A situação na Rússia e na Ucrânia tornou-se quente, a crise do fornecimento de recursos ressurgiu e a expectativa global de inflação aumentou drasticamente, que dominou os preços do mercado de capitais na semana passada. Para a China, o tom do relatório de trabalho do governo será definido neste fim de semana. Sob a fermentação esperada da estagflação externa, como devemos lidar com isso?
Impacto do relatório de trabalho governamental no mercado subsequente:
1. O objectivo económico é fixado em cerca de 5,5%, o que está próximo da margem superior da taxa de crescimento esperada do mercado, o que significa que a procura de crescimento estável no primeiro semestre do ano é reforçada; Com uma potencial meta de crescimento de mais de 6% no segundo semestre do ano, a transmissão do fim do crédito para o fim da economia no primeiro semestre será gradualmente aberta, e haverá apoio no fundo do mercado após perturbações externas.
2. O rácio real do défice aumenta em vez de cair, e o montante da dívida especial permanece inalterado, o que significa que o financiamento não é curto de dinheiro, o que ajuda a dissipar as dúvidas do mercado. A escala-alvo das despesas orçamentais foi significativamente expandida. Na fase posterior, centrar-nos-emos no apoio dos projectos de infra-estruturas ao objectivo das despesas, e ainda há um impulso ascendente no sector do crescimento estável.
3. A neutralização de carbono é estabelecida primeiro e depois quebrada. O objetivo duplo de carbono é mais flexível, o que significa que a política de consumo de energia vai dar adeus a um tamanho adequado para todos, e as necessidades de subsistência das pessoas normais e produção industrial estável serão ainda garantidas.
4. Estima-se que a redução anual de impostos e taxas seja de 2,5 trilhões, e a redução de encargos das grandes, pequenas e micro empresas será reforçada; Tomar múltiplas medidas para aumentar a capacidade de consumo e reduzir o impacto da prevenção e controle de epidemias sobre o consumo de serviços. A recuperação da indústria de serviços será um importante ponto de partida para alcançar o objetivo de emprego, aumentar a renda dos moradores e promover o gasto de consumo. Preste atenção às oportunidades de alocação de setores relevantes da indústria de serviços sob a reversão das dificuldades.
A situação de conflito entre a Rússia e a Ucrânia ultrapassou as expectativas do mercado, conduzindo ao reforço das expectativas de estagflação. Primeiro, como os dois países são os principais exportadores de muitos tipos de commodities, a crise da cadeia de suprimentos → aumento das expectativas de inflação → empurrando as taxas de juros dos títulos norte-americanos; Ao mesmo tempo, o spread a termo reflecte fortes expectativas de recessão.Esta combinação de aversão ao risco e inflação é na verdade o aumento das expectativas de estagflação. Em segundo lugar, se as sanções europeias e americanas contra a Rússia tenderem a ser de longo prazo, os elevados preços sustentados do petróleo e dos alimentos terão um grande impacto na economia global, especialmente na economia da zona euro. Embora a China possa beneficiar da melhoria da substituição das exportações de algumas indústrias para a Rússia e a Ucrânia a curto prazo, a longo prazo, com a gradual transmissão interna dos custos e o declínio da procura no exterior, a procura da China também será negativamente impactada. Finalmente, a partir do desempenho da Rússia e da Ucrânia após a guerra, o desempenho das ações dos EUA é melhor do que o de ações e melhor do que o da Europa e outros mercados emergentes. A tendência de retorno do capital internacional para os Estados Unidos pode ser reforçada e a pressão de saída de capital dos países emergentes aumentará.
Como lidar com a estagflação? O valor subestimado pode ser a direção da resistência mínima. A expectativa de estagflação da China no terceiro trimestre do 21º ano continuou a subir, atingindo seu pico antes da mudança da política de garantia de fornecimento em meados de setembro. Durante este período, mostrou características típicas de configuração de estagflação: ciclo, finanças tecnologia, consumo, valor desvalorizado valor sobrevalorizado, CSI 500 CSI 300 gem. A maior diferença entre esta ronda de expectativa de estagflação e o ano passado é que, por um lado, o conflito geográfico desempenha o papel mais importante, por outro lado, a transmissão da estagflação de fora para dentro. Acreditamos que: em primeiro lugar, a estagflação restringe, em qualquer caso, as taxas de juro e exerce pressão sobre a valorização dos stocks de crescimento; Em segundo lugar, a expectativa de estagflação causada por conflitos geográficos é naturalmente imprevisível, e o risco de flutuação dos produtos de recursos e das existências cíclicas também é aumentado em conformidade; Em terceiro lugar, no contexto de choques externos intensificados e da crescente demanda por crescimento estável na China, ainda estamos em uma macrocombinação de economia fraca e baixo crédito, e a experiência histórica aponta para a predominância de estilo subvalorizado.
Sugestões estratégicas e recomendações do setor: (I) o relatório de trabalho do governo reforça ainda mais as expectativas de crescimento econômico, e o setor de crescimento estável ainda tem um impulso ascendente. Recomenda bancos de alta qualidade e desenvolvedores de empresas estatais; (II) prestar atenção às comunicações na direção do desenvolvimento de novas infra-estruturas, reforma empresarial estatal + indústria militar determinada pela tendência de crescimento; (III) transporte de petróleo beneficiando da expansão da demanda alternativa regional, bem como aquicultura e restauração com o conceito de inversão do dilema.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica está fora de controle; 2. Uma recessão acentuada; 3. A política mudou mais do que o esperado.
