Macro: internacionalmente, a situação entre a Rússia e a Ucrânia está bloqueada, e o preço internacional do petróleo subiu, criando pressão inflacionista sobre outros países. Capital de refúgio seguro derramado na China e nos Estados Unidos da Europa, títulos dos EUA de 10Y caíram, o spread da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos aumentou para 107bp, e o dólar americano e RMB se apreciaram. A nível chinês, a margem de dados fundamentais de alta frequência caiu; O relatório de trabalho do governo aponta que, em 2022, o julgamento da situação tende a ser severo e os riscos e desafios aumentam; O tom macro é "buscar progressos na estabilidade e estabilizar o mercado macroeconómico"; Os principais objectivos económicos prosseguiram basicamente em relação ao ano anterior e a taxa de crescimento do PIB é fixada em 5,5%, o que representa uma taxa de crescimento média elevada. Tendo em conta o actual contexto macro complexo, a força das políticas monetárias, orçamentais e de outras políticas de crescimento estável poderá ser reforçada. Actualmente, os fundamentos macroeconómicos globais são neutros, prevendo-se que os dados monetários e de crédito sejam basicamente coerentes com o valor anterior e que a estrutura do crédito possa ser melhorada; De acordo com o relatório de trabalho do governo, a flexibilização estrutural do crédito pode ser reforçada, e a taxa de juros do financiamento da entidade pode ser movida para baixo. Portanto, LPR ainda pode ser reduzida. Combinado com o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed, a China pode entrar no período de janela de redução das reservas obrigatórias e taxas de juros novamente em meados de março.
Ações: a maioria dos principais índices mundiais caiu na semana passada. Afectado pela escalada da guerra entre Rússia e Ucrânia, o mercado europeu caiu acentuadamente. A Bolsa de Valores de Xangai 50, a Bolsa de Valores da China 500 e outros índices foram relativamente resistentes ao declínio, enquanto o conselho de jóias, ciência e inovação e outros índices caíram significativamente. O volume de negócios diário médio dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 966,5 bilhões de yuans, um aumento mensal de + 14,1%. Na semana passada, 18 indústrias subiram e 12 indústrias caíram; Carvão, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, transportes, etc., lideraram o aumento; Automóveis, eletrônicos e eletrodomésticos lideraram o declínio. A recuperação do PMI mostra que a economia da China se recuperou. As duas sessões estabeleceram várias metas para 2022, e o crescimento estável é um tópico importante. A guerra entre a Rússia e a Ucrânia aumentou e o mercado global foi turbulento. O mercado chinês pode ter uma nova direção. O efeito spillover da guerra ucraniana russa pode empurrar para cima o preço Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e o impacto da epidemia em Hong Kong pode atingir seu pico. As duas sessões propuseram estabelecer um fundo de estabilidade financeira e implementar um sistema de registro abrangente. Sugere-se manter 60% das posições e prestar atenção à agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, serviços ao consumidor, não bancário, etc., a curto prazo.
Obrigações: o mercado obrigacionista foi significativamente ajustado na semana passada, e crédito amplo e crescimento constante ainda são a linha principal. Os títulos do Tesouro continuaram a recuperar ligeiramente na segunda-feira, e o PMI oficial e Caixin excederam as expectativas na terça-feira, promovendo uma nova rodada de ajuste acentuado no mercado; O mercado flutuou amplamente na quarta-feira; Na quinta-feira, o sentimento do mercado piorou e fundos e gestão financeira foram parcialmente resgatados; O mercado recuperou na sexta-feira, e a expectativa de redução da taxa de juros e das reservas mínimas foi fortalecida. O ajustamento do mercado obrigacionista pode ter entrado no segundo semestre. Espera-se que continue a ser suprimido pelas medidas de crédito alargado e crescimento estável e divulgação de dados. A tendência está vazia, mas a taxa de ajustamento desacelera. A taxa de declínio no estágio inicial é rápida, e o mercado encenou uma leve recuperação na demanda, o que pode iniciar o jogo fortalecendo a expectativa de moeda ampla. Acreditamos que, a fim de complementar a liquidez de longo prazo e garantir a continuação da flexibilização do crédito no segundo trimestre, a possibilidade de redução direcionada do RRR pelo banco central este mês é considerável, mas o impacto no mercado é esperado ser apenas um distúrbio emocional de curto prazo; A possibilidade de reduzir as taxas de juro pode ser relativamente pequena. Esta semana se concentra no desempenho de dados financeiros e econômicos, bem como se o banco central anunciou redução de RRR direcionada.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25%, REITs 25%.
Aviso de risco: a previsão de dados políticos e econômicos não é como esperado, e eventos de risco inesperados, etc; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
