Desempenho do mercado em fevereiro: As ações recuaram ligeiramente, as ações dos EUA caíram, a inflação foi a linha principal mais forte em ambos os mercados e o estilo de valor foi dominante. Em janeiro, as ações recuperaram ligeiramente, e o setor de produtos de recursos upstream apresentou o desempenho mais forte. Especificamente, os produtos de recursos upstream e a indústria de matérias-primas tiveram o melhor desempenho: metais não ferrosos, carvão, petróleo e petroquímica, indústria química básica e aço ficaram em primeiro lugar. Há uma diferenciação óbvia no setor de consumo, com o têxtil, vestuário e medicina crescendo relativamente, enquanto os eletrodomésticos e alimentos e bebidas estão ficando à frente em todas as indústrias. O desempenho do setor financeiro e do setor TMT é relativamente fraco. Em fevereiro, as ações dos EUA continuaram a recuar e a flutuação foi significativamente ampliada. A principal razão é que os dados de inflação dos EUA excederam as expectativas e o impacto da escalada do conflito entre Rússia e Ucrânia nas expectativas do mercado. Em fevereiro, a taxa de crescimento homóloga do IPC atingiu uma nova alta em 40 anos. Os investidores estavam preocupados que o Federal Reserve acelerasse o ritmo de aperto da política. O rendimento de vencimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos uma vez excedeu 2%, e as ações dos EUA fizeram uma correção acentuada. Após a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os investidores acreditam que o Fed pode abrandar o ritmo das subidas das taxas de juro para lidar com o impacto negativo dos conflitos internacionais. Desde então, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos diminuiu e as ações dos EUA recuperaram. Do desempenho do setor, o setor de energia dos EUA superou em fevereiro, e outros setores caíram. Em termos de estilo, o estilo global de valor de mercado de ações ressoou novamente em fevereiro: tanto as ações quanto as ações dos EUA mostraram as características de valor de mercado pequeno e médio porte crescimento do mercado pequeno e médio grande valor de mercado grande crescimento do mercado. Do ponto de vista do nível de avaliação, o índice de estilo de crescimento de ações e ações dos EUA é significativamente maior do que o de outras regiões do mundo, enquanto as ações de valor de ações ainda são muito rentáveis no mundo.
Prêmio de risco de obrigações de ações: As ações de A caíram, as ações dos EUA subiram e as ações de Hong Kong ficaram estáveis. Desde fevereiro, o prêmio de risco de Wande quana calculado pelo rendimento até o vencimento de obrigações de médio prazo de 10 anos e obrigações do governo diminuiu em 24 BP (o desempenho de custo das ações em comparação com as obrigações está diminuindo), e o prêmio de risco de Wande quana calculado pelo rendimento anualizado de yu'e Bao de 7 dias diminuiu em 10 bp, todos os quais estão entre o valor médio e + 1 desvio padrão; O prémio de risco do Índice Hang Seng calculado pelo rendimento até ao vencimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou 2 BP e o prémio de risco do índice S & P 500 aumentou 44 BP (o desempenho dos preços das acções em comparação com as obrigações está a aumentar). Do ponto de vista do rácio da dívida acionária de Graham, desde fevereiro, o rácio da dívida acionária de Graham de Wande all a diminuiu 21 BP, e o rácio da dívida acionária de Graham de S & P 500 aumentou 9 BP.
Correspondência de lucro de avaliação: o rendimento do estilo de crescimento continua a "reembolsar" ovas, e o estilo de valor ainda é subestimado. Do ponto de vista do Cabo (rácio de ganhos de preços corrigidos ciclicamente): o índice de gemas da China, o crescimento do mercado e o Cabo de Xangai e Shenzhen 300 diminuíram; Outros índices estão a subir; O Cabo dos índices S & P 500 e Nasdaq das ações dos EUA declinou, mas ainda está acima de + 1 vezes o desvio padrão; A partir do Cabo do principal índice de mercado global, a China tem as ações de crescimento mais caras do mundo e as primeiras ações de valor mais barato (ações A e ações de Hong Kong). Da perspectiva da ova de rendimento: o índice de mercado empresarial de crescimento, o crescimento do mercado e o rendimento de Xangai e Shenzhen 300 estão no processo de "reembolso da dívida" para ovas, e o rendimento do valor de mercado fica atrás da ova ainda está em expansão. Para a indústria, eletrônicos, equipamentos de energia e novas energias, alimentos e bebidas, serviços ao consumidor e outras indústrias com alta taxa de retorno sobre overdraft de ovas ainda estão "pagando suas dívidas", enquanto a taxa de retorno do carvão, petróleo e petroquímico, energia e serviços públicos vem alcançando a ovas. Se assumirmos que a taxa de retorno a três anos de 2020 a 2022 retorna ao ROE e a taxa de retorno anualizada cumulativa em 2022 - ovas anualizadas cumulativas retorna ao nível desejado nos últimos cinco anos, não importa qual assunção, a pressão de "reembolso da dívida" referida na gema ainda é grande; A taxa esperada de retorno do índice de ações de Xangai e do índice de estilo de valor de mercado / médio classificaram-se em alta. No âmbito do pb-roe, as finanças/indústrias mais cíclicas (como o aço e o carvão) continuam a ser desvalorizadas; Sob o quadro de pe-g, transporte, energia elétrica, metais não ferrosos e outras indústrias são subestimados; No âmbito dos ps-cfs, as finanças não bancárias, a comunicação e outras indústrias têm desempenho de custos mais elevado.
Indicadores principais de características do mercado: As ações de A têm efeito de difusão óbvio, mas a volatilidade aumentou significativamente e as restrições de avaliação locais ainda estão em vigor. Em fevereiro, todas as ações subiram e a proporção de ações individuais recuperou acentuadamente. O desvio padrão das ações individuais continuou a convergir, mas a volatilidade aumentou significativamente. Assumindo que a taxa de crescimento homóloga do M2 em fevereiro de 2022 seja a mesma que em janeiro de 2022, o valor de mercado de livre circulação de todas as ações/m2 aumentou 37 BP para 15,88% a partir de 28 de fevereiro em comparação com o período anterior, o que significa que a taxa de expansão do valor de mercado de livre circulação de uma ações em fevereiro ainda é mais rápida que a do M2, e a razão das duas ainda é mais de 15%. A diferenciação estrutural após a estabilização e recuperação do mercado ainda é importante. Em certo sentido, o setor de alta valorização não possui margem de segurança suficiente considerando a potencial perturbação da liquidez.
Dica de risco: erro de medição.