Em 5 de março, o relatório de trabalho do governo das duas sessões foi oficialmente divulgado. Acreditamos que há as seguintes preocupações: primeiro, a meta anual de crescimento do PIB de 5,5% é relativamente otimista, destacando a confiança do governo no crescimento estável. Esta meta significa que a política de crescimento estável terá uma força significativa para retomar a taxa de crescimento em comparação com a de 2021. O relatório de trabalho do governo também apontou claramente que a meta do PIB de 5,5% "reflete a iniciativa e requer trabalho árduo para alcançar". 2,A construção de infra-estruturas deverá desenvolver-se no segundo trimestre deste ano, e o tom da política fiscal é para "melhorar a eficiência da política fiscal positiva". Embora a dívida especial anual seja plana em comparação com o ano passado, a dívida especial que não foi totalmente utilizada no quarto trimestre do ano passado é sobreposta ao montante especial da dívida de 1,46 trilhões de yuans emitido antecipadamente este ano, combinado com a formulação de "moderadamente à frente do investimento em infra-estruturas", A construção de infraestrutura deverá fazer esforços significativos no segundo trimestre deste ano. 3,O foco da política monetária é dragar canais de transmissão e expandir a escala de novos empréstimos. Palavras como "reforçar a implementação de uma política monetária prudente", "dar pleno cumprimento às funções duplas do montante total e da estrutura dos instrumentos de política monetária" e "expandir a escala de novos empréstimos" mostram que ainda há algum espaço para políticas subsequentes de flexibilização, e o governo subsequente continuará a incentivar a expansão da escala de novos empréstimos.
Esteja alerta para a pressão de ajuste das políticas globais de aperto sobre ativos de risco. Esta semana inaugurará o IPC de fevereiro dos EUA e a reunião da taxa de juros do banco central europeu. Atualmente, a inflação crescente no mundo está forçando os principais bancos centrais a acelerar o ritmo de aperto. Segundo a acta da reunião do Banco Central Europeu, os membros consideram que o principal risco actualmente é demasiado tarde para reforçar a política monetária. Em 2 de março, o presidente do Federal Reserve Colin Powell mencionou "começar a reduzir o balanço após o primeiro aumento da taxa de juros", o que não descarta a possibilidade de começar a reduzir o balanço de março a abril. No seguimento, precisamos estar atentos contra o impacto negativo da retração da tabela sobre os ativos financeiros. Testamos que, desde 2007, o balanço do Federal Reserve tem uma correlação significativa com os ativos financeiros, com uma correlação positiva significativa com ações norte-americanas de até 0,9, uma correlação negativa com a taxa de juros dos títulos norte-americanos de até -0,849, e uma certa correlação positiva com 0,68 registrada por Xangai e Shenzhen 300. Além disso, na fase de retração de 2017 a 2019, a correlação entre o índice de commodities e o balanço do Fed foi de -0,29, e as maiores correlações no setor de commodities foram grãos (-0,81), produtos agrícolas e sideline (-0,68) e commodities moles (0,82).
A actual ronda da situação na Ucrânia e na Rússia é mais grave do que estimávamos anteriormente: a guerra ucraniana russa passou da anterior blitz para uma nova fase de guerra de gangues, e o fornecimento de energia e gás natural da Rússia será inevitavelmente afectado. Foram selecionados seis eventos geopolíticos com grande influência na história como amostras para análise. O impacto do conflito geopolítico sobre os ativos financeiros mostra a lei de primeiro cair e depois subir. Na fase de fabricação antes do desembarque do evento (o primeiro mês), entre as seis amostras, o índice do dólar americano, o índice composto de Xangai e a taxa de juros dos títulos dos EUA 10Y têm uma alta probabilidade de queda, a probabilidade de queda é de 83,3%, e a probabilidade de safe haven asset gold é de 66,6%. Após o desembarque oficial do evento, os ativos de risco se recuperaram e repararam. Na amostra, a probabilidade de 83,3% do índice NASDAQ e 66,6% do índice composto de Xangai e do índice dólar americano aumentou. Os setores de commodities exceto ouro não apresentaram leis óbvias antes e depois do evento. Acreditamos que os resultados mudarão de acordo com a estrutura de oferta e demanda do local onde o evento ocorreu.
De um modo geral, sob a expectativa de que as duas sessões impulsionarão o crescimento estável, o índice de ações da China ainda se beneficiará de uma visão cautelosa; No primeiro semestre do ano, a política contracíclica de apoio ao fundo (estabilização imobiliária e fortalecimento da infraestrutura) pode exercer força moderada, o que ajudará os itens de investimento de acompanhamento gradualmente pegar e melhorar. Levantamos nossa visão das commodities acima para negociar a caça.
Estratégia:
Futuros de Commodity: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (soja, farelo de soja, etc.), produtos industriais para demanda externa (petróleo bruto e suas commodities de cadeia relacionadas com custos, novos metais não ferrosos de energia), produtos industriais para demanda interna (materiais de construção pretos, alumínio não ferroso tradicional, indústria química, carvão), caça a pechinchas de metais preciosos e longo; Ao mesmo tempo, devemos evitar o risco de inversão da situação entre a Ucrânia e a Rússia;
Futuros de índices de acções: cautelosos.
Ponto de risco: risco geopolítico; China restringe o sobreaquecimento das mercadorias; O risco do jogo Sino EUA está aumentando; A situação no Estreito de Taiwan; Negociações nucleares do Irão.
