As duas sessões fixaram a meta de crescimento do PIB para este ano em cerca de 5,5%
A situação na Rússia e na Ucrânia levou a um aumento dos preços globais das matérias-primas
As folhas de pagamento não agrícolas excederam as expectativas em fevereiro
Novos destaques: 1) Guerra da Rússia Ucrânia: em 6 de março, o presidente russo Vladimir Putin disse que a guerra continuaria a não ser que a Ucrânia aceitasse seu pedido e parasse a resistência. O ACNUR disse que mais de 1,5 milhão de refugiados haviam fugido da Ucrânia desde que a Rússia invadiu a Ucrânia, e alertou que o surto de refugiados se tornou a crise de refugiados mais rápida na Europa desde a Segunda Guerra Mundial. No domingo, o secretário de Estado dos EUA Abraham Lincoln disse que os Estados Unidos estavam “discutindo muito ativamente” a proibição das importações de petróleo russo com seus aliados europeus. 2) As duas sessões em 2022: as principais metas previstas no relatório de trabalho do governo deste ano incluem: crescimento do PIB de cerca de 5,5%; Foram criados mais de 11 milhões de novos postos de trabalho nas cidades; A taxa de desemprego no inquérito urbano deve ser controlada dentro de 5,5%; Os preços no consumidor aumentaram cerca de 3%; O objetivo de intensidade de consumo de energia deve ser avaliado exaustivamente durante o período do 14.o Plano Quinquenal, reservando-se flexibilidade adequada. Em termos de macropolítica, o rácio do défice está organizado em cerca de 2,8%; A escala de pagamentos de transferência central para local foi de quase 9,8 trilhões de yuans, um aumento de cerca de 1,5 trilhões de yuans ou 18%; Obrigações especiais de 3,65 trilhões de yuans serão organizadas para governos locais. A redução de impostos e o reembolso de impostos devem ser realizados simultaneamente, e o reembolso de impostos em larga escala deve ser implementado para o montante do imposto retido, entre eles, o montante do imposto retido para pequenas e micro empresas deve ser reembolsado de uma só vez antes do final de junho. Estima-se que o desconto fiscal anual e a redução fiscal seja de cerca de 2,5 trilhões de yuans, dos quais o desconto fiscal é de cerca de 1,5 trilhões de yuans. 3) Política monetária do Fed: em 2 de março, o presidente do Fed Powell disse que estava inclinado a propor e apoiar um aumento da taxa de juros de 25 pontos base na reunião do FOMC em março. Ele disse que “se a inflação for maior ou continuar a ser alta”, o Fed também está preparado para aumentar as taxas de juros em 50 pontos base em uma ou mais reuniões para o resto deste ano. Como resultado da invasão russa da Ucrânia, Powell disse que o Fed “procederá cautelosamente” para “evitar adicionar incertezas adicionais em um momento já desafiador e incerto”.
Dados macroeconômicos: China: 1) o PMI oficial de fabricação em fevereiro foi de 50,2, superior ao esperado (janeiro: 50,1); O PMI não manufatureiro foi de 51,6, superior ao esperado (janeiro: 51,1). 2) Em fevereiro, o PMI da indústria transformadora de Caixin foi de 50,4, superior ao esperado (janeiro: 49,1); O PMI da indústria de serviços Caixin foi de 50,2, inferior ao esperado (janeiro: 51,4). Us: 1) PMI de fabricação de ism registrou 58,6 em fevereiro, superior ao esperado (janeiro: 57,6); O PMI não manufatureiro foi de 56,5, inferior ao esperado (janeiro: 59,9). 2) As encomendas de fábrica em Janeiro aumentaram 1,4% mês a mês, superior ao esperado (Dezembro: 0,7%); Excluindo o transporte, as encomendas de fábrica aumentaram 1,0% mês a mês, superior ao esperado (dezembro: 0,5%). 3) Em fevereiro, o número de empregos não agrícolas aumentou 678000, superando as expectativas (janeiro: 481000), a maior desde julho de 2021; A taxa de desemprego caiu para 3,8%, abaixo do esperado (janeiro: 4,0%); A taxa de participação no trabalho subiu ligeiramente para 62,3%, superior ao esperado (janeiro: 62,2%); O salário médio por hora foi de 5,1% ano no ano / 0,0% mês no mês, menor do que o esperado (janeiro: 5,5% ano no ano / 0,6% mês no mês).
Visão geral do mercado de ações: os índices Hang Seng, MSCI China e CSI 300 caíram 3,8%, 4,3% e 1,7%, respectivamente na semana passada. Índice MSCI China: o setor de energia (+ 6,7%) superou o mercado, enquanto os setores de consumo opcional (-6,9%) e tecnologia da informação (-6,4%) apresentaram desempenho ruim. A avaliação do índice Hang Seng / MSCI China / CSI 300 é de 10,3x / 11,2x / 13,7x relação P / E prospectiva respectivamente (mediana nos últimos três anos: 11,2x / 13,1x / 13,9x). Devido à alta incerteza do ambiente externo e múltiplos ventos contrários (incluindo a situação na Rússia e Ucrânia, a epidemia em Hong Kong e a política monetária da Reserva Federal), esperamos que o mercado de ações de Hong Kong continue a volatilidade inferior no curto prazo. O catalisador positivo da política de crescimento estável proposta no relatório de trabalho do governo das duas sessões deste ano pode ser difícil de fermentar no mercado de ações de Hong Kong no curto prazo. Espera-se que o efeito positivo impulsionador da política de crescimento estável e da recuperação do fundo econômico da China no mercado de ações de Hong Kong apareça gradualmente nos próximos meses. Esperamos que a epidemia local em Hong Kong inaugure um ponto de inflexão no final de março e impulsione a recuperação da confiança dos investidores. Principais riscos e catalisadores: 1) epidemia global; 2) A situação na Rússia e na Ucrânia deteriorou-se ainda mais e as medidas de sanções dos países ocidentais excederam as expectativas; 3) O ritmo acelerado do aumento da taxa de juros do Fed pode levar a uma correção nas ações dos EUA, o que é difícil para o mercado de ações de Hong Kong sobreviver; 4) A recuperação econômica da China é fraca, mas a força política é menor do que o esperado; 5) As relações entre a China e os EUA continuaram tensas e até deterioraram-se.
