Conclusão fundamental
As negociações ucranianas russas provocaram repetidamente um aumento da aversão ao risco nos mercados ultramarinos. A evolução do conflito entre a Rússia e a Ucrânia inclui três fases: Guerra, bloqueio e embargo comercial. Desde o seu lançamento em 24 de fevereiro, o mercado digeriu rapidamente o aumento da aversão ao risco causado pelos conflitos de guerra locais. No entanto, com o recente empurrão de guerra entre a Rússia e a Ucrânia e a escalada gradual das sanções contra a Rússia pelas principais economias europeias e americanas, o mercado está reavaliando o risco global, incluindo o desempenho dos preços das commodities, As preocupações do mercado com as sanções russas à exportação de energia estão a aumentar rapidamente, o que também desencadeou uma nova ronda de aversão ao risco no mercado.
As preocupações de inflação da China causadas pelo rápido aumento dos preços das commodities. O preço da distribuição de petróleo subiu acima de US $ 130 / barril, China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) futuros de carvão subiram acentuadamente, metais não ferrosos como alumínio, níquel e cobre, bem como Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) como trigo, soja e milho atingiu uma alta de todos os tempos, e o ponto de ouro Comex estava perto da marca de US $ 2000. Isso também desencadeou uma reavaliação do risco de inflação no mercado chinês. A médio prazo, acreditamos que a inflação será um evento de alta probabilidade, mas a curto prazo, o desempenho dos preços de alguns produtos energéticos e metais não ferrosos está se afastando dos fundamentos.
A situação epidêmica da China repetiu-se novamente, fazendo com que o mercado se preocupe com o progresso da reabertura econômica offline. De acordo com as estatísticas da Comissão de Saúde, 327 casos covid-19 e 442 infecções assintomáticas foram adicionados ontem, uma nova alta desde março de 2020. Em particular, o número de infecções assintomáticas em áreas economicamente desenvolvidas como Xangai, Guangdong e Shandong aumentou rapidamente, o que também desencadeou preocupações sobre o progresso da reparação econômica offline.
Olhando para o futuro, a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia tem sido gradualmente esperada pelo mercado, espera-se que o preço dos produtos de recursos industriais retorne à racionalidade e a situação epidêmica na China seja efetivamente controlada no futuro. Com a implementação do aumento da taxa de juros do Fed, espera-se promover a recuperação do sentimento de risco no país e no exterior, sobrepor o período de janela do relatório anual e do primeiro relatório trimestral e a correção das expectativas de liquidez, ainda há um mercado de refeições no mercado de ações A no primeiro semestre do ano. Em termos de configuração da indústria, com o advento do período de verificação do primeiro relatório trimestral, espera-se que os líderes do boom track, como a nova energia, semicondutores, medicina e indústria militar, iniciem a reparação faseada, e os setores essenciais de consumo, como agricultura, alimentos e têxteis e vestuário, beneficiando das expectativas de inflação, também acelerem a reparação de desempenho. No médio prazo, serviços sociais, varejo, restauração, transporte e outras indústrias relacionadas à recuperação econômica offline também estão inaugurando o período de janela de layout.
O ritmo do comércio entre a China e os Estados Unidos é menor do que o esperado, e o risco de conflito geopolítico é maior do que o esperado.
