Código dos títulos: Poco Holding Co.Ltd(300811) abreviatura dos títulos: Poco Holding Co.Ltd(300811) Poco Holding Co.Ltd(300811)
(POCO Holding Co., Ltd.)
(quarto 301306, andar 3, edifício 2, Nantou Quinta Zona Industrial, Beihuan Road, Nanshan District, Shenzhen)
Resumo do prospecto para emissão de obrigações convertíveis de empresas a objetos não especificados no GEM
Patrocinador (co-subscritor principal)
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Co-subscritor principal
Endereço de Companhia: Room 618, No. 2, Tengfei 1st Street, Zhongxin Guangzhou Knowledge City, Huangpu District, Guangzhou, Guangdong
Março de 2002
declaração
A empresa e todos os diretores, supervisores e gerentes seniores prometem que não há registros falsos, declarações enganosas ou grandes omissões no prospecto e outros materiais de divulgação de informações, e assumem responsabilidades legais correspondentes pela sua autenticidade, exatidão e integridade.
O responsável pela sociedade, o responsável pela contabilidade e o responsável pela organização contabilística devem assegurar que os materiais financeiros e contabilísticos constantes do prospecto são verdadeiros e completos.
Qualquer decisão ou parecer da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e da Bolsa de Valores de Shenzhen sobre esta emissão não indica que eles garantem a autenticidade, exatidão e integridade dos documentos de candidatura e das informações divulgadas, nem indicam que eles fazem julgamento substantivo ou garantia sobre a rentabilidade, valor de investimento do emitente ou o rendimento dos investidores. Qualquer declaração em contrário é uma declaração falsa.
De acordo com o disposto na lei dos valores mobiliários, o emitente será responsável pelas alterações no funcionamento e nos rendimentos do emitente após a emissão dos valores mobiliários nos termos da lei. Os investidores julgam independentemente o valor de investimento do emitente, tomam decisões de investimento de forma independente e suportam os riscos de investimento causados por mudanças na operação e no rendimento do emitente ou mudanças no preço dos títulos após a emissão de títulos de acordo com a lei.
Dicas sobre questões importantes
Ao avaliar as obrigações societárias conversíveis emitidas pela empresa desta vez, os investidores devem ler atentamente o texto completo dos “fatores de risco” no prospecto e prestar especial atenção aos seguintes riscos. 1,Risco de impacto da flutuação do preço das matérias-primas no desempenho operacional
Durante o período analisado, os materiais diretos da empresa representaram, respectivamente, 35,28%, 31,72%, 32,80% e 37,17% dos principais custos comerciais, representando uma proporção relativamente elevada. As principais matérias-primas dos produtos da empresa incluem grandes matérias-primas, como ferro puro, silício e lingotes de alumínio.O preço das matérias-primas a granel tem uma certa periodicidade de mercado.Desde o segundo semestre de 2020, o preço das matérias-primas a granel continuou a subir, o que leva diretamente ao aumento do custo de compra da matéria-prima da empresa e, em seguida, transmitido para o link de produção da empresa, Isto levou a um aumento no custo dos produtos unitários. Ao mesmo tempo, os usuários downstream da empresa são principalmente as 500 principais empresas do mundo ou empresas líderes na geração de energia fotovoltaica, condicionamento de ar de frequência variável e outras indústrias.Comparado com a empresa, a escala geral da empresa é relativamente pequena e o poder de negociação é relativamente limitado. A cadeia comercial global é relativamente longa e há um certo atraso no mecanismo de transmissão de preços. Portanto, a pressão periódica de aumento de preços das matérias-primas tem um impacto direto na margem de lucro bruto da empresa e na escala de lucro líquido, e tem um certo impacto negativo no desempenho operacional geral da empresa.
