Durante a troca com investidores de mercado esta semana, descobri que estava muito preocupado com as políticas das duas sessões. No relatório semanal anterior, sublinhámos repetidamente que vale a pena aguardar com expectativa a clarificação e implementação de medidas relacionadas com o crescimento estável nas duas sessões. De acordo com o relatório de trabalho do governo das duas sessões, a meta de crescimento econômico em 2022 é de cerca de 5,5%, melhorar a eficiência da política fiscal ativa, fortalecer a implementação de uma política monetária prudente e fazer todo o possível para estabilizar e expandir o emprego. Não é difícil ver que, face ao óbvio aumento dos riscos e desafios enfrentados pelo desenvolvimento da China este ano, o sinal de crescimento constante transmitido pelo relatório de trabalho do governo das duas sessões é muito forte.
A partir do nível estrutural, resumimos as palavras-chave de foco de política abordadas no relatório de trabalho governamental das duas sessões para referência dos investidores:
1. indústria de fabricação: especializada, especial e novo, médio e high-end
2. Indústrias emergentes: economia digital, circuito integrado, Internet industrial
3. Segurança da cadeia de suprimentos: Segurança alimentar e energética e nível de preços estável
4. Revitalização Rural: Indústria de Sementes e agricultura moderna
5. Consumo: novos veículos de energia, aparelhos inteligentes verdes
6. Construção de infra-estruturas: renovação e reconstrução da rede de gasodutos, reconstrução da antiga comunidade
7. neutralização de carbono: consumo de energia solar (armazenamento de energia), conservação de energia e redução de carbono em indústrias tradicionais
8. Equidade educacional: redução da carga do ensino obrigatório
9. Cultura espiritual: Fitness Nacional
10. Imobiliário: construção urbana e construção habitacional acessível
Compreender o ponto de inflexão atual é o mais fundamental para o mercado. Sempre fomos cheios de confiança no efeito do governo e das políticas. O sinal político atual é propício para corrigir a expectativa excessivamente pessimista de lucros moleculares fundamentais.
Aqui, mais uma vez enfatizamos que o mercado atual está no fundo da estratégia, tem um coração brilhante e não tem condições para declínio sistemático. Semelhante a 2012, a possibilidade de declínio unilateral no mercado acionário é baixa, e o mercado estrutural ainda é firme e previsível. Mantemos o julgamento de que estamos atualmente em uma “guerra posicional” (impasse estratégico, manter posições, manter concentração, e não é adequado para alternar para frente e para trás). O consenso do mercado focará na posição baixa, buscando crescimento + curto prazo (desempenho do primeiro trimestre excede as expectativas e forte apoio político).
Ao mesmo tempo, o mercado atual tem quatro linhas principais: crescimento constante, alta prosperidade, reparo pós-epidemia e inflação global. Durante este período, a preocupação do mercado com a inflação global está aumentando, o que torna: 1. O mercado de produtos energéticos é relativamente dominante; 2. O valor sobrevalorizado está sob pressão adicional; 3. Transmissão de expectativas pessimistas dos mercados periféricos, especialmente do mercado acionário americano; 4. choques de custo continuam a suprimir a indústria de fabricação midstream. Para a preocupação com a inflação global, acreditamos que, embora seja difícil terminar no curto prazo, não mudará a lógica de operação interna de uma ação. O espaço de acompanhamento e a sustentabilidade da inflação global no futuro ainda precisam de mais observação sobre o aumento da taxa de juros do Fed, os fundamentos econômicos da China e a transmissão para ações. O julgamento subsequente de uma ação é baseado principalmente nas mudanças de fatores internos. Na China, a alta probabilidade de reparo pós-epidemia estará sujeita à recente epidemia local na China e à falta de ajuste óbvio das políticas de prevenção e controle epidêmico. Ao estudar e julgar a relação entre alta prosperidade e crescimento estável, apresentamos duas frases: a primeira frase é chamada de “crescimento estável não pode pagar, alta prosperidade é difícil prosperar”, e a segunda frase é chamada de “crescimento estável pode ser realizado, e alta prosperidade vai virar para melhor”. Até certo ponto, em dezembro do ano passado e janeiro deste ano, refletiu uma situação de “crescimento estável não pode pagar, alta prosperidade é difícil de prosperar”. Depois, com a convocação das duas sessões, chegará gradualmente a um processo de crescimento constante e alta prosperidade. Ao mesmo tempo, acreditamos que o alto boom terá um processo de diferenciação e renascimento. Espera-se que a inteligência se torne um novo consenso para o alto boom em 2022. A essência por trás dele é encontrar crescimento + curta duração na posição baixa (desempenho do primeiro trimestre supera as expectativas e forte apoio político). (para detalhes, consulte 2022, nossa escolha – Revisão mensal da trilha do núcleo da indústria de A-share (edição 1))
Dica de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas, a política foi menor do que o esperado, as relações sino-americanas deterioraram-se novamente e a política monetária no exterior mudou
