medidas para resgatar e desenvolver indústrias com dificuldades especiais na indústria de serviços, A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e outros 14 departamentos emitiram várias políticas para promover a recuperação e o desenvolvimento de indústrias difíceis no setor de serviços para promover a recuperação e desenvolvimento de indústrias difíceis no setor de serviços.
Recentemente, as políticas imobiliárias de primeiro e segundo escalões foram afrouxadas, e o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano emitiu novamente uma voz para esclarecer as quatro direções da regulação imobiliária na próxima etapa, com foco na regulação de multas, estabilizando expectativas, garantindo entrega e arrastando o resultado final. Desde fevereiro, Shandong Heze, Guangzhou e outros lugares reduziram sucessivamente as taxas de juros de hipoteca. De acordo com os dados do Shell Research Institute, a taxa de juros do primeiro conjunto de hipotecas em 103 cidades-chave é de 5,47%, e a taxa de juros do segundo conjunto é de 5,75%, ambos os quais são 9 pontos base menor do que a do mês anterior; O ciclo médio de empréstimos deste mês é de 38 dias, o que é 12 dias mais curto do que o do mês anterior. No dia 24 de fevereiro, Wang Menghui, do Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano, mais uma vez deu o tom para a política imobiliária em 2022. No quadro de reiterar "nenhuma especulação no setor imobiliário", ficou claro que a regulação imobiliária na próxima etapa deve destacar as quatro direções da regulação de multas, expectativa estável, entrega garantida e arrastando o resultado final. Em primeiro lugar, aperfeiçoar ainda mais a "implementação das políticas para as cidades" em "uma cidade, uma política", reforçar a coordenação das políticas entre departamentos e cidades, e espera-se que os governos locais emitam políticas de apoio com um grau mais elevado de refinamento na fase posterior; Em segundo lugar, reafirmar "garantir a demanda por habitação rígida e atender a demanda razoável por habitação melhorada", de modo a estabilizar as expectativas do mercado e ajustar adequadamente as políticas restritivas anteriores, que eram muito rígidas; Em terceiro lugar, com o objetivo primordial de "garantir a entrega de edifícios, o sustento e a estabilidade das pessoas", destaca o pensamento fundamental de garantir o sustento das pessoas, e é também o "alerta" do Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano sobre o risco de entrega atrasada de projetos causados pelo incumprimento da dívida das empresas imobiliárias individuais; Em quarto lugar, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano propôs pela primeira vez que "se esforcem por desempenhar um papel positivo na estabilização do mercado macroeconômico" para o setor imobiliário, o que pode ser entendido como uma expressão derivada de "o imobiliário é uma indústria pilar", e espera-se que mais políticas de estabilização do mercado sejam implementadas.
Voz do exterior
Nos Estados Unidos: a faixa ascendente dos dados de inflação nos Estados Unidos em janeiro foi maior do que o esperado, e a atitude dos presidentes alimentados em muitos lugares foi "falcão". Espera-se iniciar o ciclo de aumento da taxa de juros em março, aumentar as taxas de juros mais de quatro vezes no ano e adotar uma política monetária mais ativa para conter a inflação. Em termos de aumento da taxa de juros, devido à inflação atual ser muito maior do que a meta política de 2% e o forte mercado de trabalho, é basicamente uma conclusão óbvia de que o Federal Reserve iniciará esta rodada de ciclo de aumento da taxa de juros após o final do afundamento em março. O ritmo específico e amplitude do aumento da taxa de juros são determinados por dados econômicos como inflação e emprego. Além do sinal de pomba lançado pelo presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, os presidentes da Reserva Federal de outras regiões apoiam uma política monetária mais rápida e ativa para conter totalmente a inflação ascendente. Prevê-se que a taxa de juros aumente 4-7 vezes no ano, e há a possibilidade de aumentar a taxa de juros da política em 50bp ao mesmo tempo. Em termos de encolher o balanço, a trajetória de aperto de aumentar as taxas de juros