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O mercado de ações global caiu em geral, e o mercado de ações de Hong Kong continuou a declinar. Os mercados de ações globais geralmente caíram na semana passada, e o declínio nos mercados desenvolvidos foi ainda maior. Entre os mercados desenvolvidos, o índice acionário francês caiu mais, com um aumento semanal e queda de - 10,23%; Entre os mercados emergentes, o índice acionário russo foi fechado, enquanto o índice acionário indiano caiu mais, com um aumento e queda semanais de - 2,73%; O mercado de ações de Hong Kong representado pelo índice Hang Seng continuou a diminuir, com ganhos e perdas semanais de - 3,79%.
A indústria de ações de Hong Kong caiu mais ou subiu menos, e a indústria de energia ofuscou os outros. Na semana passada, o setor de ações de Hong Kong caiu mais ou aumentou menos. Como o único setor que cresceu na semana passada, a indústria energética cresceu ou caiu 6,65% semanalmente; A indústria de consumo não essencial caiu mais, com aumento e queda semanais de - 7,56%; A indústria médica e de cuidados de saúde, a indústria de tecnologia da informação, a indústria financeira e a indústria de consumo essencial caíram em graus variados.
O índice Hang Seng está próximo do fundo da epidemia, e sua recuperação pode ser esperada. A situação geopolítica no exterior que eclodiu em fevereiro intensificou-se no início de março. Isso também levou ao declínio contínuo do Índice Hang Seng, da tecnologia Hang Seng e de outros índices, que está apenas a um passo do fim da epidemia em março de 2020. A situação geográfica cada vez mais complexa no exterior torna o mercado de ações de Hong Kong em um "vale escuro", mas procurar uma pequena estrela pode trazer esperança. Acreditamos que existem três fatores que apoiarão o desempenho do mercado de ações de Hong Kong em março. Em primeiro lugar, o espaço descendente das ações de Hong Kong é extremamente limitado e, presentemente, a rápida liberação dos riscos é propícia para uma chegada mais rápida do fundo. A avaliação descendente das ações de Hong Kong é significativamente maior do que a avaliação ascendente das ações de Hong Kong na perspectiva da reserva absoluta. Em segundo lugar, depois que o Fed lançou o sinal de rápido aumento da taxa de juros a longo prazo, os dados não agrícolas em fevereiro mostraram a flexibilização do crescimento salarial, o que pode indicar que o ponto de inflexão da inflação pode avançar, e a expectativa do aperto do Fed a longo prazo também pode desacelerar no futuro. Terceiro, após as duas sessões da China, uma série de políticas para o crescimento estável são promissoras, e o mercado de ações de Hong Kong também deve acolher a brisa da primavera das políticas. Com o apoio dos três pontos acima mencionados, a recuperação das ações de Hong Kong pode não estar longe.
As vantagens do setor cíclico são proeminentes, e a tendência ascendente da inflação internacional ainda não terminou. Embora o crescimento salarial nos dados não agrícolas dos EUA possa aliviar as expectativas de inflação de longo prazo, ainda há muita ação sobre a inflação no período recente. Seja o aumento da energia, metais não ferrosos e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) após o impacto da lacuna de fornecimento sob a situação de aquecimento na Rússia e Ucrânia, ou o fator de fundo no processo de reparo da cadeia de suprimentos global, desde matérias-primas a montante, bens manufaturados midstream para bens de consumo a jusante, eles estão enfrentando maior impulso de aumento de preços, o que também leva à força contínua do setor de matérias-primas cíclicas no mercado de ações, O setor do ciclo também se tornou o "menino mais bonito" no recente mercado de ações de Hong Kong. Quando a dinâmica da inflação global permanecer abundante no futuro próximo, a força do setor cíclico pode continuar por algum tempo até que a situação geopolítica abranja significativamente.
A curto prazo, continuaremos a concentrar-nos no ciclo e no consumo marginal e, a médio e longo prazo, concentraremos-nos em três direcções. Tendo em conta que a tendência ascendente da inflação global continuará a curto prazo, o ciclo das ações de Hong Kong e o consumo marginal ainda são as áreas-chave em que recomendamos que nos concentremos. No entanto, com a convocação das duas sessões e a promoção contínua de políticas de crescimento estável, o traçado da linha de médio e longo prazo também precisa ser seguido, a linha de médio e longo prazo concentra-se em três direções: nova infraestrutura com prosperidade em primeiro lugar, manufatura high-end e indústrias verdes apoiadas por políticas, e o dilema inversão da tecnologia imobiliária financeira e da Internet.
Dicas de risco: 1) epidemia de covid-19 aumenta ainda mais o impacto; 2) O estímulo fiscal global é menor do que o esperado ou o aperto monetário é mais rápido do que o esperado; 3) A recuperação macroeconómica é inferior ao esperado; 4) A volatilidade do mercado externo intensificou-se.