Presume-se que a quantidade de lingotes de ferro puro, silício e alumínio consumidos pela produção, produção do produto, preço unitário de venda e quantidade de vendas da empresa permanecem inalteradas e que as bases calculadas pela análise de sensibilidade em cada período são o nível real da margem de lucro bruto, o nível do lucro líquido e o preço unitário médio de compra das principais matérias-primas em cada período. Nesta base, assume-se que o preço unitário de compra dos lingotes de ferro puro, silício e alumínio aumenta e diminui 20% e 50%, respectivamente. 80% e 100%, e o coeficiente de sensibilidade do seu impacto na margem de lucro bruto e no lucro líquido é calculado da seguinte forma:
Coeficiente de sensibilidade lingote de alumínio de silício de ferro puro
Coeficiente de sensibilidade da margem bruta de lucro -0.28 ~ -0.43 -0.06 ~ -0.09 -0.04 ~ -0.06
Coeficiente de sensibilidade do lucro líquido -0,56 ~ -0,90 -0,12 ~ -0,19 -0,07 ~ -0,13
O preço unitário médio de compra das principais matérias-primas ferro puro, silício e lingotes de alumínio da empresa, de janeiro a setembro de 2021, aumentou 20,63%, 19,09% e 34,32%, respectivamente, em relação ao preço unitário médio de compra em 2020. Durante o período analisado, as principais matérias-primas ferro puro, silício e lingotes de alumínio representaram, em média, cerca de 60%, 13% e 8% dos principais custos comerciais. Entre eles, a proporção de ferro puro é maior que a de outras matérias-primas, e sua variação de preço tem um grande impacto no desempenho operacional, por exemplo, quando outros fatores permanecem inalterados: (1) durante o período de relato, quando o preço do ferro puro aumenta em 20%, 50%, 80% e 100%, respectivamente, o custo direto do material no custo operacional aumentará em média 14,48%, 36,21%, 57,93% e 72,41%, em média, Como resultado, a margem de lucro bruto diminuiu em média 6,55%, 16,36%, 26,1% e 32,72%, e o lucro líquido diminuiu em média 12,90%, 32,24%, 51,58% e 64,48%. (2) Cada período do período de relatório: ① quando o preço do ferro puro sobe em 341,94%, 355,07%, 323,47% e 235,04%, respectivamente, a margem de lucro bruto de cada período será zero; ② Quando o preço do ferro puro sobe em 179,96%, 178,24%, 179,31% e 110,52%, respectivamente, o lucro líquido de cada período será zero e atingirá o ponto de equilíbrio.
De acordo com a análise acima, embora a faixa de flutuação de preços do ferro puro seja muito maior do que o aumento de 20,63% no preço de compra do ferro puro de janeiro a setembro de 2021, quando o ponto de equilíbrio acima é alcançado, o risco de lucro negativo causado pela flutuação de preços das matérias-primas é relativamente pequeno, mas se o preço das matérias-primas continuar a subir no futuro, ele se desvia das expectativas, Além disso, o fraco controlo de custos da empresa ou a incapacidade da empresa de transmitir a tempo a pressão de custos decorrente do aumento dos preços das matérias-primas aos clientes a jusante podem ter um impacto adverso no desempenho operacional futuro da empresa. 2,Risco de diminuição bruta da margem
Nos últimos três anos e no primeiro período, a margem de lucro bruta dos principais negócios da empresa foi de 40,76%, 42,14%, 38,88% e 34,49%, respectivamente. A margem de lucro bruta foi relativamente alta, mas começou a apresentar uma tendência descendente desde 2020. Entre eles, diminuiu 3,26% em 2020 em relação a 2019, e diminuiu 4,39% e 7,65% de janeiro a setembro de 2021 em relação a 2020 e 2019, respectivamente.
A margem de lucro bruto da empresa diminuiu em certa medida nos últimos dois anos, principalmente devido à pressão de parte da redução de preços na jusante Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fotovoltaica, eletrodomésticos e outras indústrias, e o preço dos produtos magnéticos macios de liga mostra uma certa tendência descendente. A fim de enfraquecer o impacto do declínio do preço do produto na margem de lucro bruto e na lucratividade geral da empresa, a empresa realizou continuamente a melhoria do processo, atualização do produto e expansão da capacidade nos últimos dois anos, e alcançou certos resultados reduzindo o custo e aumentando a eficiência, melhorando o efeito de gestão e escala, mas devido ao rápido aumento periódico dos preços das matérias-primas e outros fatores, Desde 2020, o efeito das medidas de redução dos custos do produto da empresa foi mais erodido, o que afetou a margem de lucro bruto global em conformidade.