primeiro e depois encolher o balanço foi confirmada. O presidente do Fed Kansas disse que o Fed deve vender diretamente os títulos no balanço e encolher o balanço mais ativamente, em vez de esperar passivamente pela maturidade de seus títulos. O presidente do Fed de Cleveland disse que poderia acelerar a transformação da carteira de investimentos em títulos do Tesouro dos EUA reduzindo suas participações em MBS. De um modo geral, a operação de alta inflação aumentará o ritmo do aumento e ciclo de contração da taxa de juros do Fed. Por um lado, o intervalo entre cada aumento da taxa de juros será encurtado e o intervalo de aumento da taxa de juros será expandido. Por outro lado, a velocidade de contração será mais rápida e há a possibilidade de vender ativamente títulos. Europa: o presidente do Banco Central Europeu não negou mais a possibilidade de elevar as taxas de juros em 2022, e ressaltou que o aumento da taxa de juros deve ser considerado em combinação com dados econômicos após a expansão das obrigações de compra líquida. Japão: o Banco do Japão deixou claro sua posição "Dove" e anunciou que compraria obrigações do governo ilimitadas a uma taxa de juros fixa e obrigações de 10 anos a uma taxa de juros de 0,25% a partir de 14 de fevereiro.
As principais instituições estrangeiras esperavam que a aceleração do ciclo de aumento da taxa de juros do Fed representasse riscos para o mercado de ações e reduzisse o retorno esperado dos principais índices no final do ano. De acordo com a análise de qiaoshui, Goldman Sachs, JPMorgan Chase e outras instituições, o Fed aumentará a intensidade do aperto monetário e aumentará a expectativa do número ou intervalo de aumentos da taxa de juros. O JPMorgan Chase prevê que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros nove vezes seguidas, estendendo o ciclo de aumento da taxa de juros até março de 2023. Sob essa expectativa, a maioria das instituições está baixa nos principais índices de ações norte-americanas, afirmando que o valor supervalorizado de algumas ações é impulsionado principalmente por baixas taxas de juros e liquidez suficiente.A mudança acelerada da política monetária afetará as ações avaliadas de acordo com o crescimento futuro esperado e aumentará o risco descendente do mercado. Goldman Sachs, que tem sido otimista por muitas vezes, reduziu a meta de final de ano do índice S & P 500 dos 5100 pontos anteriores para 4900 pontos, e disse que se a inflação continuar a correr em um nível alto, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros, e o índice S & P 500 continuará a cair.
No nível da alocação global de ativos, muitas instituições preveem que os preços das commodities continuarão a subir e devem sair do mercado independente. Os principais pontos de vista da instituição são os seguintes: ① tensões geopolíticas estimulam o aumento dos preços das commodities. Afetada pela deterioração das relações da Rússia Ucrânia, a possibilidade de bloqueio e sanções contra a Rússia pelas economias europeias e americanas aumentou. As principais commodities de exportação dos dois países, como petróleo, gás natural e trigo, podem ser muito afetadas. A aversão ao risco no mercado de commodities aumentou e a tendência dos preços é forte. ② As commodities são menos afetadas pelo aumento e contração da taxa de juros do Fed e podem cobrir a inflação. Alguns produtos energéticos têm as características de baixa elasticidade, o preço é afetado apenas pela oferta e demanda de commodities, e tem correlação limitada com a oferta monetária. Além disso, quando o preço de alguns produtos energéticos é alto, reduzirá a renda disponível dos consumidores, resultando em deflação, de modo a resfriar a inflação. ① A transformação energética aumentará os preços de algumas commodities. Sob o pano de fundo de alta prosperidade de novos veículos de energia, fotovoltaica e outras indústrias, a demanda por metais não ferrosos é alta. No lado da oferta, as indústrias tradicionais de energia, como petróleo e gás natural, reduzem gradualmente a capacidade de produção. O apoio ascendente dos preços das matérias-primas.
Dicas de risco: a situação epidêmica da China se repete, a política é menor do que o esperado e a política de mercado externo é mais do que o esperado
