O “desaparecimento” do consumo e a retirada das existências. Após a epidemia de covid-19 em 2020, a renda disponível per capita e a despesa de consumo per capita dos residentes urbanos chineses foram muito impactadas, e a taxa de crescimento ainda não voltou ao nível pré-epidêmico. No entanto, em termos de desempenho dos estoques de consumo, eles mantiveram uma tendência ascendente antes do Festival da Primavera de 2021, com retornos ainda maiores em comparação com outros estilos; A completa fragilidade do setor consumidor ocorreu após maio de 2021, o que está intimamente relacionado com a fragilidade do setor imobiliário. Basicamente, essa diferenciação também pode ser confirmada – após a epidemia, o consumo high-end não será afetado ou mesmo beneficiado, enquanto o consumo em massa será prejudicado. A diferenciação das ações de consumo reflete a lógica do preço de mercado: desde o início “pessoas de média e baixa renda são prejudicadas devido à epidemia, enquanto pessoas de alta renda não são afetadas”, até o “consumo médio e alto de pessoas de alta renda é prejudicado devido ao efeito encolhimento da riqueza” após o enfraquecimento imobiliário no segundo trimestre de 2021.
No mundo depois de “promover o consumo”, tomando os Estados Unidos como espelho, há uma “polarização entre ricos e pobres” nas ações. Desde a eclosão da epidemia, os Estados Unidos tiveram três rodadas de planos de pagamento em dinheiro e políticas de prevenção e controle de epidemias relativamente frouxas. Diferentemente da China, sob o pagamento de transferência do governo, a renda disponível per capita dos Estados Unidos continuou a exceder significativamente o nível pré-epidemia, as despesas de consumo pessoal também excederam o nível pré-epidemia no início de 2021, e o consumo total permaneceu estável. Em termos de estrutura, o consumo necessário não foi impactado pela epidemia, o que reflete que o pagamento único em dinheiro garante melhor as necessidades básicas das pessoas; Mesmo a maioria dos bens de consumo ultrapassou a tendência antes da epidemia, mas alguns bens de consumo duráveis com alto preço unitário começaram a enfraquecer, o que pode significar que é necessário melhorar a expectativa de renda de longo prazo para realmente aumentar o consumo correspondente, e a sustentabilidade do incremento do consumo sob subsídio único não é forte; A Catering, representante do consumo de serviços, não voltou ao nível pré-epidêmico, o que significa que não só a prevenção e o controle epidêmico são muito importantes na recuperação do consumo de serviços, mas também na melhoria da própria epidemia. Os estoques de consumo dos EUA também correspondem às três características acima: primeiro, o mercado reconhece o consumo on-line que se beneficia da epidemia; Em segundo lugar, após a epidemia, houve um fenômeno mais óbvio de “polarização entre ricos e pobres”, os estoques de luxo eram populares e os estoques de necessidades diárias, alimentos e empresas têxteis e de vestuário de baixo custo começaram a enfraquecer após o fim dos subsídios em dinheiro; Em terceiro lugar, há também um “pulso de subsídio” nos estoques de consumo de serviços. O desempenho de catering acessível é sempre estável porque pode entregar refeições sem contato, enquanto o desempenho dos estoques de consumo de serviços high-end é relativamente melhor após novembro de 2021, o que reflete que os investidores de ações norte-americanos acreditam que a indústria de serviços com baixa densidade de fluxo de passageiros e high-end é menos impactada pela epidemia e renda.
Inversão estrutural do consumo: realmente vale a pena “esperar”. Diante dos três fatores causadores do dilema do consumo, acreditamos que a política de “promoção do consumo” aparecerá sob diversas formas, como “relaxar o controle epidêmico”, “estabilizar o emprego” e “estabilizar o imobiliário”, complementada por vales de consumo direcionados ou subsídios de caixa para ajudar os grupos de renda média e baixa e indústrias de consumo de serviços com a perda de renda mais grave da epidemia. Do ponto de vista destas três possíveis orientações políticas, o mercado tem plena expectativa para a melhoria marginal da “prevenção e controle epidêmico”, especialmente para o consumo de serviços (catering, duty-free, hotéis e pontos turísticos) gravemente prejudicados pela epidemia nos últimos dois anos. O retorno dos fundamentos ao nível pré-epidêmico requer não só a flexibilização do controle epidêmico, mas também a melhoria real da própria epidemia, e a redução do risco de infecção pode ser mais importante; A firme implementação da orientação política de “habitação sem especulação” desde 2021 e o declínio do setor imobiliário mudaram as expectativas das empresas imobiliárias e dos investidores relevantes.Embora a recuperação do setor imobiliário tenha direção definida, o “efeito riqueza” do imobiliário é difícil de ser marginalmente fortalecido, e o equilíbrio entre capital e força de trabalho na prosperidade comum é sobreposto, A era de impulsionar sistematicamente a renda de ativos dos grupos de renda, resultando na rápida expansão do consumo high-end, passou.
O chamado do consumo ” Newland Digital Technology Co.Ltd(000997) “: diferente da “diferença entre os ricos e os pobres” das ações de consumo dos EUA, as ações de consumo da China estão enfrentando uma tendência de aumentar a importância sistemática de pessoas de baixa e média renda como consumidores sob a “prosperidade comum”. A estabilidade do emprego e a melhoria dos rendimentos são os motores mais importantes da prosperidade do consumo e do mercado bolsista consumidor. Pelo contrário, a “taxa de promoção” sem a melhoria esperada de longo prazo dos rendimentos voltará a acalmar-se após um subsídio único. Mais importante ainda, no passado, com a ascensão das “elites urbanas”, o acúmulo de capitalização e a expansão da diferenciação de renda como pedra angular, criou a “encosta longa e neve espessa” de uma classe de ações de consumo. Depois da epidemia, o mundo pode precisar reexaminar as mudanças nas tendências de consumo. As mudanças de curto e longo prazo no balanço são mais definitivamente inclinadas para pessoas de baixa renda. Posicionar empresas de média e baixa gama, segunda linha e regional é a direção que pensamos ter mais oportunidades de investimento, e é também um lugar que nunca vimos no consenso passado.
Dica de risco: a lei da psicologia do consumo pode ser heterogênea, e a implementação de políticas de promoção do consumo é diferente da hipótese.
