A meta de crescimento do PIB de 5,5% mostra confiança, e a economia pode voltar para uma recuperação moderada no segundo trimestre
A meta anual de crescimento do PIB de 5,5% é relativamente otimista, destacando a confiança do governo no crescimento estável. No quarto trimestre de 2021, o PIB da China registou uma taxa de crescimento homóloga de 4%, e a taxa média de crescimento homóloga do PIB em 2021 foi de 5,1%. Anteriormente, o mercado esperava que a meta para todo o ano fosse de 5% – 5,5%, o que é aproximadamente o mesmo que em 2021. A meta de crescimento de 5,5% do PIB significa que a política de crescimento estável terá uma força significativa a retomar em comparação com a taxa de crescimento em 2021. O relatório de trabalho do governo também aponta claramente que a meta de 5,5% do PIB “reflete a iniciativa e requer trabalho árduo para alcançar”.
O tom da política fiscal é “melhorar a eficiência da política fiscal positiva”. Embora o montante da dívida especial anual seja o mesmo que o do ano passado, a dívida especial que não foi totalmente utilizada no quarto trimestre do ano passado é sobreposta ao montante da dívida especial de 1,46 trilhão de yuans emitido com antecedência este ano. Combinado com a formulação de “moderadamente à frente do investimento em infraestrutura”, a construção de infraestrutura deve ser significativamente reforçada no segundo trimestre deste ano. Foco em projetos de infraestrutura como projetos de conservação de água, rede de transporte tridimensional abrangente, importantes bases e instalações energéticas, entre eles, investimentos relevantes como energia eólica, fotovoltaica e nova infraestrutura energética podem efetivamente estimular a demanda por metais não ferrosos, como cobre e alumínio.
O foco da política monetária é dragar canais de transmissão e expandir a escala de novos empréstimos. Nesta rodada do ciclo de flexibilização de dezembro de 2021 até agora, o banco central reduziu as reservas mínimas uma vez e as taxas de juros duas vezes (LPR).O relatório de trabalho do governo não mudou o tom do afrouxamento marginal monetário. As palavras “reforçar a execução de uma política monetária prudente”, “dar pleno cumprimento às funções duplas do montante total e da estrutura dos instrumentos de política monetária” e “expandir a escala dos novos empréstimos” mostram que ainda há algum espaço para políticas de flexibilização subsequentes, ou pode cooperar com o grande montante de obrigações especiais para fornecer apoio financeiro ao investimento em infra-estruturas; Além disso, o modo de funcionamento do fundo de garantia da estabilidade financeira no futuro é igualmente digno de atenção sob os termos de “estabilização da situação global, coordenação global, execução de políticas classificadas, desmantelamento preciso de bombas” e “criação do fundo de garantia da estabilidade financeira”.
Em suma, acreditamos que com o desenvolvimento gradual de uma nova rodada de ciclo político e econômico de finanças amplas, moeda ampla e crédito amplo, a economia da China está atingindo o fundo e estabilizando no primeiro trimestre, e espera-se uma recuperação moderada no segundo trimestre.
Em termos de itens de investimento, os imóveis estabilizarão no fundo no primeiro trimestre, recuperarão no segundo trimestre e melhorarão gradualmente no segundo semestre do ano; A infraestrutura recuperou no primeiro trimestre e melhorou gradualmente do segundo trimestre para o segundo semestre do ano; A indústria transformadora caiu gradualmente de um alto nível no primeiro semestre do ano, mas ainda manterá um grau médio de prosperidade e resistência.
Em termos de exportações, é otimista que a resiliência às exportações mantenha uma prosperidade média no primeiro semestre do ano, enquanto pode diminuir significativamente no segundo semestre do ano; Em termos de itens de consumo, operou de forma constante ao longo do ano.
Quadrante de macroinvestimento da China: o primeiro trimestre estava na metade de trás do fraco declínio; Do segundo trimestre ao segundo semestre do ano, encontrava-se em fase de fraca recuperação; A política de proteção econômica foi gradualmente reforçada, e o estímulo pode ser avançado e fortalecido após as duas sessões.
