Conclusão fundamental: desde o início do ano, a emissão de fundos vem esfriando, e suas mudanças de curto prazo são muitas vezes sincronizadas com a ascensão e queda do mercado de ações. No entanto, vale ressaltar que mesmo quando o índice flutua para cima no q2-q4 em 2021, a emissão de fundos é fraca. Acreditamos que esses dados mostram plenamente que o declínio do entusiasmo dos residentes para a entrada de fundos não é apenas uma mudança de curto prazo, mas pode ser uma tendência anual. Desde janeiro, a principal força para manter os pontos quentes da estrutura do mercado tem sido o crescimento constante. Acreditamos que com as duas sessões se aproximando, o impacto desta mudança de política no mercado chegará ao fim. Antes e depois das duas sessões no início de março, será o momento em que a primeira recuperação pode terminar. Atualmente, entrou na fase posterior da recuperação tática. Estrategicamente, 2022 será uma versão compactada de 20182019, com o primeiro semestre semelhante a 2018 e o segundo semestre semelhante a 2019.
(1) pode ser difícil para a emissão de fundos voltar a ser quente em 2022. Desde o início do ano, a emissão de fundos vem esfriando, e suas mudanças de curto prazo são muitas vezes sincronizadas com a ascensão e queda do mercado de ações. No entanto, vale ressaltar que mesmo quando o índice flutua para cima no q2-q4 em 2021, a emissão de fundos é fraca. Acreditamos que esses dados mostram plenamente que o entusiasmo dos moradores pela entrada de capital em fundos pode ter começado a esfriar, e esse processo pode durar muito tempo, o que pode levar pelo menos um ano para se recuperar. De 2021 até agora, o índice do mercado de ações manteve o padrão de flutuação do intervalo em geral. Se comparado com o segundo trimestre de 2019 para o primeiro trimestre de 2020, há um bom efeito de lucro local. No entanto, a diferença é que a emissão de fundos continua a atingir um novo pico em 20192021, e o ponto alto da emissão de fundos diminui gradualmente a partir do segundo trimestre de 2021. Desde janeiro, é impossível que os fundos sejam emitidos novamente, o que significa que é impossível que os fundos sejam emitidos novamente durante todo o ano. Portanto, é impossível que os fundos sejam emitidos novamente em fevereiro.
(2) a primeira força de recuperação, crescimento constante, foi realizada. Desde janeiro, a principal força para manter os pontos quentes da estrutura do mercado tem sido o crescimento constante. Acreditamos que o impacto desta mudança de política no mercado chegou ao fim. O próximo impacto é estimado em quando a força da política será ajustada após as mudanças econômicas subsequentes. Se olharmos para a intensidade da flexibilização monetária da perspectiva do spread de taxa de juros, o spread máximo da taxa de juros das obrigações do Tesouro de longo e curto prazo desta vez é de apenas cerca de 90BP, que é semelhante ao de 20182019 e 20112012. O spread máximo da taxa de juros em meados de 2014, junho de 2015 e maio de 2020 está próximo de 150bp, enquanto o spread da taxa de juros permaneceu em cerca de 200bp por um longo período no 4º trimestre de 2009. Desta vez, a intensidade da flexibilização monetária pode trazer liberação de crédito, mas como o spread da taxa de juros não é muito extremo, é difícil esperar continuar impulsionando o mercado para cima.
(3) somente quando o desempenho "excede muito as expectativas" pode o rebote ser atualizado para reversão. Após o Festival da Primavera de 2021, o mercado também fez ajustes drásticos, mas então o mercado gradualmente se estabilizou, desde a recuperação inicial até a reversão. A força importante por trás disso vem do desempenho de muitos setores, que superou muito as expectativas. De 2019 a 2020, embora a indústria de semicondutores também tenha aumentado muito, a velocidade geral de realização do desempenho é mais lenta do que a velocidade crescente da avaliação. A nova indústria de veículos energéticos encontra-se também em situação semelhante, tendo em conta a anterior elevada expectativa de vendas, as vendas de novos veículos energéticos em 2021 continuam a exceder a expectativa.
Fatores de risco: o mercado imobiliário caiu mais do que o esperado, e as ações dos EUA flutuaram violentamente.
