Em 25 de fevereiro, na 9ª reunião de revisão do Comitê de Listagem GEM em 2022, a Hunan Hengmao High Tech Co., Ltd. (doravante referida como “alta tecnologia Hengmao”) não conseguiu passar na reunião porque o IPO não atendeu às condições de emissão, condições de listagem ou requisitos de divulgação de informações. No mesmo dia, a Bolsa de Valores de Shenzhen encerrou a auditoria GEM Listing da alta tecnologia Hengmao.
No local, o comitê municipal do Partido levantou três questões à alta tecnologia da Hengmao, principalmente em termos de propriedade acionária, pessoas atuando em conjunto e margem de lucro bruta.
No que diz respeito às razões pelas quais a empresa não realizou a reunião, o comité de listagem considerou que a alta tecnologia da Hengmao não explicou plenamente a propriedade clara das acções do emitente detidas pelo accionista controlador, pelo responsável pelo controlo efectivo e pelas pessoas que actuam em concertação, e a racionalidade do facto de a Jiang Hanbai não ter efectivamente controlado a Zhaohe Yate e a Zhaohe Zhongtai, o que não está em conformidade com o artigo 6.o das medidas de gestão do registo das ofertas públicas iniciais sobre a gema (Trial). Artigo 12 e as disposições pertinentes dos artigos 18 e 28 das regras de emissão e exame de listagem da Bolsa de Valores de Shenzhen.
Além disso, o repórter de notícias de interface também notou que os reguladores também têm dúvidas sobre a responsabilidade de recomendação de Western Securities Co.Ltd(002673) o patrocinador da alta tecnologia Hengmao.
propriedade pouco clara
De acordo com o prospecto, a Guo min detém 55,76% das ações da empresa e é o acionista controlador e controlador real da Hengmao high tech; Jiang Hanbai, a pessoa atuando em conjunto da Guo min, detém diretamente 12,86% das ações da empresa, detém 74,15% da participação da sociedade da Zhaohe Weigong e serve como sócio geral e sócio executivo, enquanto Zhaohe Weigong detém 5,25% das ações da empresa. Portanto, Guo min e Jiang Hanbai, a pessoa atuando em conjunto, controlam conjuntamente 73,87% das ações da empresa.
De julho a agosto de 2016, os funcionários de alta tecnologia Jiang Hanbai, Deng Yihua, Liao Beiping, Zhou Chunping, Li Yongkang e Zhu Zulin (doravante referidos como seis pessoas) planejaram tomar ações da empresa através da plataforma de propriedade de ações de funcionários Zhaohe Weigong. A fim de levantar fundos, as seis pessoas pediram emprestado um total de 12 milhões de yuans do banco.A data de liquidação de juros acordada no contrato é o 20 de cada mês, ea taxa de juros mensal é de 6,21 ‰, O montante total de empréstimos obtidos após a dedução do depósito é de 10,8 milhões de yuans.
No entanto, entre janeiro de 2017 e fevereiro de 2018, as contas bancárias de outras pessoas controladas pela Guo min e Jiang Hanbai transferiram cerca de 12000 yuans para seis pessoas ou seus cônjuges antes e depois do dia 20 de cada mês.
Em agosto de 2019, após o vencimento dos empréstimos acima, Guo min deu um empréstimo total de 10,45 milhões de yuans a seis pessoas para reembolsar o principal dos empréstimos bancários acima. Em novembro de 2019, Jiang Hanbai comprou parte do patrimônio das outras cinco pessoas com 1 yuan / ação.
No entanto, vale a pena notar que depois que Jiang Hanbai e outros obtiveram dividendos e transferência de ações, grande retirada de dinheiro ocorreu.
Por conseguinte, o Comité de Listagem solicita ao emitente que explique se o capital próprio do emitente detido pelos empregados do emitente através da Zhaohe Weigong e se o capital próprio do emitente detido pela Jiang Hanbai é detido pela Guo min em nome, e se a propriedade das acções do emitente detidas pelos accionistas controladores, controladores efectivos e pessoas que actuam em concertação é clara.
Além disso, Jiang Hanbai detém 85,84% da contribuição de capital da Zhaohe Yate e 61,62% da contribuição de capital da Zhaohe Zhongtai, e as ações de retirada de outros parceiros são realizadas por Jiang Hanbai. O sócio geral e sócio executivo da Zhaohe Yate e Zhaohe Zhongtai são Wang Huiming e Yi Maowei respectivamente. Wang Huiming é colega de classe de Guo min e Yi Maowei é parente de Guo min. Guo min e Jiang Hanbai uma vez pegaram emprestado e controlaram suas contas bancárias.
Do mesmo modo, o Comité de Listagem solicita ao emitente que explique as razões e a racionalidade para não confirmar que a Jiang Hanbai controla efectivamente a Zhaohe Yate e a Zhaohe Zhongtai em combinação com a situação acima referida.
O repórter de notícias de interface observou que a verificação do fluxo de capital da alta tecnologia Hengmao também recebeu atenção fundamental no inquérito de auditoria.
Na terceira fase de inquérito, o supervisor no local constatou que o controlador real e as pessoas agindo em concertação tinham controle sobre as contas bancárias de outras pessoas, e que havia operações de capital anormais e grandes levantamentos de numerário nas contas relevantes. O supervisor prestou atenção para se a verificação da conta de fluxo de capital estava completa e se a explicação do paradeiro dos fundos relevantes era razoável.
