Conclusão fundamental: no relatório de trabalho do governo, a meta econômica para 2022 é fixada em 5,5%, queda de 0,5% em relação ao ano anterior, o que é ligeiramente superior à expectativa dos investidores do mercado secundário (5-5,5%), mas também está de acordo com a prática histórica. Desde 2010, os objectivos económicos foram reduzidos em não mais do que 0,5%. O ajustamento habitual do objectivo do PIB significa que os decisores políticos acreditam que esta recessão económica não ultrapassou o intervalo de flutuação normal, e a situação económica actual não é pior do que a registada em 20112012 e 20142015. A política de crescimento estável desde o final do ano passado teve pouco impacto no índice, sendo importante que a avaliação do mercado de ações não é barata em comparação com o período de crescimento estável da história (2008q4, 2014q2 e 2018q4). Com a implementação das duas sessões, o impacto da expectativa de crescimento estável no mercado está chegando ao fim e, atualmente, entrou na fase posterior de recuperação tática. Estrategicamente, 2022 será uma versão compactada de 20182019, com o primeiro semestre semelhante a 2018 e o segundo semestre semelhante a 2019.
(1) a meta de crescimento do PIB foi reduzida em 0,5%, ligeiramente superior à expectativa consensual, mas também em consonância com a prática histórica. No relatório de trabalho do governo, a meta econômica para 2022 é fixada em 5,5%, o que é ligeiramente superior à expectativa dos investidores do mercado secundário (5-5,5%). Por um lado, reflecte a intenção de estabilizar o crescimento da política, mais coerente com o tom da conferência central de trabalho económica realizada no final do ano passado, e, por outro lado, se nos referirmos ao ajustamento dos objectivos do PIB na história, também está em consonância com a prática histórica. Desde 2010, foram realizados sete ajustes na meta de crescimento do PIB, todos reduzidos em relação ao ano anterior, e o intervalo de redução está dividido em duas categorias. A primeira categoria é diretamente reduzida em 0,5% (como 2012, 2015 e 2022), e a segunda categoria é reduzida em 0,5% (como 2016, 2017, 2019 e 2021). Quando foi reduzida em 0,5% em 2012 e 2015, a situação econômica do ano anterior foi muito pobre, semelhante ao macroambiente de 2021. Acreditamos que o ajustamento habitual do objectivo do PIB significa que os decisores políticos acreditam que esta recessão económica não ultrapassou o intervalo de flutuação normal, e a situação económica actual não é pior do que a registada em 20112012 e 20142015.
(2) é um consenso de que o centro potencial do PIB vai cair. Da ovas do mercado de ações durante o período de ajuste da meta de crescimento, a redução da meta de crescimento é geralmente acompanhada pelo declínio da ovas. A redução das metas de crescimento em 2012, 20152016 e 2019 ocorreu um ano após o declínio da ova. No entanto, a redução das metas de crescimento em 2021 e 2022 não foi acompanhada pelo declínio do centro de ovas.
(3) A expectativa de uma política de crescimento estável foi basicamente satisfeita, e estima-se que o efeito seja determinado no segundo semestre do ano. As duas sessões deram continuidade à expectativa otimista de crescimento estável no 4º trimestre desde 2021, e basicamente estabeleceram o tom da macropolítica em 2022, o que é otimista. Em termos do impacto no mercado de ações, a fase de expectativa de política foi basicamente deduzida inteiramente. O foco do acompanhamento será observar a recuperação da economia real. Em teoria, após um crescimento estável, a coisa mais fácil de restaurar o crescimento é a infraestrutura, e o efeito pode ser visto na probabilidade de Q1. No entanto, se você quiser mudar a tendência descendente da economia, você ainda precisa pegar as vendas imobiliárias, o que é esperado para levar algum tempo.
Fatores de risco: o mercado imobiliário caiu mais do que o esperado, e as ações dos EUA flutuaram violentamente.