Se a empresa não puder continuar a lançar novos produtos no mercado líder no futuro, ou se o preço das matérias-primas continuar a subir demasiado rapidamente, resultando no aumento dos custos do produto, e a empresa não puder transmitir a pressão do aumento dos preços das matérias-primas para a jusante ou a acentuada redução dos preços dos produtos causada pela intensificação de outra concorrência no mercado, poderá conduzir a uma nova diminuição da margem de lucro bruta da actividade principal da empresa, Em seguida, terá um impacto adverso no desempenho operacional geral da empresa. 3,O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais no último período é negativo, o que pode causar risco de reembolso da dívida
O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa no último período é negativo, afetado principalmente pelo método de liquidação. O método de liquidação de contas representa uma alta proporção de contas a receber. A escala de caixa recebida pela empresa pela venda de bens e prestação de serviços trabalhistas em cada período do período de relato é geralmente inferior à escala do lucro operacional corrente; Ao mesmo tempo, energia, eletricidade, nitrogênio comprado e custos trabalhistas, que representam uma proporção relativamente alta dos custos de produção da empresa, ainda precisam ser liquidados em dinheiro. Portanto, relativamente falando, a escala de contas de aceitação endossadas e transferidas pela empresa em cada período é relativamente baixa, enquanto a escala de dinheiro pago para comprar bens e receber serviços trabalhistas, dinheiro pago para e para funcionários e vários impostos é relativamente grande, Como resultado, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa é relativamente pequeno, especialmente no estágio de expansão contínua e rápida dos negócios. Devido ao rápido crescimento da saída de caixa das atividades operacionais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais pode ser negativo em alguns períodos. Embora a situação acima corresponda ao modo de liquidação do cliente, às características comerciais da empresa e ao estágio de desenvolvimento, se o fluxo de caixa líquido negativo das atividades operacionais da empresa no futuro não puder ser efetivamente melhorado e os fundos necessários para a operação não puderem ser levantados a tempo, a empresa enfrentará o risco de reembolso da dívida. 4,Risco de que os benefícios econômicos do projeto de investimento levantado não podem atingir o nível esperado
O projeto de investimento da empresa com recursos levantados considera de forma abrangente vários fatores, como a rentabilidade do negócio existente, a expectativa de desenvolvimento da indústria downstream e a posição da empresa no setor. Após análise cuidadosa e demonstração pelo conselho de administração da empresa, está alinhado com a política industrial nacional e tendência de desenvolvimento da indústria e tem boas perspectivas de desenvolvimento. No entanto, como há um certo período na implementação do projeto de investimento de capital levantado, se o processo de implementação, velocidade de construção, custo operacional e preço de mercado do produto do projeto de investimento de capital levantado no futuro forem diferentes da previsão, e a empresa não puder lidar efetivamente com as possíveis mudanças adversas, o projeto de investimento de capital levantado não atingirá plenamente os objetivos ou benefícios esperados. Além disso, o cálculo do benefício dos projetos de investimento da empresa com recursos captados baseia-se no atual ambiente de mercado, nas políticas industriais e na estratégia de desenvolvimento futuro da empresa. E a possibilidade de que o projeto não possa produzir o rendimento esperado devido a vários fatores imprevistos ou fatores de força maior. 5,Risco de digestão da capacidade de projetos investidos com fundos levantados
A nova capacidade do projeto de investimento aumentado da empresa é amplamente determinada com base na expectativa de desenvolvimento do mercado downstream, situação de produção e marketing da empresa e posição no mercado, a cooperação dos clientes e usuários existentes, layout de negócios futuro da empresa e estratégia geral de desenvolvimento. Em combinação com o progresso da construção do projeto de investimento levantado, a capacidade de mercado do produto correspondente e outros fatores, a empresa formulou o plano de programação de produção futuro e a capacidade de produção esperada a ser colocada em operação no futuro. A nova capacidade de produção global será liberada gradualmente durante o período de construção do projeto de investimento levantado. Embora o plano acima tenha sido inteiramente pesquisa de mercado e demonstração de viabilidade, a digestão de novas capacidades precisa depender da competitividade do produto da empresa, capacidade de expansão das vendas e do desenvolvimento do mercado de aplicações a jusante, o que é incerto. Se os concorrentes existentes ou potenciais da indústria investirem grandes quantias de dinheiro na I & D, na produção e nas vendas de produtos