Alterações do mercado
Em 7 de março, o mercado caiu acentuadamente, dos quais o índice de Xangai caiu 2,17% e o índice de gemas caiu 4,30%. O nível da indústria geralmente caiu, com alimentos e bebidas, eletrônicos, eletrodomésticos, serviços sociais e equipamentos de energia liderando o declínio.
O atraso do conflito geopolítico restringiu o apetite ao risco no exterior, e o rápido aumento do preço do petróleo desencadeou preocupações de estagflação
As principais razões para o declínio acentuado no mercado hoje são: ① a situação na Rússia e Ucrânia está atrasada além das expectativas, e o apetite pelo risco do mercado global é restringido. Já se passaram 11 dias desde o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia em 24 de fevereiro, e a duração é muito maior do que a “blitz” anteriormente esperada. O conflito geopolítico contínuo levou a ajustes significativos nos mercados globais: o mercado de ações russo foi suspenso desde que caiu mais de 30% em um único dia no final de fevereiro; Os três principais índices de ações dos EUA caíram por dois dias consecutivos em 3 e 4 de março; Em 7 de março, os índices compostos Nikkei e Coreia do Sul no mercado Ásia-Pacífico caíram mais de 2%, e o Índice Hang Seng caiu acentuadamente em 3,87%. A aversão ao risco no mercado global aqueceu e transmitiu-se rapidamente, e o apetite de risco de ações A da China foi restringido. ② O aumento dos preços do petróleo combinado com o aumento do preço das matérias-primas e o aumento da pressão inflacionária levaram ao aumento das preocupações de estagflação. Após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a maioria dos países europeus e americanos impôs sanções sobre ela. Hoje, a Câmara dos Representantes dos EUA planeja propor um projeto de lei para proibir as importações de petróleo russo, abolir as relações comerciais normais e aumentar as tarifas sobre os bens importados russos. Os preços da energia continuaram subindo, com os preços do petróleo bruto Brent chegando a US $ 139 / barril em 7 de março. Além disso, os preços da energia upstream, metais e outras matérias-primas subiram de forma abrangente ao mesmo tempo.O preço do lítio aumentou para 2,79 milhões de yuans / tonelada, o preço do níquel excedeu 200000 yuans / tonelada, e o aumento acentuado de metais não ferrosos tem um impacto na fabricação e vendas de médio e downstream. O mercado está preocupado que a economia global caia em estagflação. ① O banco central recuperou significativamente a liquidez da operação de mercado aberto, e o setor supervalorizado foi restringido. No final do mês e após as “duas sessões”, o banco central começou a recuperar significativamente a liquidez anteriormente liberada. De 7 a 11 de março, um total de 380 bilhões de repos reversos expirou. Entre eles, 300 bilhões de yuans eram devidos no dia 7, o banco central investiu apenas 10 bilhões de yuans, e o retorno líquido de 290 bilhões de yuans no mesmo dia foi grande. O retorno substancial dos fundos de curto prazo restringiu o setor de alta avaliação.
A meta de crescimento econômico de 5,5% soou o pedido de clarificação para a implementação integral das políticas.
O conflito contínuo entre Rússia e Ucrânia e a abordagem da reunião da Reserva Federal em março aumentaram a volatilidade do mercado. No entanto, sob o pano de fundo das “duas sessões” nacionais finalizando a meta de crescimento econômico de 5,5%, a política entrou em um período de plena força: a política monetária frouxa continua, e ainda há espaço para redução da taxa de juros e das reservas mínimas; A política fiscal é antecipada, com força suficiente e ritmo moderado; A política de regulação imobiliária continuará a aquecer o tom, e a flexibilização marginal continuará. O apoio global da política cobrirá significativamente o impacto da situação geográfica sobre as ações e aumentará o apetite pelo risco do mercado. Sob o ambiente abrangente de política frouxa, recuperação econômica gradual e liquidez global abundante, os fatores inibitórios do apetite de risco no exterior são esperados para enfraquecer gradualmente. Recentemente, o mercado respondeu à situação inesperada na Rússia e Ucrânia e a expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros em 17 de março. A probabilidade de declínio contínuo e rápido no mercado é muito baixa. Ainda podemos procurar activamente oportunidades estruturais.
Atribuição equilibrada em resposta a perturbações emocionais, prestar atenção ao crescimento estável da melhoria custo-efetiva a curto prazo, continuar a traçar o crescimento a médio prazo e retirar o mercado de avaliação na terceira fase de crescimento
No processo de luta entre a expectativa global de excesso de peso da política de crescimento estável e os fatores de supressão de risco no exterior, a flutuação do mercado será ampliada, sugerindo-se alocar de forma equilibrada para lidar com a flutuação. Sob a ação conjunta das duas sessões para fortalecer a expectativa de crescimento estável e a inibição de fatores de risco no exterior, o desempenho de custos a curto prazo da cadeia de crescimento estável aumentou, e o mercado na terceira fase de crescimento continuará a ser organizado a médio prazo. No geral, a configuração é realizada em torno de três linhas principais e dois temas.
Linha principal 1: uma cadeia de crescimento estável com lógica reforçada e melhor desempenho de custos, com foco em novos e antigos campos de infraestrutura, como materiais de construção, decoração de edifícios, aço, transformação de rede de tubos urbanos, construção de nova rede elétrica, UHV, transmissão e distribuição, bem como bancos com política frequente de ar quente e melhoria esperada da qualidade imobiliária e ativos; Linha principal 2: continuar a traçar o mercado na terceira fase de crescimento. Especificamente, podemos nos concentrar na linha principal de forte crescimento representada por carbono duplo e semicondutor, bem como defesa nacional, indústria militar, comunicação e computador com potencial de difusão de valorização; Linha principal 3: recuperação contínua do consumo, recuperação do consumo de serviços, atenção continuada às cadeias de viagens como aeroporto, turismo, restauração e lazer, bem como ao setor farmacêutico com recuperação de sobrevenda a curto prazo; Aproveite as oportunidades relacionadas a produtos lácteos, indústria de plantio e fertilizantes químicos com aumento de preços mais suave a médio e longo prazo; Em termos de temas, continuaremos a prestar atenção a temas relacionados com a economia digital e a reforma das empresas estatais.
Dicas de risco
Existem desvios na interpretação das políticas; Risco de derramamento de conflito geopolítico entre Rússia e Ucrânia; As relações sino-americanas deterioraram-se para além das expectativas.
