O pico da epidemia passou, mas as consequências ainda estão se espalhando, trazendo alguma pressão médica para algumas áreas (como Hong Kong). De janeiro a fevereiro, a China estava em um vácuo de dados econômicos. Em fevereiro, os dados oficiais e do PMI Caixin foram significativamente mais fortes, e o novo índice de ordem subiu, indicando que o efeito puxador do relaxamento das condições financeiras (grande quantidade de finanças sociais e emissão intensiva de títulos especiais) sobre a demanda está emergindo. No exterior, o PMI dos principais países desenvolvidos dos Estados Unidos e Europa permaneceu em um nível elevado em fevereiro, mas a situação na Rússia e Ucrânia deteriorou-se acentuadamente em fevereiro, impactando os mercados financeiros globais. A Rússia tomou medidas militares contra a Ucrânia e gradualmente sofreu com a crescente pressão de sanções, resultando em altos preços globais de commodities.Os preços do petróleo subiram de cerca de US $ 90 / barril para mais de US $ 115 / barril, ouro atingiu US $ 1976 / onça, metais, energia e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) todos subiram acentuadamente, e os mercados de ações globais recuaram significativamente. As sanções europeias e americanas contra a Rússia, especialmente as "camadas de excesso de peso" das empresas para evitar o comércio com a Rússia a qualquer custo sob a pressão da opinião pública local e potenciais riscos regulatórios, levaram a uma maior pressão sobre a cadeia de suprimentos global e à rápida ampliação da pressão inflacionária, mas também trouxeram maior risco de recessão. Nesse período, a expectativa de aperto da política monetária nos Estados Unidos e na Europa enfraqueceu. Powell deixou claro que não apoiava o aumento da taxa de juros dos EUA de 50bp em março. A probabilidade de dois passos de aumento da taxa de juros rapidamente diminuiu para perto de 0. O rendimento dos títulos dos EUA caiu imediatamente, atingindo um mínimo de 1,7%. A expectativa do Banco Central Europeu de aumentar as taxas de juro também foi adiada. No futuro, a probabilidade e o grau das economias europeias e americanas entrarem no padrão de "estagflação" aumentarão significativamente. A pressão sobre a cadeia industrial pode ser prolongada na atmosfera de crise política e fortalecer a "dissociação" da economia global, o que trará uma série de efeitos complexos imprevisíveis, levando ao aumento do centro de inflação e à intensificação da turbulência da política monetária no futuro.
Em termos do mercado de ações A, a nova linha principal em fevereiro ainda não foi esclarecida. A ascensão das commodities globais a granel levou o desempenho das indústrias não ferrosas, carvão, petroquímica e química no ciclo, com uma leve recuperação em novas energias, indústria militar e medicina, e fraco consumo, imobiliário e eletrodomésticos. As commodities globais geralmente subiram, com Rússia e Ucrânia representando uma grande parte da energia, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e alguns metais não ferrosos carregando o peso. Ao mesmo tempo, o aumento da aversão ao risco impulsionou o preço do ouro. Em termos do mercado obrigacionista, o desempenho global está dividido. A política de desembarque contínuo promove o aumento da taxa de juros da China sob a preocupação de "crédito amplo". Beneficiando do aperto das autoridades de política monetária, a expectativa enfraquecida promove o declínio dos rendimentos nos principais países desenvolvidos. Com exceção da Rússia, as ações europeias próximas ao centro de conflito tiveram o pior desempenho, enquanto os mercados de ações da China e dos países exportadores de commodities tiveram um desempenho relativamente bom.
Em fevereiro, o desempenho global dos principais ativos globais foi commodities bonds equity, refletindo principalmente o impacto dos mercados financeiros sob a acentuada deterioração da inesperada crise geopolítica. Este mês, recomendamos ações de alocação média e alta, títulos de alocação média e baixa e commodities padrão. Este mês, continuamos a recomendar o mercado de ações de alocação média e alta, especialmente quando o declínio contínuo das ações de Hong Kong fortaleceu ainda mais seu valor de alocação, e a posição atual pode estar muito perto de seu "fundo emocional".
Dicas de risco: (1) a inflação é mais alta do que o esperado, e a política monetária do banco central global é forçada a acelerar a mudança; (2) A situação epidêmica é repetida, a eficácia da vacina é reduzida e o progresso da recuperação da situação epidêmica é atrasado.
