De 2019 a 2021, as três variedades low-end, como imóveis e bancos, superaram significativamente este ano. Como entender as razões por trás disso e como olhar para a sua duração?
Por que os três baixos continuaram a ganhar este ano?
Desde o início do ano, analisamos continuamente as ideias de alocação "três baixas", como "por que voltar para" três baixas "placas em 23 de janeiro, e como olhar para isso em fevereiro?" "Continue explorando os "três baixos" em 6 de fevereiro e revisite a configuração "três baixos": qual é a diferença desta vez? ".
Desde este ano, as vantagens comparativas de "três variedades baixas" continuaram a aparecer. Ao nível do índice, diferentemente do aumento liderado por 2019 e 2020, a gema tem liderado o declínio desde o início do ano, e o declínio é superior ao de 2021; No nível da indústria, as três variedades low-end, como imóveis e bancos, que ficaram atrás de 2019 a 2021, superaram significativamente este ano. Olhando para a frente para 2022, acreditamos que a dedução das variedades "três baixas" pode durar por 2-3 trimestres. Primeiro, a China ainda está na janela de crescimento estável, e segundo, o Federal Reserve pode iniciar o ciclo de aumento da taxa de juros. Em outras palavras, diferentemente da configuração "três altas" representada pela eletrônica, Dianxin, alimentos e bebidas e medicina de 2019 a 2021, as vantagens da variedade "três baixas" podem apresentar retornos relativos sustentados antes que as macrovariáveis sejam esclarecidas.
Como ver a janela de recuperação das ações de crescimento?
Quanto à recuperação das ações de crescimento, em 20 de fevereiro, quando é a janela de recuperação de crescimento E "como ver a recuperação das ações de crescimento sob o conflito entre Rússia e Ucrânia" em 27 de fevereiro Ambos propuseram que, se a dimensão temporal da recuperação for definida como 3-5 semanas, a janela de recuperação das ações de crescimento pode ser do final de março a abril. As razões são as seguintes: primeiro, do ponto de vista macro, abril é a janela marginal de mitigação da expectativa do Fed de elevar as taxas de juros; Em segundo lugar, de uma perspectiva meso, a divulgação sucessiva da previsão do primeiro trimestre em 2022 deve impulsionar o sentimento do mercado.
Concentre-se na perturbação da reunião da taxa de juro do Fed em Março. A reunião da taxa de juros do Federal Reserve de 15 a 16 de março será realizada em breve. Nesse momento, o ciclo de aumento da taxa de juros pode ser iniciado, e mais dicas podem ser dadas sobre a próxima trajetória de aumento da taxa de juros e redução da tabela. Ao mesmo tempo, com a ajuda da retomada de quatro rodadas de ciclos de aumento da taxa de juros alimentados em 19941995, 19992000, 20042006 e 20152018, ações dos EUA e ativos globais de ações são frequentemente perturbados no estágio inicial do aumento da taxa de juros. Portanto, na alocação em março, propusemos a estratégia de alocação de "choque índice e equilíbrio estrutural".
A que oportunidades de investimento correspondem os três baixos?
Do ponto de vista quantitativo, adotamos um modelo de pontuação para integrar a posição do fundo, o nível de avaliação e a posição de preço das ações, ou seja, um ponto será adicionado para a posição do fundo contabilizando os últimos 50%, um ponto será adicionado para o quantil de avaliação contabilizando os últimos 50%, e um ponto será adicionado para a posição de preço das ações contabilizando os últimos 50%. Os resultados da pontuação mostram que as indústrias com pontuação de 3 incluem transporte, indústria leve, têxtil e vestuário e proteção ambiental; As indústrias com uma pontuação de 2 incluem imóveis, utilidades públicas, petróleo e petroquímica, ferro e aço, construção, materiais de construção, mídia, comunicações, equipamentos mecânicos, finanças não bancárias, varejo comercial e abrangente.
De uma perspectiva qualitativa, classificamos quatro pistas de configuração: crescimento constante, cadeia de viagens, alto dividendo e novo crescimento.
Dica de risco: o crescimento do desempenho é menor do que o esperado; O reforço da liquidez excedeu as expectativas.