Fonte: resposta ao inquérito
Vale ressaltar que a responsabilidade de recomendação da instituição de recomendação também tem atraído dúvidas dos reguladores.
O regulador solicitou ao promotor que explicasse se prestava plena atenção às situações anormais acima referidas, se os procedimentos de verificação estavam em vigor e se a qualidade da prática estava em conformidade com o disposto no artigo 17.o das medidas para a administração das atividades de emissão de valores mobiliários e de recomendação de cotação, e que explicasse que o acionista controlador do emitente e o seu controlador efetivo, os diretores e supervisores do emitente A razão pela qual o fluxo de capital e os registros de verificação relevantes de pessoal chave abrindo ou controlando contas bancárias de 1 de janeiro de 2017 a 30 de junho de 2020 estão incluídos no documento de trabalho da declaração inicial.
A margem bruta de lucro é muito maior do que a dos pares
O repórter de notícias de interface também observou que o inquérito sobre a margem bruta de lucro da alta tecnologia da Hengmao durou três rodadas. Até a cena do comitê municipal do Partido, os reguladores ainda exigiam que o emissor explicasse a racionalidade de que a margem bruta de lucro dos produtos durante o período de relatório era significativamente maior do que a de empresas comparáveis na mesma indústria em combinação com modelo de negócios, nível de controle de custos, poder de negociação do cliente e outros fatores.
De acordo com o prospecto, Hengmao alta tecnologia é um fabricante profissional de equipamentos de comunicação de rede. Seu negócio inclui o R & D, design, produção e vendas de produtos relacionados. Os produtos da empresa incluem principalmente interruptores, roteadores, dispositivos de acesso Wi-Fi sem fio, placas de rede, etc., principalmente produtos de comutação.
No primeiro semestre de 20182021 (durante o período de relatório), a receita de vendas da mudança de alta tecnologia Hengmao foi de cerca de 336 milhões de yuans, 338 milhões de yuans, 402 milhões de yuans e 225 milhões de yuans respectivamente, representando 79,89%, 83,6%, 71,56% e 75,69% da receita comercial principal respectivamente.
De 2018 a 2020, a margem bruta de lucro do principal negócio de alta tecnologia da Hengmao foi de 21,44%, 23,88% e 21,05%, respectivamente, muito superior à das empresas comparáveis do mesmo setor, por exemplo, a margem bruta de lucro da Feiling Kosi no mesmo período foi de 8,79%, 14,21% e 14,35%, respectivamente. Além disso, a margem bruta de lucro da empresa em 2018 também é muito superior à de 20142015.
Ao mesmo tempo, os produtos de switch de alta tecnologia Hengmao são principalmente produtos low-end, interruptores de acesso de camada 2, que representaram 98,46%, 96,14%, 94,24% e 92,09% da receita de switch de 2018 a 2021 Os preços unitários dos principais switches de produtos no mesmo período foram 89,03 yuan / set, 86,26 yuan / set, 107,85 yuan / set e 113,25 yuan / set respectivamente; De 2018 a 2020, os preços unitários de vendas de arquivamentos Kos switches foram 383,76 yuan / set, 422,81 yuan / set e 506,27 yuan / set respectivamente.O preço de venda dos produtos da empresa foi muito menor do que o dos arquivamentos Kos.
Além disso, o desempenho da D-Link, o maior cliente da alta tecnologia Hengmao, flutuava. Durante o período de relatório, a receita de vendas da empresa da D-Link foi de 43,03%, 36,41%, 24,62% e 27,22% da receita operacional respectivamente, enquanto o lucro líquido da D-Link no mesmo período foi de 23,764 milhões de yuan, – 118 milhões de yuan, 288 milhões de yuan e – 366526 milhões de yuan respectivamente.
De 2017 a 2020, a Hengmao high tech vendeu produtos para a D-Link com margens brutas de lucro de 25,16%, 19,68%, 23,94% e 25,27%, respectivamente. O prospecto revelou que a margem de lucro bruta dos produtos da empresa vendidos à D-Link diminuiu em 2018, principalmente devido ao aumento dos preços de mercado das matérias-primas, componentes eletrónicos e PCB no período corrente.
No entanto, a supervisão in loco constatou que a diminuição da margem de lucro bruta dos produtos da empresa vendidos à D-Link em 2018 deveu-se principalmente à mudança da estrutura de vendas, ou seja, a proporção de produtos com margem de lucro bruta baixa aumentou, dos quais a proporção de vendas de novos produtos naquele ano foi de 32,98%, mas a margem de lucro bruta média correspondente foi de apenas 12,61%.
Portanto, os reguladores exigem que a alta tecnologia da Hengmao re-classifique as razões para o aumento anual da margem de lucro bruto de vendas da D-Link em 2019 e 2020, a proporção de vendas e o nível específico da margem de lucro bruto de produtos com baixa margem de lucro bruto em 2019 e 2020, e explique se as razões para a diminuição da margem de lucro bruto de vendas da D-Link em 2018 são divulgadas de forma verdadeira e precisa.
Do mesmo modo, os intermediários devem explicar se a diferença entre a divulgação acima mencionada e a situação real foi plenamente respeitada e verificada e se o promotor verificou exaustivamente os documentos do pedido de registo e os materiais de divulgação de informações.
