Observação de periodicidade industrial de alta frequência. 1) Inflação. Na semana passada (02.28-03.04, o mesmo abaixo), o preço da carne de porco caiu para 18,63 yuan / kg, o preço específico do grão de porco caiu para 4,53, o preço da galinha caiu, o preço da carne de bovino e carneiro caiu, o preço dos legumes subiu e o preço da fruta caiu. 2) Indústria. Na semana passada, a taxa operacional de alto-forno e a taxa operacional de empresas de coque com várias capacidades subiram, o preço do vergalhão caiu e o estoque continuou a acumular-se; Os preços do cobre subiram e os estoques caíram. 3) Consumo. A taxa de crescimento anual do atacado e varejo de automóveis permaneceu positiva, e a receita de bilheteria de filmes e espectadores de cinema diminuíram significativamente. 4) Imobiliário. A área de transação de habitação comercial em 30 cidades diminuiu semanalmente, e a área de transação de terrenos em 100 cidades diminuiu semanalmente.
Observação semanal dos mercados financeiros. 1) Mercado de ações. Na semana passada, o Índice Composto de Xangai fechou em 344765 pontos, queda de 0,11% na semana anterior; O índice de gema fechou em 274864, queda de 3,75% semana a semana. Do ponto de vista dos setores industriais, transporte, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca e setores abrangentes lideraram a ascensão, enquanto automóveis, eletrônicos e equipamentos elétricos lideraram o declínio. 2) Mercado de obrigações. O rendimento das obrigações de taxa de juro aumentou em geral, o spread de taxa de juro a termo das obrigações de taxa de juro diminuiu e o spread de taxa de juro entre a China e os Estados Unidos aumentou. No dia 4 de março, os rendimentos das obrigações do Tesouro 1a, das obrigações do Tesouro 10A, das obrigações do CDB 1a e das obrigações do CDB 10A fecharam-se a 2,11%, 2,81%, 2,25% e 3,08%, respectivamente, com variações semanais de 8bp, 4bp, 13bp e 4bp respectivamente; Os spreads a termo dos títulos de tesouraria de 10a-1a e CDB foram 71bp e 83bp respectivamente, e a razão semana a semana mudou em – 5bp e – 9bp respectivamente; A diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos fechou em 107bp e aumentou em 27bp. 3) Commodities. Na semana passada, os preços das commodities subiram acentuadamente, vergalhões, coque, carvão térmico, PTA, cobre cátodo, óleo de soja e preços futuros de açúcar granulado branco todos subiram, os preços futuros de farelo de soja caíram, o índice de preços do cimento subiu, o índice de metais Nanhua subiu, e os preços futuros de petróleo bruto continuaram a subir para fechar em 705 yuan / barril.
Observação semanal das macropolíticas. 1) Política monetária. Na semana passada, um total de 380 bilhões de yuans de recompra reversa foi investido no mercado aberto, 810 bilhões de yuans de recompra reversa expirou e 430 bilhões de yuans de retorno líquido foram acumulados no mercado aberto ao longo da semana. Dr001 e dr007 fecharam em 1,89% e 2,04%, respectivamente. Em março, o rendimento dos certificados interbancários Shibor e 1y de depósito fecharam em 2,36% e 2,57%, respectivamente. 2) Evolução das políticas. O “relatório de trabalho do governo” das duas sessões nacionais apresenta a meta de crescimento econômico para este ano: o PIB da China crescerá cerca de 5,5%.
Vista central. 1) Os preços das matérias-primas subiram acentuadamente e a pressão inflacionária global aumentou. Na perspectiva da inflação, a queda da demanda sazonal sobrepôs-se ao excesso de oferta de carne suína e ao desequilíbrio entre oferta e padrão de demanda. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia impulsionou os preços das commodities, os preços do petróleo bruto subiram acentuadamente na semana passada e a pressão inflacionária global aumentou. Do ponto de vista da oferta, a taxa operacional do alto-forno e a taxa operacional das empresas de coque com várias capacidades aumentaram, e a taxa operacional das empresas de coque de pequena capacidade continua a reverter a das empresas de coque de capacidade super média. Do ponto de vista da demanda, o atacado e o varejo de automóveis caiu ano a ano, mas ainda positivo, e a receita de bilheteria de filmes e os tempos de pessoas caíram; A área de transação de habitação comercial em 30 cidades caiu mês a mês, e a área de transação de terra em 100 cidades caiu mês a mês. No entanto, a desregulamentação das políticas do lado da demanda em Zhengzhou ainda reflete a tendência de relaxamento marginal dos imóveis. 2) A posição de crescimento estável é proeminente, e as macropolíticas trabalham juntas. ○ 1 alvo de crescimento elevado. Sob a atual pressão descendente da economia, o principal tom do trabalho econômico deste ano é fazer progressos estáveis, mantendo a estabilidade. O relatório de trabalho do governo também apontou que devemos colocar o crescimento estável em uma posição mais proeminente, e definir a meta de crescimento econômico para 2022 em cerca de 5,5%, excedendo a expectativa anterior de 5% da maioria dos investidores, indicando que as políticas relevantes para o crescimento estável este ano continuarão a envidar esforços para garantir o funcionamento estável da macroeconomia. ○ 2 política fiscal. Embora a taxa de déficit fiscal tenha sido reduzida para 2,8% este ano, o relatório também mencionou que, devido ao aumento dos lucros entregues pelas instituições financeiras e instituições franqueadas e pelo fundo de ajuste da estabilidade orçamentária, a despesa fiscal pode ser aumentada em mais de 2 trilhões, os recursos financeiros disponíveis podem ser significativamente aumentados e a dívida especial dos governos locais também é plana em 3,65 trilhões de yuans. Espera-se que a política fiscal permaneça positiva e poderosa este ano. ○ 3 política monetária. Com os esforços conjuntos da política fiscal, o relatório propõe reforçar a aplicação de uma política monetária prudente, alargar a dimensão dos novos empréstimos, melhorar a conveniência do financiamento, reduzir os custos globais de financiamento e beneficiar a economia real, não excluindo que ainda haja margem para reduzir as reservas mínimas e as taxas de juro no futuro.
Dica de risco: há um risco de propagação da epidemia na China, e a situação no exterior mudou mais do que o esperado.