relevantes e puderem fornecer produtos da mesma qualidade ou mesmo de desempenho de custos mais elevado num curto espaço de tempo, ou se o preço das matérias-primas continuar a subir, se desviar das expectativas e o controlo dos custos da empresa não for eficaz, provocará concorrência e aperto no mercado a jusante do projecto de investimento angariado pela empresa, Aumentar a capacidade de produção e a pressão de digestão. Ao mesmo tempo, se o desenvolvimento e a demanda incremental do mercado de indústrias a jusante, como Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) fotovoltaica, ar condicionado de frequência variável, novos veículos de energia e pilhas de carregamento forem menores do que o esperado no futuro, isso pode fazer com que a nova capacidade deste projeto de investimento aumentado seja incapaz de ser digerida sem problemas. 6,Risco de diminuição do desempenho operacional devido ao aumento da depreciação dos ativos fixos e amortização dos ativos intangíveis
Após a conclusão do projeto de investimento levantado, a escala dos ativos fixos e ativos intangíveis da empresa será expandida ainda mais.De acordo com a política de depreciação de ativos fixos existentes da empresa e política de amortização de ativos intangíveis, a depreciação anual total de ativos fixos e amortização de ativos intangíveis após a conclusão do projeto de investimento levantado é de cerca de 23 milhões de yuans. Nos últimos três anos, os lucros totais da empresa foram 789547 milhões de yuans, 97,438 milhões de yuans e 1242764 milhões de yuans respectivamente. Considerando que levará um certo período de tempo e há incerteza para gerar benefícios econômicos a partir dos projetos investidos com recursos levantados, se o desempenho operacional global da empresa não aumentar significativamente no futuro e os benefícios econômicos gerados pelos projetos investidos com recursos levantados forem significativamente menores do que o esperado, após a implementação dos projetos investidos com recursos levantados, a empresa enfrentará o risco de declínio no desempenho operacional causado pelo aumento da depreciação de ativos fixos e amortização de ativos intangíveis. 7,Risco macroeconómico e mudança política
Como um material funcional amplamente utilizado, o desenvolvimento da indústria de materiais magnéticos tem uma alta correlação com a situação econômica fora da China. Mudanças na situação internacional, o ajuste das políticas macroeconômicas da China e outros fatores incontroláveis podem ter um grande impacto na produção e operação da empresa. Por um lado, desde a epidemia de covid-19, o desenvolvimento econômico global tem sido muito impactado e a incerteza da tendência futura de desenvolvimento da epidemia pode ter um impacto sustentado e de longo alcance no ambiente macroeconômico. Por outro lado, as mudanças nas relações comerciais internacionais representadas pelas fricções comerciais sino-americanas e o aperto das importações nos países desenvolvidos aprofundaram ainda mais a incerteza do desenvolvimento econômico. O desenvolvimento econômico da China ainda enfrenta muitos fatores incertos na mudança do ambiente macroeconômico.
Os materiais magnéticos macios da liga produzidos pela empresa são usados principalmente nos campos da conservação da energia e da energia nova e da proteção ambiental, incluindo a geração de energia fotovoltaica, o condicionamento de ar da frequência variável, veículos novos da energia, pilhas de carregamento, centros de dados (UPS, servidor, fonte de alimentação do servidor, fonte de alimentação da comunicação), armazenamento de energia, eletrônica de consumo, melhoria da qualidade da energia (filtro ativo da potência APF), transporte ferroviário e outros campos, A maioria dos campos acima mencionados são indústrias que o Estado concentra em incentivar o desenvolvimento, mas são muito afetadas pelas políticas nacionais.
Se houver mudanças adversas significativas no ambiente macroeconômico no futuro, ou as políticas de incentivo do Estado para indústrias a jusante não continuarem, resultando em demanda a jusante inferior ao esperado, isso pode ter um impacto adverso no desempenho operacional futuro da empresa. 8,Risco de intensificação da concorrência no mercado
Materiais magnéticos macios de liga são de grande importância para o desenvolvimento de produtos eletrônicos de potência na direção de alta eficiência, alta densidade de potência e miniaturização por causa de suas boas características de temperatura, baixa perda, boas características de viés DC e alta densidade de fluxo magnético saturado. A aplicação de materiais magnéticos macios de liga em indústrias a jusante tem as características de limpeza, proteção ambiental, baixo carbono e alta eficiência.Com a proposta dos objetivos de pico de carbono e neutralização de carbono, materiais magnéticos macios de liga serão cada vez mais amplamente utilizados no mercado no futuro.
Atualmente, várias empresas envolvidas na produção de materiais magnéticos e componentes magnéticos indutivos na China foram listadas no mercado A-share da China
